Ano ang mga palatandaan ng isang krisis sa utang sa loob ng G10 na mga bansa?

Muling Pag-isip sa Krisis ng Utang sa Mga Maunlad na Bansa

Marami ang naniniwala na ang mga maunlad na ekonomiya ay kalakhan nang protektado mula sa mga krisis ng utang dahil sa matibay na kredibilidad ng kanilang mga patakaran sa pananalapi. Ang kumpiyansang ito ay nagmumula sa paniniwala na maaaring mamagitan ang mga sentral na bangko—sa pamamagitan ng paglikha ng pera at pagbili ng mga government bonds—kung biglang tumaas ang gastusin sa pangungutang, at magagawa nila ito nang hindi binabagabag ang mga inaasahan tungkol sa implasyon.

Gayunpaman, hinahamon ko ang pananaw na ito sa dalawang pangunahing dahilan. Una, kapag ang utang ng pamahalaan ay umabot na sa mataas na antas, maaaring magdulot ang mga negatibong ekonomikong pagkabigla ng biglaang pagtaas ng mga yield. Nangyayari ito dahil ang mga mamumuhunan, sa lohikal na pag-iisip, ay inaasahan ang lumalaking depisit at tumataas na utang. Kung palaging mamamagitan ang mga sentral na bangko upang pigilan ang pagtaas ng yield sa ganitong mga pagbagsak, nawawala ang insentibo para sa mga pamahalaan na...