Bank of America: Sprzedaż i marża zysku Dollar General (DG.US) w USA nadal rosną, podtrzymujemy rekomendację „kupuj”

Według informacji z Jinse Finance, po ogłoszeniu wyników finansowych za drugi kwartał przez Dollar General (DG.US), Bank of America podtrzymał rekomendację „kupuj” dla spółki, opierając się na utrzymującym się wzroście sprzedaży i rosnącej marży zysku, z ceną docelową 135 dolarów. Jednocześnie, po podniesieniu przez Dollar General prognozy zysku na cały rok finansowy, Bank of America również podniósł swoje prognozy zysków.

Skorygowany zysk na akcję spółki w drugim kwartale wyniósł 1,86 USD, przewyższając prognozę Bank of America na poziomie 1,44 USD oraz konsensus rynkowy wynoszący 1,58 USD. Sprzedaż w sklepach porównywalnych wzrosła o 2,8% (powyżej oczekiwań Wall Street na poziomie 2,5%), liczba klientów wzrosła o 1,5% (w pierwszym kwartale odnotowano spadek o 0,3%), a średnia wartość koszyka wzrosła o 1,2%. Wzrost odnotowano we wszystkich kategoriach produktów (w tym we wszystkich niekluczowych kategoriach przez dwa kolejne kwartały). Marża brutto wyniosła 31,3% (powyżej oczekiwań Wall Street na poziomie 30,5%), co oznacza wzrost o 137 punktów bazowych rok do roku, głównie dzięki wyższym premiom za zapasy oraz mniejszym stratom, choć częściowo zostało to zrównoważone przez koszty promocji, rabatów i dystrybucji. Wskaźnik kosztów sprzedaży i zarządzania wyniósł 25,8% (powyżej oczekiwań Wall Street na poziomie 25,6%), co oznacza wzrost o 121 punktów bazowych rok do roku, głównie z powodu wyższych wynagrodzeń motywacyjnych, kosztów napraw i utrzymania oraz świadczeń socjalnych. Marża EBIT wyniosła 5,6%, co oznacza wzrost o 16 punktów bazowych rok do roku.

Dollar General podniósł prognozę zysku na akcję na rok fiskalny 2026 (obecnie 5,80–6,30 USD, wcześniej 5,20–5,80 USD) oraz prognozę wzrostu sprzedaży w sklepach porównywalnych (obecnie 2,1–2,6%, wcześniej 1,5–2,5%), przy czym dolna granica prognozy uwzględnia możliwość większej presji na konsumentów w ciągu roku. Bank of America również podniósł swoją prognozę zysku na akcję na rok fiskalny 2026 o 30 centów do 6,10 USD, co odzwierciedla oczekiwany wzrost sprzedaży w sklepach porównywalnych o 2,5% w 2026 roku, dalszą ekspansję marży brutto (wzrost w drugiej połowie roku będzie bardziej umiarkowany niż w pierwszej połowie, zwłaszcza w kwietniu, ze względu na poważniejszy problem ze stratami, ale poprawa w tym zakresie nadal przekracza założenia), a także presję na koszty sprzedaży i zarządzania wynikającą z wyższych wynagrodzeń motywacyjnych oraz kosztów napraw i utrzymania (szczególnie w 30. miesiącu, ponieważ większość remontów ma zostać zakończona w tym kwartale, a także ze względu na kwestie związane z sezonem huraganów).

Dollar General kontynuuje również program wymiany starych produktów na nowe oraz zwiększa częstotliwość zakupów wśród kluczowych klientów. Bank of America uważa, że wraz z kontynuacją wymian przez klientów o średnich i wysokich dochodach, perspektywy Dollar General będą wspierane, a wydatki kluczowych klientów w Dollar General również wzrosną (Bank of America uważa, że w trudniejszym otoczeniu konsumenckim ten trend może się przyspieszyć, a popyt na produkty o niższej cenie/opakowaniach może wzrosnąć). Remonty sklepów powinny przynieść „efekt koła zamachowego”, nie tylko napędzając wzrost sprzedaży, ale także zmniejszając straty, uszkodzenia, koszty utrzymania oraz zakłócenia w całym systemie sklepów.

Podstawowe działania przynoszą efekty, a Bank of America wierzy, że powrót do podstaw (redukcja zapasów, optymalizacja asortymentu, reorganizacja centrów dystrybucyjnych oraz optymalizacja pakietów ekspozycyjnych) przynosi rezultaty. Dollar General posiada wiele katalizatorów wspierających wzrost marży brutto (w tym strategiczne inicjatywy, takie jak Dollar General Media Network oraz redukcja strat i uszkodzeń), a także wzrost przychodów/udziału w rynku (remonty, powrót do wzrostu w segmencie produktów niekonsumpcyjnych, ciągła ekspansja cyfrowa/dystrybucyjna — do końca roku planowane jest uruchomienie usługi dostawy tego samego dnia 1 do 1 w 16 000 sklepach, podczas gdy obecnie działa ona w 6 000 sklepach).