Kailangan ng Crypto ng ‘Mas Mahuhusay na Desentralisadong Stablecoin’, Ayon kay Ethereum Founder Vitalik Buterin

Nagbabala ang Ethereum co‑founder na si Vitalik Buterin na ang mga desentralisadong stablecoin sa kasalukuyan ay hindi sapat ang tibay upang suportahan ang pangmatagalang pananaw ng crypto, iginiit na kailangan ng industriya ng mga bagong disenyo na hindi gaanong nakadepende sa U.S. dollar at hindi madaling makontrol ng mga mayayamang aktor.

Sa isang post sa X noong Linggo, sinabi ni Buterin na ang kasalukuyang mga modelo ay may tatlong pangunahing depekto: pag-asa sa iisang fiat price reference, mga oracle system na maaaring manipulahin ng malalaking kapital, at mga staking yield na nagpapagulo sa ekonomiya ng stablecoin.

Ang mga stablecoin—mga cryptocurrency na dinisenyo upang mapanatili ang isang matatag na halaga, karaniwang naka-peg sa U.S. dollar o iba pang fiat currency—ay naging isa sa pinakamabilis na lumalaking bahagi ng digital-asset market. Lumobo sa 49% ang kabuuang market capitalization ng stablecoin noong 2025 upang umabot ng $306 bilyon pagsapit ng Disyembre, dahil sa mas malinaw na regulasyon at tumitinding pagtanggap ng mga institusyon.

Pumapasok na rin ang mga bangko at fintech firm sa pagbuo ng kanilang sariling mga token, habang ang mga pangunahing kumpanya ng crypto ay tinatanggap ang stablecoin bilang tulay sa pagitan ng tradisyunal na pananalapi at blockchain. Kabilang dito, inilunsad ng Trump-backed na crypto project na World Liberty Financial ang sarili nitong dollar‑linked token, ang USD1, noong nakaraang taon.

Ang mabilis na institutionalization ng mga stablecoin ay muling nagpasiklab ng matagal nang tensyon sa loob ng crypto—kung ang teknolohiya ba ay dapat magsilbing desentralisadong alternatibo sa financial system, o maging isang regulated na ekstensyon nito. Nagbabala ang mga kritiko na ang mga stablecoin na pinapatakbo ng korporasyon at suportado ng gobyernong dolyar ay sumisira sa orihinal na layunin ng crypto na censorship resistance, privacy, at kalayaan mula sa kontrol ng estado.

Sinabi ni Georgii Verbitskii, tagapagtatag ng crypto investor app na TYMIO, na ang mga alalahanin ni Buterin ay nagpapakita ng isang pundamental na kahinaan sa kasalukuyang modelo ng stablecoin.

“Kung ang mga stablecoin ay nilalayong suportahan ang pangmatagalang katatagan, lalo na sa antas ng mga bansa o pandaigdigang financial infrastructure, kung gayon ang pag-asa sa iisang fiat currency gaya ng U.S. dollar ay isang estruktural na kahinaan,” sinabi ni Verbitskii sa

“Sa sapat na mahabang panahon, ang inflation, monetary policy, at kontrol ng pulitika ay hindi maiiwasang pumasok sa sistema,” dagdag pa niya.

Sinabi ni Verbitskii na ang mga dominanteng token gaya ng USDT ng Tether at USDC ng Circle ay malalim nang institutional na mga produkto, na may sentralisadong kontrol at pagkakalantad sa fiat inflation.

“Ang isang tunay na global stablecoin ay malamang na kailangang maging independyente mula sa kahit anong iisang estado—maaaring nakabase sa diversified na basket ng mga asset o commodities—at pinoprotektahan ng mga mekanismong mahirap makuha sa pamamagitan ng pera,” aniya.

Iginiit ni Buterin na sa paglipas ng panahon, kahit ang isang stable na peg sa U.S. dollar ay lumilikha ng panganib. “Ayos lang ang pagsunod sa USD sa maikling panahon, pero sa aking opinyon, bahagi ng pananaw ng katatagan ng mga nation state ay pagiging independyente kahit sa price ticker na iyon,” isinulat niya. “Sa loob ng 20 taong panahon, paano kung ito ay mag-hyperinflate, kahit katamtaman?”

Nagbabala rin ang Ethereum co-founder na karamihan sa mga desentralisadong stablecoin ay umaasa sa mga oracle na maaaring makuha kung sapat na pera ang gugulin dito. Kung walang mas mahusay na disenyo, aniya, kailangang umasa ang mga protocol sa mataas na antas ng value extraction mula sa mga user upang maprotektahan ang sarili, na ginagawang hindi kaakit-akit at hindi patas ang mga sistema.

“Ito ang malaking bahagi kung bakit palagi kong kinokondena ang financialized governance,” dagdag ni Buterin. “Wala itong likas na defense/offense asymmetry, kaya mataas na value extraction lang ang paraan para maging stable.”

Sinabi ni Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO ng layer-1 blockchain firm na Concordium, sa

“Ang mga kasalukuyang proyekto ay labis na nakatutok sa TradFi partnerships at enterprise buy-in kapalit ng mga pundasyon,” aniya. “Mahalaga ang mga partnership para sa adoption at malawakang deployment, ngunit hindi dapat nito mapalitan ang regulatory compliance, seguridad, at tunay na katatagan."

Ang ikatlong problema, ayon kay Buterin, ay ang staking yield. Kung ang mga user ng stablecoin ay makakakuha lamang ng ilang porsyento habang ang staking ay nag-aalok ng mas mataas na kita, magiging hindi kompetitibo ang mga stablecoin sa estruktura.

Inilahad ni Buterin ang ilang posibleng paraan, kabilang ang matinding pagbaba ng staking yields, paglikha ng mas ligtas na anyo ng staking, o paghahanap ng paraan upang gawing compatible ang slashable staking sa stablecoin collateral.