Sa isang makasaysayang hakbang para sa institusyonal na adopsyon ng cryptocurrency, inanunsyo ng crypto custodian bank na Anchorage Digital at ng decentralized finance (DeFi) lending protocol na Spark ang isang makabagong pakikipagtulungan. Ang kooperasyong ito, ayon sa ulat ng The Block, ay naglulunsad ng isang bagong instrumentong pinansyal: mga on-chain na pautang na sinisiguro ng off-chain na kolateral. Bilang resulta, direktang tinutugunan ng inobasyong ito ang isang kritikal na hadlang para sa mga tradisyunal na institusyong pinansyal, epektibong pinagdudugtong ang ligtas at reguladong mundo ng custodial banking sa episyente at transparent na liquidity ng mga DeFi market. Ang paglulunsad, na nakumpirma para sa Q1 2025, ay kumakatawan sa isang malaking ebolusyon kung paano nakikipag-ugnayan ang malalaking kapital sa finance na nakabatay sa blockchain.
On-Chain na Pautang gamit ang Off-Chain na Kolateral: Pagpapaliwanag sa Inobasyon
Ang bagong produktong ito ay muling binibigyang-hugis ang pamamahala ng kolateral para sa institusyonal na partisipasyon sa DeFi. Tradisyunal na, ang pag-access sa mga DeFi lending protocol tulad ng Spark ay nangangailangan sa mga gumagamit na i-lock ang kanilang digital assets direkta sa isang smart contract sa blockchain. Gayunman, ang prosesong ito, na kilala bilang fully on-chain collateralization, ay may mga operasyonal at seguridad na hamon para sa mga institusyon na nasanay sa mga reguladong custodian tulad ng Anchorage Digital.
Ang bagong modelo ay gumagana sa prinsipyo ng hybrid. Ang isang institusyonal na kliyente ay magdedeposito ng tradisyunal na asset—tulad ng U.S. Treasury bonds, money market funds, o iba pang mataas na kalidad na liquid asset—sa Anchorage Digital sa isang off-chain, reguladong kapaligiran. Ang Anchorage Digital, bilang isang napatunayang entidad, ay nag-iisyu ng isang cryptographic attestation o tokenized na representasyon ng halaga ng kolateral na ito papunta sa blockchain. Kalaunan, binabasa ng Spark protocol ang attestation na ito, na nagpapahintulot sa institusyon na umutang ng stablecoins o iba pang digital asset laban dito, lahat ay isinasagawa sa pamamagitan ng transparent na on-chain smart contracts.
Pangunahing operasyonal na benepisyo ng hybrid model na ito ay kinabibilangan ng:
- Pagsunod sa Regulasyon: Ang mga off-chain asset ay nananatiling saklaw ng umiiral na mga regulasyon at oversight sa pananalapi.
- Pinahusay na Seguridad: Na-iiwasan ng mga kliyente ang teknikal na panganib ng pamamahala ng private key para sa malalaking posisyon ng kolateral.
- Kapital na Epesyente: Maaaring gamitin ng mga institusyon ang tradisyunal na yield-bearing assets upang makakuha ng crypto liquidity nang hindi kailangang ibenta ang mga ito.
- Pamilyar na Proseso: Ang workflow ay ini-integrate sa umiiral na mga gawi sa treasury management.
Ang Estratehikong Pakikipagtulungan: Anchorage Digital at Spark Protocol
Pinagsasama ng kolaborasyong ito ang dalawang lider mula sa magkaibang sektor ng crypto ecosystem. Ang Anchorage Digital, isang federally chartered digital asset bank, ang nagbibigay ng tiwala at reguladong tulay. Sa kabilang banda, ang Spark, isang pangunahing DeFi lending protocol na itinayo sa MakerDAO ecosystem, ang nagbibigay ng desentralisadong imprastraktura para sa pagpapautang at pangungutang. Hindi aksidente ang sinerhiyang ito; ito ay sumasalamin sa isang sadyang estratehiya para pagdugtungin ang institusyonal na antas ng kustodiya at ang makabagong mekanika ng decentralized finance.
Sa kasaysayan, ang paglago ng DeFi ay pangunahing pinangunahan ng retail participants. Ang institusyonal na kapital ay nananatiling maingat, kadalasan ay binabanggit ang custody risks, regulatory uncertainty, at operasyonal na komplikasyon bilang pangunahing hadlang. Isang ulat ng BCG at ADDX noong 2024 ang nagtantya ng institusyonal na pagkakataon sa DeFi sa mahigit $1 trilyon, ngunit tinukoy ang pamamahala sa kolateral bilang isa sa tatlong pangunahing hadlang sa pagpasok. Kaya, ang pakikipagtulungan na ito ay direktang tinatarget ang multi-bilyong dolyar na agwat sa merkado.
Ekspertong Pagsusuri sa Epekto sa Merkado
Itinuturing ng mga analyst ng industriya ang pag-unlad na ito bilang isang mahalagang punto ng pagbabago. “Ito ay higit pa sa isang bagong produkto; ito ay isang pundamental na pag-upgrade sa plumbing ng buong digital asset economy,” ayon sa isang financial technology strategist mula sa isang malaking consulting firm. “Sa paglikha ng isang ligtas na daluyan para sa mga off-balance-sheet asset upang masuportahan ang on-chain na aktibidad, epektibong binubuo ng Anchorage at Spark ang mga riles para sa susunod na alon ng institusyonal na kapital. Ang agad na paggamit ay para sa liquidity access, ngunit ang pangmatagalang epekto ay ang tuluy-tuloy na integrasyon ng pandaigdigang tradisyunal na pananalapi (TradFi) at decentralized finance (DeFi) balance sheets.”
Ang timeline para sa adopsyon ay tila estrukturado. Ang unang yugto ay nakatutok sa mga kasalukuyang kliyente ng Anchorage Digital—hedge funds, venture capital firms, at corporate treasuries. Ang kasunod na yugto ay malamang na magsama ng integrasyon sa iba pang reguladong entidad at posibleng pagpapalawak sa karagdagang mga klase ng asset para sa kolateral. Ipinapakita ng datos mula sa pampublikong blockchain records ng MakerDAO na ang Spark ay nagpapadaloy na ng bilyon-bilyon sa loan volume, na nagpapahiwatig ng isang handa at scalable na merkado para sa bagong pagpasok na ito.
Mas Malawak na Konteksto: Ebolusyon ng Institusyonal na DeFi Access
Ang paglulunsad na ito ang pinakabagong hakbang sa ilang taong trend ng pagpapaunlad ng institusyonal na imprastraktura sa crypto. Sinusundan nito ang mga naunang inobasyon gaya ng permissioned DeFi pools, regulated stablecoins, at compliance-focused blockchain analytics. Ang talahanayan sa ibaba ay inihahambing ang tradisyunal na modelo ng DeFi sa bagong hybrid na approach:
| Lokasyon ng Kolateral | Ganap na on-chain (sa smart contracts) | Off-chain sa custodian, na-attest sa on-chain |
| Panganib sa Kakontrata | Panganib sa smart contract at oracle | Panganib sa kredito ng custodian + panganib sa smart contract |
| Pangunahing Gumagamit | Retail at crypto-native na institusyon | Reguladong, tradisyunal na institusyon |
| Posisyon sa Regulasyon | Permissionless, madalas ay hindi malinaw | Dinisenyo sa loob ng umiiral na custody frameworks |
| Proseso ng Operasyon | Kailangan ng direct blockchain interaction | Ini-integrate sa tradisyunal na custody interfaces |
Dagdag pa rito, maaaring makaapekto ang modelong ito sa mga usaping regulasyon. Sa pagpapanatili ng mataas na halaga ng kolateral sa loob ng isang reguladong entidad, nagbibigay ito sa mga supervisor ng malinaw na audit trail at kontrol, na posibleng magsilbing template para sa mga susunod na polisiya. Ang praktikal na implementasyon na ito ay maaaring mas maging mahalaga kaysa mga teoretikal na mungkahi sa paghubog ng malinaw na regulatory framework para sa DeFi.
Konklusyon
Ang paglulunsad ng on-chain loans na sinisiguro ng off-chain collateral ng Anchorage Digital at Spark Protocol ay isang makabagong sandali sa digital finance. Matagumpay na tinutugunan ng inobasyong ito ang mga pangunahing operasyonal na pag-aalinlangan ng mga institusyonal na manlalaro, na nagbibigay ng ligtas, sumusunod sa regulasyon, at pamilyar na landas patungo sa liquidity pools ng DeFi. Sa pagtatayo ng isang functional na tulay sa pagitan ng asset base ng TradFi at episyenteng merkado ng DeFi, ang pakikipagtulungan na ito ay hindi lamang lumilikha ng bagong produkto—pinalalawak nito ang mismong saklaw ng cryptoeconomy. Sa pagtagumpay ng modelong ito, inaasahan nitong mapapalaya ang malaking institusyonal na kapital, na magdadala ng mas malalim na liquidity, katatagan, at paghinog para sa buong sistema ng pananalapi na nakabatay sa blockchain.
Mga Madalas Itanong
Q1: Ano talaga ang “on-chain loans with off-chain collateral”?
Ito ay isang hybrid lending model kung saan ang transaksyon sa pangungutang ay nagaganap sa pamamagitan ng blockchain smart contract (on-chain), ngunit ang mga asset na ginagamit bilang kolateral ay naka-hold sa isang tradisyunal, reguladong custody account (off-chain), na ang halaga ay cryptographically verified para sa protocol.
Q2: Bakit gagamitin ito ng isang institusyon imbes na tradisyunal na bank lending?
Nag-aalok ito ng access sa pandaigdigang, 24/7, at kadalasang mas kompetitibong liquidity pools ng DeFi. Bukod dito, nagbibigay-daan ito sa mga institusyon na umutang ng digital assets (tulad ng stablecoins) direkta, na mahalaga para sa trading, pag-earn ng yield, o pagsasagawa ng operasyon sa loob ng crypto ecosystem nang hindi muna ibinebenta ang kanilang tradisyunal na hawak.
Q3: Anong mga uri ng off-chain collateral ang tinatanggap sa simula?
Habang maaaring magbago ang detalye, ang pangunahing pokus sa simula ay nasa mataas na kalidad, liquid na tradisyunal na asset tulad ng U.S. Treasury securities at money market funds na naka-hold sa loob ng reguladong custody framework ng Anchorage Digital.
Q4: Paano nalalaman ng Spark Protocol na nandoon talaga ang kolateral?
Ang Anchorage Digital, bilang isang napatunayang at pinagkakatiwalaang institusyon, ay nag-iisyu ng secure, cryptographically signed attestation papunta sa blockchain. Ang smart contracts ng Spark ay programmed upang makilala at pagkatiwalaan ang mga attestation na ito mula sa pre-approved at kagalang-galang na mga entidad tulad ng Anchorage.
Q5: Ginagawa ba nitong mas hindi secure o “decentralized” ang loan?
Nagpapakilala ito ng ibang trust model. Ang pagpapatupad ng loan at mga termino ay nananatiling pinaiiral ng desentralisado at transparent na smart contracts. Gayunman, nagtitiwala na rin ngayon ang protocol sa attestation mula sa isang partikular na reguladong custodian. Inililipat nito ang ilang panganib mula sa purong code patungo sa kredibilidad at solvency ng custodian, isang trade-off na kinakailangan at katanggap-tanggap para sa institusyonal na adopsyon.
