Hazardowa gra polegająca na shortowaniu Bitcoin na jego szczycie: analiza ryzyka!

Kluczowe punkty

• Wieczyste kontrakty futures na BTC na Binance są podobno notowane poniżej ceny spot, co wskazuje na ukrytą presję krótkich pozycji ze strony instytucji.
• Ponowny powrót do dodatniej premii futures może potencjalnie wywołać znaczący short squeeze i gwałtowny wzrost ceny.

Wieczyste kontrakty futures na Binance są notowane z dyskontem pomimo blisko rekordowych poziomów Bitcoin [BTC], co sugeruje niewidoczną presję na rynku.

Wieczyste kontrakty futures i premia rynkowa

Wieczyste kontrakty futures, będące rodzajem instrumentu pochodnego, zwykle naśladują ruchy ceny spot bez daty wygaśnięcia. W hossie często są notowane z premią względem rynku spot, pokazując gotowość traderów do płacenia więcej za lewarowaną ekspozycję.

Premia ta jest utrzymywana przez Funding Rates, czyli regularne płatności między pozycjami długimi i krótkimi, aby utrzymać ceny na odpowiednim poziomie. Zazwyczaj dodatnie finansowanie i premia futures są wskaźnikami pewności rynku. Jednak gdy futures na BTC zaczynają być notowane z dyskontem, szczególnie podczas historycznych szczytów, oznacza to, że coś jest nie tak.

Interpretacja różnicy

Od początku czerwca wieczyste kontrakty futures na BTC na Binance są konsekwentnie notowane 40-50 dolarów poniżej ceny spot, nawet gdy Bitcoin utrzymuje się blisko swojego historycznego maksimum. To odchylenie jest jednym z najdłużej utrzymujących się dyskontów w ostatnich latach i oznacza narastające napięcie na rynku.

Ta rozbieżność może wynikać ze złożonych strategii instytucjonalnych. ETF-y akumulujące Bitcoin na rynku spot mogą być zabezpieczane przez krótką sprzedaż futures, co w konsekwencji tłumi ceny wieczystych kontraktów. Tymczasem arbitrażyści prawdopodobnie zarabiają, sprzedając futures i kupując spot.

Jednak traderzy instrumentów pochodnych pozostają ostrożni, powstrzymując się od użycia dźwigni pomimo byczego ruchu cen. Tworzy to warunki do potencjalnego short squeeze. Jeśli dyskonto wieczystych kontraktów zamieni się w premię, może to wywołać wymuszone likwidacje i gwałtowny breakout. Długoterminowe wieloryby trzymają swoje pozycje, co sprawia, że gra na krótko staje się potencjalnie ryzykownym zakładem.