Dlaczego wyniki CoinShares za drugi kwartał sygnalizują punkt zwrotny dla kryptowalutowych ETP w portfelach instytucjonalnych

Rynki finansowe znajdują się na rozdrożu. Wyniki CoinShares za II kwartał 2025 roku — 26% wzrost aktywów pod zarządzaniem (AUM) do 3,46 miliarda dolarów oraz zysk netto w wysokości 32,4 miliona dolarów — sygnalizują strukturalną zmianę w postrzeganiu przez inwestorów instytucjonalnych kryptowalutowych ETP [1]. Wyniki te, napędzane 29% wzrostem ceny Bitcoin oraz 37% wzrostem ceny Ethereum, maskują głębszą transformację: zbieżność przejrzystości regulacyjnej z instytucjonalnym popytem na aktywa cyfrowe.

Klucz do zrozumienia tej zmiany leży w strukturze napływów do CoinShares. Podczas gdy produkty oparte na instrumentach pochodnych odnotowały odpływy w wysokości 126 milionów dolarów, fizycznie zabezpieczone ETP przyciągnęły 170 milionów dolarów netto napływów, co jest drugim najwyższym wynikiem w historii [2]. Ta rozbieżność odzwierciedla strategiczną rekalkulację inwestorów instytucjonalnych, którzy coraz częściej priorytetowo traktują rzeczywistą ekspozycję zamiast syntetycznych alternatyw. Trend ten jest wzmacniany przez reformy regulacyjne, takie jak amerykańskie ustawy GENIUS i CLARITY, które zmniejszyły niejasności prawne i znormalizowały kryptowalutowe ETP jako uznane składniki portfeli [3].

Instytucjonalna adopcja Bitcoin ETF dodatkowo podkreśla ten impet. Doradcy finansowi posiadają obecnie równowartość 167 274 BTC w amerykańskich Bitcoin ETF, co oznacza 57% odbicie w II kwartale 2025 roku do 33,4 miliarda dolarów łącznych aktywów [4]. Ten wzrost przewyższa zarówno 28,9% wzrost ceny Bitcoin, jak i 45% ekspansję szerszego rynku ETF. Znane instytucje, takie jak JPMorgan i Harvard Endowment, pogłębiły swoją ekspozycję na Bitcoin, sygnalizując przejście od spekulacyjnego zainteresowania do strategicznej alokacji [4].

Adopcja Ethereum, choć węższa, jest równie wymowna. Podczas gdy 92% aktywów ETH ETF zgłaszanych przez 13F koncentruje się wśród instytucji już inwestujących w Bitcoin ETF, to nakładanie się podkreśla rosnący apetyt na zdywersyfikowaną ekspozycję na kryptowaluty [5]. Tylko 24% zgłaszających Bitcoin ETF dodało Ethereum ETF, co sugeruje, że adopcja ETH pozostaje niszową, ale wysoko przekonaną strategią wśród najbardziej przyjaznych kryptowalutom instytucji [5].

Przygotowania CoinShares do debiutu na amerykańskiej giełdzie dodają kolejny wymiar znaczenia. Przy 92 wnioskach o kryptowalutowe ETP oczekujących na rozpatrzenie przez SEC, wejście firmy na rynek amerykański może zainicjować nową falę udziału instytucji. Stany Zjednoczone to nie tylko granica regulacyjna, ale także rynek, na którym koncentruje się 92% globalnych napływów do kryptowalutowych ETP [6]. Łącząc europejską ekspertyzę z amerykańskim popytem, CoinShares pozycjonuje się, by wykorzystać globalny rynek ETP o wartości 1,2 biliona dolarów, gdzie udział kryptowalut ma wzrosnąć z 0,3% do 5% do 2030 roku [6].

Konsekwencje są jasne. Instytucjonalna adopcja kryptowalutowych ETP nie jest już niszowym eksperymentem, lecz głównym przekierowaniem kapitału. Zbieżność regulacyjna usunęła kluczową barierę, a wyniki CoinShares pokazują skalowalność tej klasy aktywów. Dla inwestorów pytanie nie brzmi już, czy kryptowalutowe ETP powinny znaleźć się w portfelach instytucjonalnych, lecz jak szybko staną się one filarem zdywersyfikowanych strategii.

Źródło:
[1] CoinShares Announces Q2 2025 Results
[2] CoinShares' Q2 Profit Surge and Strategic US Expansion
[3] CoinShares reports 26% AUM increase to $3.46B in Q2
[4] Financial Advisors Become Big Bitcoin Buyers
[5] Ethereum ETF Adoption Driven by Bitcoin ETF Allocators
[6] Why CoinShares' Strategic US Listing and ETP Growth