Dlaczego BlackRock pozostaje optymistyczny wobec Bitcoin pomimo ostatniego spowolnienia cen

Ostatnie trudności Bitcoin z utrzymaniem poziomu 100 000 dolarów ponownie wzbudziły znane wątpliwości dotyczące trwałości popytu instytucjonalnego.

Jednak w nowym wniosku złożonym do US Securities and Exchange Commission, BlackRock sygnalizuje przeciwny wniosek, twierdząc, że jego przekonanie o długoterminowym znaczeniu Bitcoin pozostaje nienaruszone pomimo krótkoterminowej słabości rynku.

Firma przedstawia Bitcoin jako wieloletni temat strukturalny kształtowany przez krzywe adopcji, głębokość płynności oraz spadającą wiarygodność tradycyjnych systemów monetarnych.

Chociaż to podejście uznaje zmienność, argumentuje, że strategiczna wartość Bitcoin rośnie szybciej, niż sugeruje to jego cena. Ten ton kontrastuje z rynkiem, na którym każdy spadek często odnawia pytania o wytrzymałość instytucjonalną.

Paradoks spowalniających cen i rosnącego popytu instytucjonalnego

Centralnym filarem argumentacji BlackRock jest profil wzrostu sieci Bitcoin, który opisuje jako jeden z najszybszych wśród wszystkich współczesnych cykli technologicznych.

Wniosek przytacza szacunki dotyczące adopcji, pokazujące, że Bitcoin przekroczył 300 milionów użytkowników na całym świecie w około 12 lat od uruchomienia, wyprzedzając zarówno telefony komórkowe, jak i wczesny internet, którym osiągnięcie podobnych progów zajęło znacznie więcej czasu.

Bitcoin Adoption Curve (Source: BlackRock)

Dla BlackRock ta krzywa to coś więcej niż tylko punkt danych. Przedstawia Bitcoin jako aktywo o długim horyzoncie, którego wartość odzwierciedla skumulowany udział w sieci, a nie miesięczne zmiany cen.

Firma przedstawia także macierz wyników z ostatniej dekady, pokazującą, że pomimo gwałtownych wahań w poszczególnych latach, które często plasują Bitcoin na szczycie lub na dole rocznych tabel zwrotów, jego skumulowana i zannualizowana wydajność nadal przewyższa akcje, złoto, towary i obligacje.

Taka perspektywa przedstawia zmienność jako wbudowany koszt ekspozycji, a nie wadę strukturalną.

Bitcoin Yearly Returns Since 2015 (Source: BlackRock)

Dla zarządzającego aktywami, którego produkty są projektowane z myślą o wieloletnich alokacjach, a nie krótkoterminowych transakcjach opartych na momentum, tymczasowa stagnacja wydaje się mniej ostrzeżeniem, a bardziej znajomą cechą cyklicznego rytmu Bitcoin.

Wniosek podkreśla również, że obecne spowolnienie aktywa nie zaszkodziło udziałowi instytucji. Wręcz przeciwnie, BlackRock argumentuje, że podstawowe fundamenty Bitcoin, takie jak cyfrowa adopcja, niepewność makroekonomiczna i rozwój regulowanej infrastruktury rynkowej, nadal się umacniają, nawet gdy ceny spot słabną.

Jak IBIT zmienił strukturę rynku Bitcoin

Drugim motywem wniosku jest argument, że własny produkt BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), zmienił dostęp do aktywa w sposób wspierający głębsze zaangażowanie instytucjonalne.

Firma podkreśla trzy obszary, w tym uproszczoną ekspozycję, zwiększoną płynność oraz integrację regulowanej opieki powierniczej i wyceny.

BlackRock stwierdził, że IBIT zmniejsza trudności operacyjne, umożliwiając instytucjom posiadanie Bitcoin za pośrednictwem struktury, którą już rozumieją.

Według firmy, ryzyka powiernicze, kwestie zarządzania kluczami i techniczne wdrożenie, które historycznie były barierami dla instytucji, są eliminowane na rzecz tradycyjnych kanałów rozliczeniowych.

Jednocześnie BlackRock podkreślił także płynność jako jeden z najważniejszych wpływów, jakie IBIT wywarł na rynek.

Od momentu uruchomienia produkt stał się najaktywniej handlowanym ETF Bitcoin, przyczyniając się do węższych spreadów i głębszych ksiąg zleceń. Dla dużych alokatorów jakość realizacji działa jako forma walidacji: im bardziej płynny produkt, tym bardziej akceptowalne instytucjonalnie staje się aktywo bazowe.

Ponadto BlackRock podkreślił również swoją wieloletnią współpracę infrastrukturalną z Coinbase Prime, regulowane benchmarki cenowe oraz rygorystyczne ramy audytowe jako dowód, że ekspozycja na Bitcoin może być teraz dostarczana według standardów porównywalnych z akcjami lub instrumentami o stałym dochodzie.

Dzięki tej konstrukcji firma przetworzyła ponad 3 miliardy dolarów w transferach rzeczowych — co, jak twierdzi, jest oznaką zaufania instytucji i wielorybów do jej architektury powierniczej.

Warto zauważyć, że przepływy IBIT wzmacniają wszystkie powyższe punkty. Od momentu uruchomienia IBIT stał się dominującym produktem ETF Bitcoin na rynku, z łącznymi napływami netto w wysokości 64,45 miliarda dolarów i ponad 80 miliardami dolarów aktywów pod zarządzaniem.

BlackRock’s IBIT Key Metrics Since Launch in 2024 (Source: SoSo Value)

W rzeczywistości, według danych K33 Research, tegoroczne napływy do IBIT przewyższyły łączne napływy wszystkich pozostałych 10 produktów Bitcoin na rynku.

Bitcoin jako globalna alternatywa monetarna

Najbardziej stanowcza część wniosku nosi tytuł „global monetary alternative”. BlackRock opisuje Bitcoin jako rzadkie, zdecentralizowane aktywo, które może skorzystać na utrzymującym się nieporządku geopolitycznym, rosnącym zadłużeniu i długoterminowej erozji wiarygodności walut fiducjarnych.

Firma nie przedstawia Bitcoin jako bezpośredniego zamiennika walut państwowych, ale implikacja jest jasna: znaczenie aktywa rośnie, gdy tradycyjne systemy monetarne są pod presją.

BlackRock umieszcza także Bitcoin w szerszym kontekście transformacji technologicznej. Jako najpowszechniej przyjęta kryptowaluta, Bitcoin pełni funkcję zakładu na upowszechnienie infrastruktury aktywów cyfrowych, w tym płatności opartych na blockchain, systemów rozliczeniowych i infrastruktury rynków finansowych.

W tym kontekście Bitcoin ma dwie splecione tożsamości: jako zabezpieczenie monetarne i ekspozycja technologiczna.

Ta podwójna narracja pomaga wyjaśnić utrzymujący się optymizm BlackRock. Jeden filar tej tezy jest makroekonomiczny, związany z dynamiką inflacji, trajektorią fiskalną i fragmentacją geopolityczną. Drugi jest strukturalny, związany z trwającą globalną ekspansją sieci blockchain.

Biorąc to pod uwagę, ostatnie powolne ruchy cen nie zakłócają istotnie żadnej z tych tez.

Artykuł Why BlackRock remains bullish on Bitcoin despite recent price slowdown pojawił się najpierw na CryptoSlate.