Po raz pierwszy w stuletniej historii Fed: Trump próbuje odwołać członka zarządu, czy sytuacja dotycząca obniżki stóp procentowych we wrześniu się zmieni?

Źródło: Wallstreetcn

Oryginalny tytuł: Przed wrześniową decyzją sytuacja zmienia się gwałtownie: Trump podejmuje historyczne działania, Rada Gubernatorów Fed poddana „przetasowaniu”

Na kilka tygodni przed tym, jak Fed może po raz pierwszy w tym roku obniżyć stopy procentowe, bezprecedensowa burza polityczna uderza w ten stuletni bank centralny.

W centrum tej burzy znajduje się działanie podjęte w tym tygodniu przez Trumpa — próbował on zwolnić gubernator Fed Lisę Cook, powołując się na zarzuty oszustwa hipotecznego. To pierwszy raz w 111-letniej historii Fed, gdy prezydent próbuje odwołać urzędującego gubernatora.

W tym tygodniu Cook złożyła pozew, by powstrzymać odwołanie, a po wstępnej rozprawie w piątek w Federalnym Sądzie Okręgowym w Waszyngtonie, jej dalsze pełnienie funkcji oraz możliwość głosowania podczas wrześniowego posiedzenia pozostają niepewne.

To bezprecedensowe posunięcie Trumpa skomplikowało niemal pewne perspektywy obniżki stóp procentowych we wrześniu.

Przewodniczący Powell wcześniej już zasugerował możliwość obniżki stóp podczas posiedzenia 16-17 września, aby zareagować na osłabiający się rynek pracy. Mimo że rynek powszechnie oczekuje obniżki stóp z docelowego przedziału 4,25%-4,5% o 25 punktów bazowych, zakres poparcia dla tej decyzji oraz dalszy rozwój polityki pozostają niepewne.

Kierunek tej walki o władzę bezpośrednio zdecyduje o składzie Rady Gubernatorów Fed, a tym samym wpłynie na równowagę polityki w nadchodzących miesiącach, a nawet dłużej.

1. Skład Rady Gubernatorów Fed czeka przebudowa

Klucz tej walki personalnej tkwi w jej bezpośrednim wpływie na równowagę sił w Radzie Gubernatorów Fed.

Stopy procentowe w USA ustala Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC), który składa się z 7 gubernatorów Fed z Waszyngtonu oraz 5 rotacyjnych prezesów regionalnych oddziałów Fed. Wśród nich 7 gubernatorów nominowanych przez prezydenta i zatwierdzonych przez Senat stanowi rdzeń władzy.

Obecnie, poza Powellem, w Radzie zasiada trzech urzędników mianowanych przez administrację Bidena (w tym Cook, którzy zwykle głosują zgodnie z Powellem) oraz dwóch gubernatorów mianowanych przez Trumpa podczas jego pierwszej kadencji — ci dwaj podczas lipcowego posiedzenia głosowali za obniżką stóp.

Jeśli sąd orzeknie, że Cook może zostać odwołana, jej nieobecność może doprowadzić do równowagi sił 3 do 3 pomiędzy nominowanymi przez Trumpa a nominowanymi przez Bidena (w tym Powella).

Co więcej, według doniesień, Trump przekazał doradcom, że jeśli Cook zostanie odwołana, natychmiast nominuje jej następcę, co może sprawić, że nominowani przez niego gubernatorzy uzyskają większość 4 do 3 w Radzie.

Jednocześnie Trump nominował swojego bliskiego doradcę Stephena Mirana na jedno z wolnych miejsc w Radzie; Miran również popiera obniżki stóp, a jego przesłuchanie przed Komisją Bankową Senatu zaplanowano na czwartek w przyszłym tygodniu.

Jeśli zostanie szybko zatwierdzony przez Senat, może zdążyć na wrześniowe posiedzenie. Wtedy co najmniej trzech gubernatorów zgodnych z Trumpem będzie mocno popierać prezydenckie żądania obniżki stóp.

2. Narastają rozbieżności co do ścieżki stóp procentowych

Mimo że wewnątrz FOMC istnieje pewien konsensus co do co najmniej 25-punktowej obniżki stóp, różnice zdań są nadal wyraźne i sprzeciw może stać się normą.

Z jednej strony wciąż obecne są jastrzębie poglądy. Prezes Fed z Kansas City, Jeffrey Schmid, powiedział na początku tego miesiąca: „Inflacja wciąż jest zbyt wysoka, dlatego polityka powinna pozostać umiarkowanie restrykcyjna.”

Z drugiej strony, niektórzy urzędnicy mianowani przez Trumpa mogą być bardziej agresywni. Analitycy przewidują, że gubernatorzy Fed Bowman lub Waller mogą naciskać na obniżkę o 50 punktów bazowych. Na przykład Waller powiedział w czwartek, że jeśli gospodarka USA znacznie się osłabi, poprze obniżkę o 25 punktów bazowych.

Główny ekonomista USA w Deutsche Bank, Matthew Luzzetti, powiedział:

„Jeśli ta sytuacja się utrzyma, zobaczymy dość częste głosy sprzeciwu i nie będę tym zaskoczony.”

A wyraźne głosy sprzeciwu mogą zdezorientować inwestorów próbujących przewidzieć przyszłą ścieżkę stóp procentowych: Czy to Powell, czy rosnący obóz Trumpa będzie kontrolował politykę pieniężną?

3. Powell szuka konsensusu pod presją

Pod presją polityczną Białego Domu i w obliczu sprawy sądowej Cook, Powell stoi przed ogromnym wyzwaniem.

Wiceprezes Evercore ISI, Krishna Guha, powiedział:

„Powell będzie się starał, aby nadchodzące posiedzenie było jak najmniej dotknięte presją i problemami na poziomie instytucjonalnym Fed.”

Podstawą dla zmiany stanowiska Powella w polityce są zmiany w danych gospodarczych. Do lipca większość urzędników Fed była nadal ostrożna wobec obniżek stóp, obawiając się, że polityka Białego Domu dotycząca ceł, imigracji itp. może ponownie rozpalić inflację.

Jednak podczas dorocznego sympozjum w Jackson Hole Powell stwierdził, że jego pogląd na ryzyko uległ zmianie. Zwrócił uwagę, że po „gwałtownej korekcie w dół” danych o zatrudnieniu opublikowanych na początku sierpnia, rynek pracy wydaje się słabszy i znajduje się w „dziwnej równowadze spowodowanej znacznym spowolnieniem zarówno podaży, jak i popytu”.

Powell uważa, że dalsze ryzyko dla rynku pracy stanowi powód do nadchodzącej korekty stóp procentowych. Przed wrześniowym posiedzeniem Fed otrzyma w przyszły piątek ostatnie kluczowe dane — raport o zatrudnieniu poza rolnictwem za sierpień. Raport ten będzie ważnym ekonomicznym punktem odniesienia dla Powella przy podejmowaniu decyzji przez Fed w środku politycznej burzy.