Zwycięstwo inwestorów detalicznych! Niedźwiedzie z Wall Street odnotowały najgorsze wyniki od pięciu lat i zostały zmuszone do „kapitulacji”

Traderzy grający na spadki amerykańskich akcji obwiniają ślepo podążających za trendem inwestorów detalicznych za swoje najgorsze roczne wyniki od pięciu lat.

Zgodnie z obliczeniami firmy analitycznej S3 Partners, portfel składający się z 250 najbardziej popularnych wśród shortujących amerykańskich akcji wzrósł w tym roku już o 57%, powodując ogromne straty dla traderów obstawiających spadki tych walorów. To najlepszy wynik od 2020 roku, kiedy ten portfel wzrósł o 85%.

Kursy akcji bitcoinowego górnika Terawulf oraz firmy wynajmującej samochody Hertz, która w 2021 roku była bliska bankructwa, wzrosły w tym roku odpowiednio o 155% i 50%. Obie spółki mają ponad 40% akcji pożyczonych do shortowania.

Shortujący zazwyczaj pożyczają akcje i sprzedają je, licząc na odkupienie ich po niższej cenie i osiągnięcie zysku. Przed tą falą odbicia tzw. „śmieciowych akcji”, hossa na sztucznej inteligencji oraz nadzieje na obniżki stóp procentowych napędzały S&P 500 do kolejnych historycznych szczytów.

Pod wpływem masowego napływu kapitału detalicznego ta fala wzrostów przyniosła shortującym ogromne straty, zmuszając ich do zamykania pozycji i opuszczania rynku.

Założyciel znanej instytucji shortującej Muddy Waters, Carson Block, powiedział w wywiadzie: „Obecny cykl hossy stał się zbyt długi, a korekty zbyt krótkie, przez co tradycyjny shorting przestał mieć rację bytu.”

Dodał, że obecnie aktywny shorting poprzez analizę spółek i publikowanie raportów to jedyny sposób, by konsekwentnie zarabiać na spadkach akcji. Block powiedział: „Tak jak każda obecna korekta, pojawienie się ryzyka to po prostu kolejna okazja do ‘kupowania dołka’ (BTFD, buy the f**king dip).”

Znani shortujący, tacy jak Nate Anderson z Hindenburg Research czy Jim Chanos, który shortował Enron przed jego upadkiem w 2001 roku, w ostatnich latach ‘złożyli broń’. W pewnym stopniu jest to zasługa wzrostu funduszy pasywnych, które bez selekcji kupują cały indeks, niepowstrzymanie windując amerykański rynek akcji w górę.

„Ten rok był naprawdę, naprawdę trudny” – mówi Anne Stevenson-Yang, współzałożycielka aktywnej instytucji shortującej i badawczej J Capital Research. „Od 2020 roku wszyscy czekamy, aż rynek stanie się bardziej racjonalny, ale tak się nie dzieje – on po prostu idzie w górę, w górę i jeszcze raz w górę.” Dodaje: „Inwestorzy detaliczni mają tendencję do podążania za tłumem, niezależnie od tego, czy ta fala ma sens, czy nie.”

Niewiele spółek lepiej ilustruje trudną sytuację shortujących niż AppLovin. Mimo licznych raportów shortujących zarzucających tej reklamowej grupie o wartości rynkowej 200 miliardów dolarów wyolbrzymianie możliwości sztucznej inteligencji, jej kurs wzrósł w tym roku o 65%.

AppLovin stanowczo zaprzeczyło zarzutom o nieprawidłowości finansowe i księgowe, określając te raporty jako „bezpodstawne” i „pełne nieścisłości oraz fałszywych twierdzeń”. Starszy inwestor z jednej ze średniej wielkości amerykańskich firm shortujących stwierdził: „‘Śmieciowe akcje’ radzą sobie w tym roku tak dobrze, że łowienie w tym ‘stawie’ jest po prostu niemożliwe.”

Dodali, że w przypadku spółek oskarżanych o nieprawidłowości, „konsekwencje już nie istnieją”, przywołując przykład ułaskawienia przez Trumpa założyciela producenta ciężarówek elektrycznych Nikola, Trevora Miltona, który w 2022 roku został skazany za okłamywanie inwestorów.

W tym tygodniu Milton ogłosił, że „wraca do gry” poprzez producenta samolotów SyberJet, twierdząc, że „zrewolucjonizuje lotnictwo tak, jak zrewolucjonizował transport”. Założyciel jednej z amerykańskich aktywnych firm shortujących powiedział:

„W przeszłości można było spotkać wiele baniek, które dawały okazje. Teraz jednak w wielu zakątkach rynku panuje ta sama gorączka. Przykłady to kryptowaluty, energia jądrowa, technologie kwantowe oraz każda koncepcja związana ze sztuczną inteligencją czy centrami danych. Dla shortujących praktycznie nie ma gdzie się schować.”