Trzeci mandat Fed może zdeprecjonować dolara i wywołać gwałtowny wzrost kryptowalut

„Trzeci mandat” amerykańskiej Rezerwy Federalnej mógłby zmienić długoterminową politykę monetarną, jeśli zostałby wprowadzony w życie, co mogłoby oznaczać złe wieści dla dolara, ale dobre dla kryptowalut.

Fed od dawna uważany jest za instytucję posiadającą  podwójny mandat — stabilność cen i maksymalne zatrudnienie — jednak kandydat prezydenta Donalda Trumpa na stanowisko gubernatora Fed, Stephen Miran, powołał się na „trzeci mandat” na początku tego miesiąca, wywołując spekulacje na temat przyszłości polityki monetarnej banku centralnego. 

Trzeci mandat to wymóg ustawowy ukryty w dokumentach założycielskich Fed, który stanowi, że bank centralny faktycznie ma trzy cele: maksymalne zatrudnienie, stabilność cen oraz umiarkowane długoterminowe stopy procentowe.

Administracja Trumpa wydaje się gotowa wykorzystać ten zapomniany wymóg ustawowy jako uzasadnienie dla bardziej agresywnej interwencji na rynkach obligacji, potencjalnie poprzez kontrolę krzywej dochodowości lub rozszerzony  quantitative easing i dodruk pieniądza, jak poinformował Bloomberg we wtorek.

  Ustawa Federal Reserve Act z 1913 roku wspomina o  trzecim mandacie (podświetlonym) dotyczącym umiarkowanych długoterminowych stóp procentowych. Źródło: US Government Publishing Office

Obniżanie długoterminowych stóp procentowych

Ten trzeci cel był przez dziesięciolecia w dużej mierze ignorowany, a większość uznawała go za naturalny efekt osiągnięcia dwóch pierwszych, jednak urzędnicy Trumpa powołują się na niego jako na podstawę prawną dla potencjalnej polityki kontroli krzywej dochodowości, w ramach której Fed kupuje obligacje rządowe, aby osiągnąć pożądaną stopę procentową.

Trump od dawna opowiada się za niższymi stopami, nazywając gubernatora Fed Jerome’a Powella „zbyt powolnym” lub „ zbyt późnym ” w ich obniżaniu. 

Administracja chce aktywnie tłumić długoterminowe stopy procentowe, a potencjalne narzędzia obejmują zwiększoną emisję bonów skarbowych, wykup obligacji, quantitative easing lub bezpośrednią kontrolę krzywej dochodowości. 

Niższe długoterminowe stopy procentowe obniżyłyby koszty pożyczkowe rządu, gdy dług narodowy osiąga  rekordowe 37,5 biliona dolarów. Administracja chce również pobudzić rynek nieruchomości poprzez obniżenie stóp procentowych kredytów hipotecznych. 

Pozytywny wpływ na kryptowaluty 

Christian Pusateri, założyciel protokołu szyfrowania Mind Network, powiedział w środę, że trzeci mandat to „represja finansowa pod inną nazwą”, dodając, że „bardzo przypomina” kontrolę krzywej dochodowości.

„Cena pieniądza podlega coraz ściślejszej kontroli, ponieważ odwieczna równowaga między kapitałem a pracą, między długiem a PKB, stała się niestabilna” – powiedział. 

„Bitcoin ma szansę przyciągnąć ogromny kapitał jako preferowane zabezpieczenie przed globalnym systemem finansowym.”

Znany założyciel BitMEX Arthur Hayes również stwierdził, że to bycze dla kryptowalut, sugerując, że kontrola krzywej dochodowości może doprowadzić Bitcoin do poziomu 1 miliona dolarów.

  Źródło: Arthur Hayes