Kryzys likwidacji kryptowalut o wartości 161 milionów dolarów: sygnał ostrzegawczy dotyczący ryzyka systemowego i argument za stabilnymi strategiami inwestycyjnymi

W sierpniu 2025 roku rynek kryptowalut doświadczył gwałtownego wstrząsu, gdy likwidacje kontraktów perpetualnych o wartości 161 milionów dolarów wymazały pozycje lewarowane na głównych aktywach. Bitcoin (BTC) i Ethereum (ETH) poniosły największe straty, z likwidacjami odpowiednio na poziomie 36,07 miliona dolarów oraz 97,41 miliona dolarów, spowodowanymi przymusowym zamknięciem 62,68% i 64,97% długich pozycji [1]. Solana (SOL) również odnotowała likwidacje o wartości 27,78 miliona dolarów, przy czym 56,48% krótkich pozycji zostało zamkniętych [1]. To wydarzenie podkreśla kluczową wadę handlu lewarowanego na rynku krypto: samonapędzający się cykl zmienności i kaskadowych likwidacji.

Systemowe ryzyka kontraktów perpetualnych

Rynki kontraktów perpetualnych, które stanowią 93% obrotu instrumentami pochodnymi na rynku krypto, umożliwiają całodobową spekulację z dźwignią, ale jednocześnie wzmacniają systemowe podatności [3]. Wskaźniki dźwigni sięgające nawet 100x tworzą kruchy ekosystem, w którym nawet niewielkie wahania cen wywołują masowe likwidacje [1]. Na przykład, ujemne stopy finansowania na poziomie -1,56% pod koniec 2024 roku nasiliły trendy spadkowe, pogłębiając spiralę spadków [1]. Zachowania takie jak nadmierna pewność siebie i FOMO dodatkowo zwiększają ryzyko, prowadząc traderów do nadmiernego otwierania pozycji w fazach hossy [1].

Wzajemne powiązania pomiędzy zdecentralizowanymi finansami (DeFi) a finansami scentralizowanymi (CeFi) dodają kolejny poziom kruchości. Ethereum, które dominuje w 80,97% depozytów DeFi, odnotowało wzrost aktywności pożyczkowej o 31,14% napędzany przez tokeny Pendle, co podkreśla niepewność związaną z lewarowanymi zabezpieczeniami [2]. Tymczasem firmy skarbcowe Bitcoina wykorzystujące zadłużenie poza łańcuchem do zakupu BTC tworzą ryzyka międzyrynkowe, gdzie upadek jednego aktywa może zdestabilizować szerszą infrastrukturę kryptowalutową [2].

Argumenty za stabilnymi, mniej lewarowanymi strategiami

Wydarzenie likwidacyjne z sierpnia 2025 roku stanowi wyraźne przypomnienie: wysoka dźwignia to miecz obosieczny. Alternatywne strategie, takie jak odwrotne ETF-y i zabezpieczenia oparte na opcjach, oferują większą stabilność. Podczas korekty rynkowej w trzecim kwartale 2025 roku odwrotny ETF REKT zyskał 3,30%, co pokazuje skuteczność instrumentów zabezpieczających w okresach spadków [1]. Strategie opcyjne, takie jak iron condor czy straddle, również zapewniają określone profile ryzyka, ograniczając ekspozycję na skrajną zmienność [1].

Dywersyfikacja typów zabezpieczeń to kolejny kluczowy krok. Chociaż BTC i ETH pozostają dominujące, wykorzystanie stablecoinów lub altcoinów o niskiej zmienności, takich jak Monero, może zmniejszyć ryzyko likwidacji [1]. Dodatkowo inwestorzy powinni priorytetowo traktować długoterminowe budowanie wartości zamiast spekulacyjnego handlu, koncentrując się na projektach o solidnych fundamentach, a nie na lewarowanych zakładach na wahania cen.

Wnioski

Wydarzenie likwidacyjne o wartości 161 milionów dolarów nie jest anomalią, lecz objawem głębszych systemowych wad na lewarowanych rynkach krypto. W miarę jak kontrakty perpetualne nadal przekształcają dynamikę handlu, inwestorzy muszą przyjąć strategie stawiające odporność ponad szybkie zyski. Przechodząc na odwrotne ETF-y, opcje oraz zdywersyfikowane zabezpieczenia, ekosystem krypto może ograniczyć ryzyko kaskadowych likwidacji i zbudować fundament pod zrównoważony wzrost.

Source:
[1] Systemic Risks in Crypto Perpetual Futures: Navigating Liquidation Cascades and Strategic Hedging
[2] Crypto Leverage Volatility and Systemic Risk in DeFi Lending
[3] Perpetual Futures Contracts and Cryptocurrency Market Quality