Odpływy z ETF Bitcoin: Nawigacja po zmienności i ocena byczego scenariusza w trzecim kwartale 2025 roku

Rynek cryptocurrency w trzecim kwartale 2025 roku to studium kontrastów. Bitcoin ETF, niegdyś postrzegane jako fundament adopcji instytucjonalnej, doświadczyły fali odpływów – amerykańskie spot ETF straciły 1.17 miliarda dolarów przez pięć kolejnych dni w sierpniu. Jednak pod powierzchnią tej zmienności kryje się bardziej zniuansowana historia: taka, w której zaufanie instytucjonalne pozostaje nienaruszone, presje makroekonomiczne testują odporność rynku, a strategiczne okazje dla długoterminowych inwestorów zaczynają się pojawiać.

Narracja odpływów: test odporności

Odpływy z ETF w sierpniu nie były załamaniem popytu, lecz jego rekalkulacją. Inwestorzy detaliczni, przestraszeni jastrzębim zwrotem Rezerwy Federalnej oraz niespodziewanym, inflacyjnym raportem PPI, wycofali się. Tymczasem gracze instytucjonalni — na czele z IBIT od BlackRock, który nie odnotował żadnych odpływów podczas wyprzedaży — kontynuowali akumulację. Ta dwoistość podkreśla dojrzewanie rynku, gdzie krótkoterminowa panika współistnieje z długoterminowym przekonaniem.

Obraz techniczny jest jednak bardziej kruchy. Cena Bitcoina spadła do 7-tygodniowego minimum na poziomie 111 000 dolarów, a jego Relative Strength Index (RSI) osiągnął 23,18 – poziom wyprzedania. Kluczowa strefa wsparcia 100K–107K stała się psychologicznym polem bitwy. Przebicie poniżej tego zakresu może wywołać głębszą korektę, testując okolice połowy 100K. Z drugiej strony, odbicie powyżej 117K–120K może ponownie rozpalić byczy scenariusz na koniec roku, zwłaszcza jeśli oczekiwane cięcia stóp przez Fed nastąpią we wrześniu.

Instytucjonalna strategia barbell

Podczas gdy struktura zerowego dochodu Bitcoina czyni go mniej atrakcyjnym w środowisku wysokich stóp, inwestorzy instytucjonalni przyjęli „strategię barbell”. Przeznaczają 5–10% portfela na Ethereum, które oferuje 3,5% APY ze stakingu oraz deflacyjną podaż, jednocześnie zabezpieczając się Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) i długoterminowymi opcjami. Ta zmiana widoczna jest w przepływach ETF: Ethereum ETF przyciągnęły w sierpniu 2,96 miliarda dolarów napływów, przewyższając odpływy z Bitcoina.

Stosunek ETH/BTC, obecnie na poziomie 0,037 — najwyższym od 2023 roku — odzwierciedla tę realokację. Ekosystem Ethereum napędzany użytecznością, wzmocniony przez jasność regulacyjną dzięki CLARITY Act, uczynił go atrakcyjną alternatywą dla narracji Bitcoina jako przechowalni wartości. Dla inwestorów oznacza to potrzebę dywersyfikacji poza Bitcoin, zwłaszcza w obliczu utrzymującej się niepewności makroekonomicznej.

Strategiczne punkty wejścia w warunkach zmienności

Odwrócenie z 25 sierpnia — 219 milionów dolarów napływów do ETF — wyznaczyło potencjalny punkt zwrotny. Choć ten jednodniowy napływ nie stanowi jeszcze trwałego trendu, sygnalizuje, że nabywcy instytucjonalni postrzegają obecny poziom cenowy jako strategiczny punkt wejścia. Kluczowe dla inwestorów jest monitorowanie, czy ten napływ jest częścią szerszej fazy akumulacji. Utrzymujące się tygodniowe napływy powyżej 1 miliarda dolarów mogą wywołać środowisko cenowe napędzane niedoborem, zwłaszcza jeśli wrześniowa obniżka stóp przez Fed zmniejszy koszt alternatywny trzymania Bitcoina.

Dla tych, którzy są gotowi poruszać się w warunkach zmienności, strefa wsparcia 100K–107K oferuje wejście o wysokim prawdopodobieństwie sukcesu. Zdyscyplinowane podejście — wykorzystanie zleceń stop-loss tuż poniżej 100K i stopniowe zwiększanie pozycji wraz ze stabilizacją ceny — może pozwolić inwestorom skorzystać z potencjalnego odbicia. Dodatkowo, dywersyfikacja w kierunku Ethereum lub innowacyjnych altcoinów, takich jak Layer Brett, oferujący 25 000% APY ze stakingu i solidny model zarządzania DAO, może zwiększyć zwroty przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka.

Ryzyka makro i dalsza droga

Wrześniowa decyzja Rezerwy Federalnej pozostaje najważniejszym katalizatorem. Jeśli dane core PCE, które mają zostać opublikowane 30 sierpnia, wskażą na słabszą inflację, rynek może przejść w tryb risk-on, sprzyjając Bitcoinowi i innym aktywom kryptowalutowym. W przeciwnym razie, jastrzębia niespodzianka może przedłużyć wyprzedaż. Inwestorzy muszą również liczyć się z ryzykiem geopolitycznym i zmianami regulacyjnymi, które mogą wprowadzić dodatkową zmienność.

W dłuższej perspektywie fundamenty Bitcoina pozostają nienaruszone. Dynamika po halvingu, akumulacja instytucjonalna oraz rosnący rynek skarbowy (przykładem są 71 miliardów dolarów w BTC posiadanych przez MicroStrategy) zapewniają solidne podstawy. Jednak droga do celów na koniec roku — 120K i więcej — będzie wymagała cierpliwości i dyscypliny.

Wnioski: równowaga między ostrożnością a szansą

Odpływy w trzecim kwartale 2025 roku nie są sygnałem niedźwiedzim, lecz testem dojrzałości rynku. Dla inwestorów wyzwaniem jest zrównoważenie zarządzania ryzykiem ze strategicznymi punktami wejścia. Monitorowanie kluczowych poziomów technicznych, podążanie za przepływami instytucjonalnymi oraz dywersyfikacja w kierunku Ethereum i altcoinów o wysokim przekonaniu, takich jak Layer Brett, mogą pomóc w poruszaniu się po zmienności. W miarę jak ścieżka polityki Fed stanie się jaśniejsza we wrześniu, rynek może być gotowy na potencjalne wybicie byka — pod warunkiem, że inwestorzy pozostaną czujni i elastyczni.