Raport Uniswap Labs: wzrost cen aktywów kryptowalutowych od 2023 roku niezwiązany z aktywnym rynkiem akcji

Ostatnio badacze z Uniswap Labs, Copenhagen Business School i Circle opublikowali artykuł zatytułowany „Badanie czynników wpływających na ceny aktywów kryptograficznych”. Artykuł wykorzystuje strukturalny model wektorowo-autoregresyjny do badania czynników wpływających na zwroty z kryptowalut. Model wykorzystuje współruchy cen aktywów do identyfikacji wpływu polityki monetarnej i sentymentu ryzyka na ceny aktywów kryptograficznych na regularnych rynkach. W szczególności badacze dekomponują dzienne zwroty z bitcoina na trzy czynniki odzwierciedlające konwencjonalne premie za ryzyko, politykę monetarną i specyficzne dla kryptowalut szoki. Specyficzne dla kryptowalut szoki są dalej dekomponowane na zmiany w premiach za ryzyko kryptograficzne i poziomy adopcji kryptowalut, wykorzystując współruchy kapitalizacji rynkowej bitcoina i stablecoinów. Analiza pokazuje, że ceny aktywów kryptograficznych są znacząco wpływane przez konwencjonalne czynniki ryzyka i polityki monetarnej. W szczególności zaostrzenie polityki monetarnej stanowiło ponad dwie trzecie spadku rynku kryptograficznego w 2022 roku. Natomiast kompresja premii za ryzyko kryptograficzne była głównym czynnikiem napędzającym zwroty z kryptowalut od 2023 roku, niezależnie od tła dynamicznego rynku akcji.