Byki na Ethereum nie panikują: analiza pewności rynku po likwidacji o wartości 232 milionów dolarów

ETH: Byki nie przejęli się niespodziewanym spadkiem poniżej 3 700 USD: analiza przyczyn

Potencjał odbicia ceny Ethereum zależy od poprawy danych kredytowych i rynku pracy w USA, ponieważ po ostatnich likwidacjach i zmienności na rynku instrumentów pochodnych, traderzy wykazują ostrożność.

Premia futures ETH pokazuje, że nawet jeśli akcje banków odbiły się po ostatnich obawach kredytowych, traderzy pozostają ostrożni i unikają wysokiej dźwigni.

Aktywność wielorybów Ethereum w okolicach 3 700 USD wskazuje na ograniczone przekonanie co do spadków, choć zaufanie do szybkiego powrotu do 4 500 USD pozostaje niskie.

W piątek Ethereum spadło o 9,5%, ponownie testując poziom 3 700 USD i w ciągu 48 godzin wywołując likwidacje długich pozycji z dźwignią o wartości 232 millions USD. Ta niespodziewana korekta nastąpiła w kontekście ogólnego spadku apetytu na ryzyko, wywołanego przez ogłoszenie przez dwa amerykańskie banki regionalne odpisów na złe kredyty, co wzbudziło obawy kredytowe.

Dane z rynku instrumentów pochodnych Ethereum pokazują umiarkowany niepokój wśród byków, ale pozycje wielorybów sugerują, że większość nie spodziewa się głębszych spadków. Kluczowe pytanie brzmi obecnie, czy wsparcie na poziomie 3 700 USD utrzyma się w warunkach nasilonego ryzyka makroekonomicznego.

ETH 30-dniowy skew delta opcji (put-call) na Deribit. Źródło: laevitas.ch

Skew 25-delta opcji Ethereum w czwartek wzrósł do 14%, co jest poziomem trudnym do utrzymania przez dłuższy czas i zwykle związanym z fazami wzmożonej paniki rynkowej. Traderzy płacą premię za opcje put (sprzedaż), co pokazuje, że animatorzy rynku nadal obawiają się ryzyka spadków. W normalnych warunkach rynkowych skew waha się zwykle między -6% a +6%.

Indeks S&P Regional Banks Select Industry Index w piątek odrobił część czwartkowych strat, rosnąc o 1,5%. Jednak obawy kredytowe odcisnęły piętno na dużych instytucjach finansowych, takich jak JPMorgan (JP Morgan, JPM) i Jefferies Financial Group (Jefferies Financial Group, JEF), które zgłosiły straty związane z branżą motoryzacyjną. Według Yahoo Finance, najszybciej rosnącym segmentem kredytów w amerykańskim sektorze bankowym są pożyczki samochodowe.

Prezes Bundesbanku i członek zarządu Europejskiego Banku Centralnego (ECB), Joachim Nagel, ostrzegł, że prywatny rynek kredytowy może wywołać "efekty rozlewania się", określając to jako "ryzyko regulacyjne". Nagel powiedział CNBC, że globalny rynek prywatnych kredytów przekroczył już 1 trillion USD, dodając: "Jako regulatorzy musimy uważnie obserwować ten rynek."

ETH 30-dniowa roczna premia futures. Źródło:  laevitas.ch

Miesięczna premia futures ETH względem rynku spot spadła do 4%, poniżej neutralnego progu 5%. Nastroje traderów zostały wcześniej zachwiane przez flash crash z 10 października, a ostatnia wyraźna faza hossy miała miejsce na początku lutego. Traderzy Ethereum wykazują coraz większy sceptycyzm wobec siły jakiegokolwiek trwałego impetu byków.

Nasilenie napięć handlowych USA-Chiny, ale wieloryby ETH nie są nastawione niedźwiedzio

Część niepokoju traderów wynika z pogarszających się relacji USA-Chiny; trwająca wojna handlowa wchodzi w nową fazę, obejmującą kontrolę eksportu metali ziem rzadkich oraz sankcje wobec południowokoreańskich firm żeglugowych. Prezydent USA Donald Trump 10 października zapowiedział, że od 1 listopada USA mogą nałożyć dodatkowe 100% cła na chińskie towary.

Aby ocenić, czy wieloryby Ethereum rzeczywiście obstawiają dalsze spadki, czy tylko zabezpieczają się w pogarszającym się otoczeniu makroekonomicznym, można przeanalizować pozycje czołowych traderów na giełdach instrumentów pochodnych. Wskaźnik ten integruje dane z rynku futures, margin i spot, dając jaśniejszy obraz krótkoterminowych nastrojów rynkowych.

Stosunek long/short czołowych traderów na giełdach instrumentów pochodnych. Źródło: CoinGlass

Czołowi traderzy na Binance w okresie od wtorku do czwartku zmniejszyli zakłady na wzrosty (long), ale następnie zmienili strategię i mimo słabości cen zwiększyli pozycje w ETH. Dla porównania, czołowi traderzy OKX próbowali wykorzystać rynek, zwiększając pozycje w okolicach 3 900 USD, ale ostatecznie wycofali się, gdy cena spadła do 3 700 USD.

Rynek instrumentów pochodnych ETH nie wykazuje sygnałów ostrzegawczych — wręcz przeciwnie. Po ekstremalnej zmienności z 10 października, niechęć byków do korzystania z pozycji z dźwignią jest zdrowym sygnałem. Jednak droga Ethereum do 4 500 USD najprawdopodobniej zależy od wyraźniejszych sygnałów płynących z amerykańskiego rynku kredytowego i danych z rynku pracy, co oznacza, że ewentualne odbicie może wymagać czasu.