Pagsusuri sa Q4 Financial Report ng TSMC: Katatagan ng Advanced na Proseso at Gross Margin sa Gitna ng Demand para sa AI

1. Mabilisang Pagtingin sa mga Punto ng Pamumuhunan

Ang TSMC ay maglalabas ng Q4 financial report para sa 2025 sa Enero 15, 2026 Eastern Time. Inaasahan ng merkado na aabot sa 1.02 trilyong New Taiwan Dollar (+17.81% YoY) ang kita, at ang earnings per share ay 91.256 New Taiwan Dollar (+24.4% YoY).

Ang mga mamumuhunan ay pangunahing nakatutok sa pagpapalawak ng kapasidad ng advanced process na pinapagana ng pangangailangan sa AI computing power at ang katatagan ng gross profit margin. Ang mga ito ay maaaring magpatibay sa posisyon ng kumpanya bilang nangungunang foundry para sa AI chips. Sa gitna ng patuloy na tumataas na pamumuhunan sa AI infrastructure, positibo ang Wall Street sa 25%-30% paglago ng kita ng kumpanya sa 2026, ngunit dapat mag-ingat sa posibleng pressure mula sa mahinang demand sa consumer electronics.

2. 5 Mahahalagang Punto ng Pansin

Punto 1: Paglago ng Kapasidad ng Advanced Process na Pinapatakbo ng AI

Ang kompetisyon sa AI computing power ay nagpapabilis sa pag-adopt ng mga advanced na proseso tulad ng N3 at N2, na mahalaga para sa pangmatagalang paglago ng kita ng kumpanya, dahil ang demand para sa high-end chips ay direktang nagreresulta sa mas mataas na utilization rate ng kapasidad at mas malakas na pricing power. Inaasahan ng merkado na ang kita ng N3 ay lalaki ng 80% sa 2026, at ang kita ng N2 ay aakyat mula $8 bilyon sa 2026 patungong $36 bilyon sa 2027. Kung lalampas sa inaasahan ang aktwal na resulta, maaaring tumaas ang presyo ng stock; kung hindi sapat ang pag-akyat ng kapasidad, maaaring maapektuhan ang kumpiyansa ng merkado.

Punto 2: Supply at Demand Gap sa CoWoS Packaging

Ang CoWoS advanced packaging technology ay naging bottleneck para sa AI chips. Ang imbalance ng supply at demand ay maaaring suportahan ang gross margin sa pamamagitan ng rush orders at premium (50%-100%). Plano ng kumpanya na palawakin ang CoWoS capacity ng 69% sa 2026, ngunit may natitirang 15%-20% supply at demand gap. Susubukin nito ang kakayahan ng management sa pag-optimize ng supply chain. Kung lumiit ang gap, maaaring may mas malaking potensyal ng AI orders, na magtutulak sa kita na lumampas sa inaasahan; ngunit kung magpatuloy ang kakulangan, maaaring lumipat ang mga kliyente sa mga kakompetensya.

Punto 3: Kakayahan ng Gross Margin at Pag-optimize ng Product Mix

Inaasahang aabot sa 62% ang gross margin (mas mataas kaysa sa guidance range na 59%-61%), na dulot ng higit 60% na bahagi ng high performance computing (HPC) business, kapaki-pakinabang na exchange rate, at pag-aadjust ng product mix. Kahit na may cost pressure mula sa mass production ng N2 at overseas expansion, makakatulong ang price increase (5% sa N3/N5 nodes) at pagbuti ng production. Kung mananatili sa higit 60% ang gross margin, mapapalakas nito ang kumpiyansa ng mga mamumuhunan sa kakayahang kumita ng kumpanya at maaaring suportahan ang pagtaas ng valuation; kung hindi, maaaring bumaba ang presyo ng stock sa maikling panahon dahil sa sobrang gastos.

Punto 4: Blue Print ng Paglago sa 2026 at Capital Expenditure

Iaanunsyo ng management ang target na paglago ng kita sa 2026 (inaasahan 20%-30%) at compound annual growth rate ng AI business para sa data center (57% CAGR, 2024-2029), na magbibigay-liwanag sa pananaw ng kumpanya para sa AI market. Inaasahang aabot sa $46-50 bilyon ang capital expenditure, na nakatuon sa N2/N3 technology at US plant expansion. Kung lalampas sa inaasahan ang guidance, maaaring tumaas ang presyo ng stock; subalit kung ito ay konserbatibo, maaaring ipahiwatig ang kawalan ng katiyakan sa demand at magdulot ng pag-aadjust ng inaasahan ng merkado.

Punto 5: Update sa Progreso ng Overseas Expansion

Ang ikalawang yugto ng N3 plant equipment sa Arizona, US ay ilalagay sa ikalawang kalahati ng 2026, at ang ikatlong yugto ng N2 ay inaasahang magsisimula ng produksyon sa katapusan ng 2027, na makakatulong upang mabawasan ang geopolitical risk at makahatak ng mas maraming order mula sa kliyente. Kahit na mataas ang initial cost, sa pangmatagalan ay mapapalakas nito ang stability ng global supply chain. Kung maayos ang progreso, mapapalakas nito ang kumpiyansa ng mga mamumuhunan sa risk resistance ng kumpanya; ang anumang pagkaantala ay maaaring magpalaki ng cost pressure at makaapekto sa medium-term na outlook ng kita.

3. Magkasamang Umiiral ang Panganib at Oportunidad

Mga Positibong Catalyst:

• Mas mataas sa inaasahang demand para sa AI infrastructure, na nagtutulak ng mabilis na pagtaas ng utilization rate ng N3/N2 nodes at nagpapataas pa ng gross margin sa pamamagitan ng rush orders.
• Maayos na pagpapalawak ng CoWoS capacity, nababawasan ang supply at demand gap, nakakaakit ng mas maraming high-end orders mula sa kliyente, at nagpapabilis ng paglago ng kita.
• Patuloy na pag-optimize ng exchange rate at product mix, tumutulong sa gross margin na lumampas sa 62% at nagbibigay ng mas malakas na suporta sa kita para sa capital expenditure sa 2026.

Mga Downside Risk:

• Pagbagal ng capital expenditure ng mga tech giants sa AI, na nagreresulta sa pagbaba ng orders para sa advanced process at nakakaapekto sa pangkalahatang momentum ng kita.
• Mahinang demand sa consumer electronics at pagtaas ng memory cost, na nagpapababa ng utilization rate ng mature process at nagpapalaki ng cost pressure.
• Ang mga kakompetensiya tulad ng Intel at Samsung na humahabol sa advanced process, at mga isyu sa yield sa early stage ng mass production ng N2, ay maaaring kumain sa market share.

4. Rekomendasyon sa Trading na Estratehiya

Bullish na Lohika:

Kung ang financial report ay magpapakita ng malalakas na AI-related indicators, tulad ng 80% paglago ng N3 revenue na lampas sa inaasahan at positibong management ng CoWoS gap, magpapalakas ito sa growth narrative ng kumpanya at susuporta sa rebound ng stock price sa ilalim ng AI theme.

Bearish na Panganib:

Kung ang gross margin ay bumaba sa 60% o ang guidance para sa 2026 ay konserbatibo (tulad ng mas mababa sa 25% na growth), maaaring ipahiwatig nito ang mahinang demand at magdulot ng revaluation sa merkado, na magdudulot ng short-term na pressure sa stock price.

Key Data:

• Kita: 1.02 trilyong New Taiwan Dollar (+17.81% YoY)
• Earnings per Share: 91.256 New Taiwan Dollar (+24.4% YoY)
• Gross Margin: 62% (QoQ stable)
• Capital Expenditure Guidance: $46-50 bilyon

Sa case ng mas mataas sa inaasahan na resulta, maaaring obserbahan muna ang AI business guidance bago magdagdag ng long positions; kung may lumitaw na panganib, maaaring i-hedge ang downside volatility at maghintay ng market reaction pagkatapos ng financial report bago muling ayusin ang positions.

Paalaala: Ang nilalaman sa itaas ay inayos gamit ang AI search at manu-manong na-verify lamang bago i-post, at hindi ito itinuturing na anumang investment advice.