Trzej giganci Perp DEX rozmawiają o strategiach biznesowych i układzie rynku: Aster, Lighter, Helix

14 listopada członkowie zespołów Lighter, Aster i Helix wspólnie zorganizowali okrągły stół online, podczas którego omówili przyszły układ sił na rynku on-chain perpetual contracts. Goście rozmawiali o różnych strategiach prowadzenia PerpDEX, ich unikalnych cechach i planach na przyszłość, a także przedstawili prognozy dotyczące rozwoju rynku Perp. Poniżej znajduje się zapis tekstowy tego okrągłego stołu – zawiera wiele wartościowych informacji, polecamy lekturę i udostępnianie.

Prowadzący: Dziś wieczorem porozmawiamy o bardzo ważnym temacie, jakim jest strategia prowadzenia PerpDEX oraz przyszły układ sił. Skupimy się na kilku kluczowych kwestiach, takich jak obecne strukturalne wyzwania w sektorze PerpDEX, logika odwzorowania pomiędzy on-chain Perp oraz finansami on-chain a rynkiem rzeczywistym. Porozmawiamy także o tym, jak poszczególne projekty rozwiązują problemy wzrostu liczby użytkowników, płynności oraz długoterminowego utrzymania użytkowników.

Dzisiejsi goście to:

1. Ken — kluczowy kontrybutor Helix

2. Amber — szef działu BD w Aster

3. Mr.block — kluczowy kontrybutor Lighter

Przechodzimy do pierwszego tematu: jaka jest najtrudniejsza do skopiowania przez konkurencję kluczowa przewaga on-chain PerpDEX? Dlaczego?

Amber — szef działu BD w Aster:

To bardzo ciekawe pytanie. Patrząc na istotę produktu PerpDex, wszyscy budują infrastrukturę handlową, a płynność jest bez wątpienia najważniejszym elementem. Kluczowe przewagi PerpDEX to płynność oraz płynność działania transakcji. W przypadku Aster chcemy wyróżniać się na kilku płaszczyznach.

Po pierwsze, stosujemy model księgi zleceń oraz w pełni on-chainowy model handlu, dzięki czemu użytkownik może wybrać — czy chce realizować złożone strategie jak profesjonalny trader, czy preferuje prostą obsługę?

Dla tych drugich oferujemy prosty model handlu z dźwignią do 1001x. To nasz pierwszy wyróżnik: dwa modele handlu, które użytkownik wybiera według własnych preferencji.

Po drugie, wcześnie postawiliśmy na prywatność. Wprowadziliśmy funkcję „ukrytego zlecenia”, bardzo przydatną dla dużych graczy, którzy nie chcą, by ich zlecenia były w pełni jawne.

Oczywiście, obecnie ukryte zlecenia nie wykorzystują jeszcze pełni potencjału, ponieważ nasz własny blockchain nie został oficjalnie uruchomiony. Kolejnym ważnym krokiem będzie uruchomienie niezależnego blockchaina dedykowanego księdze zleceń. Wówczas informacje o transakcjach będą jednocześnie transparentne, audytowalne i prywatne. Zarówno duzi gracze, jak i zwykli użytkownicy, jeśli nie chcą ujawniać pozycji lub zleceń, będą mogli handlować z zachowaniem prywatności, przy zachowaniu audytowalności danych.

Możliwość handlu w środowisku prywatnym to obecnie najbardziej wyróżniająca cecha Aster na tle innych PerpDEX.

Chris z Bloku — kluczowy kontrybutor Lighter:

Jeśli chodzi tylko o różnice technologiczne, każda platforma ma coś unikalnego, jak wspomniany dark pool. Uważam jednak, że najważniejsze jest „DNA” projektu. DNA Aster to Binance — bez Binance Aster nie byłby dziś tak duży;

DNA Hyperliquid to jego wspierająca społeczność; DNA Lighter to Peter Thiel’s Founders Fund, Ribbit Capital, Haun Ventures i Robinhood.

Dlatego inwestorzy detaliczni, wybierając PerpDex, powinni patrzeć nie tylko na produkt, ale przede wszystkim na jego DNA — to największa różnica między tymi trzema DEX.

Kolejna istotna różnica to kwestia emisji tokena. Wśród głównych graczy tylko Edgex i Lighter nie mają jeszcze własnego tokena. Dlatego inwestorzy detaliczni, wybierając platformę do „miningu”, wolą te, które jeszcze nie wyemitowały tokena. Obecne dane o wolumenie mogą być zawyżone, bo wszyscy intensywnie generują ruch.

Dane Aster i Hyperliquid są bardziej wiarygodne, bo przeszły już przez fazę miningową i emisję tokena. Dlatego, by przewidzieć, kto ostatecznie wygra, trzeba poczekać do czerwca-lipca przyszłego roku i uwzględnić cykl rynkowy.

Przeżyłem całe DeFi Summer, widziałem konkurencję wszystkich DEX tamtego okresu, w tym Uniswap, Balancer, Curve i wiele forków Uniswap, jak Pancakeswap. Uważam, że obecna konkurencja PerpDex przypomina tamto DeFi Summer. Hyperliquid odniósł sukces, więc wszyscy chcą go naśladować.

Gdyby wtedy nie Hyperliquid, a Polymarket odniósł sukces, dziś nie rozmawialibyśmy o PerpDex, tylko o rynku predykcyjnym. To pokazuje, jak ważne są czas, miejsce i ludzie.

Ken — kluczowy kontrybutor Helix:

Jestem kluczowym kontrybutorem Helix, czyli PerpDEX wdrożonego na łańcuchu Injective.

Wracając do pytania — najtrudniejszą do skopiowania przewagą Helix jest to, że nie jest to po prostu DEX perpetual contracts, lecz platforma zbudowana na wysokowydajnym i modułowym blockchainie Injective. Na Helix można handlować nie tylko kryptowalutami, ale też akcjami, towarami, forexem i różnymi aktywami RWA — to prawdziwie zintegrowane doświadczenie multi-asset.

Co więcej, Helix dzięki modułowi RWA Injective wspiera innowacyjne instrumenty pochodne. Ostatnio uruchomiliśmy rynki pre-IPO i private equity, m.in. OpenAI i SpaceX. To unikatowe nawet wśród platform scentralizowanych. Helix wypełnia tę lukę.

Inne DEX czy platformy skupiają się na jednym segmencie. By skopiować Helix — połączyć szybkość, głębokość i płynność CEX z transparentnym, on-chainowym silnikiem multi-asset — potrzeba nie tylko wydajnego blockchaina, ale i modułowej architektury wspierającej szybkie iteracje i różnorodność aktywów.

Połączenie doskonałego doświadczenia handlowego z szeroką gamą aktywów, CEX-ową płynnością i pełną transparentnością stanowi długoterminową przewagę Helix i pozwala nam wierzyć, że poprowadzimy ewolucję kolejnej generacji finansów on-chain.

Prowadzący Moonlight: Dziękuję za świetną dyskusję. Widać wyraźny konsensus: przewagi konkurencyjne platform on-chain perpetual contracts to nie tylko funkcje produktu, ale też mechanizmy, płynność, struktura rynku oraz ciągłe słuchanie społeczności i iteracyjne ulepszanie.

Przejdźmy do kolejnego tematu. Czy główne projekty już wspierają aktywa RWA? Wiadomo, że RWA to bardzo gorący temat w tym cyklu. Jak postrzegacie rolę i znaczenie RWA w przebudowie ekosystemu DeFi?

Ken — Helix:

Helix już obsługuje wiele rynków związanych z RWA, w tym akcje, towary, forex i inne aktywa niebędące kryptowalutami. Akcje i perpetual contracts na towary to typowe przykłady przenoszenia tradycyjnych rynków finansowych on-chain. Helix utrzymuje dobrą płynność i głębokość na tych rynkach, będąc jednym z nielicznych multi-asset DEX on-chain.

Z perspektywy Helix, RWA mają ogromny potencjał długoterminowy. Na świecie wielu użytkowników chce handlować tradycyjnymi aktywami, ale ograniczają ich regulacje lub lokalizacja — np. inwestorzy chcący handlować akcjami Apple, Tesla, czy zainteresowani pre-IPO OpenAI, SpaceX. RWA pozwalają im uczestniczyć w tych rynkach.

Przykładem jest rynek instrumentów pochodnych śledzących ceny wynajmu kart NVIDIA H100, który uruchomiliśmy kilka miesięcy temu. To realizacja naszej wizji „on-chain everything”. Nie chcemy ograniczać RWA do akcji, lecz rozszerzać je na różne instrumenty pochodne. W przyszłości chcemy, by Helix był zdecentralizowaną platformą pierwszego wyboru dla handlu towarami i forexem.

Amber — Aster:

W Aster uruchomiliśmy tokenizowane akcje, m.in. Apple, Tesla, a także złoto (XAU) i inne aktywa.

Stale staramy się wprowadzać więcej tradycyjnych aktywów finansowych, bo Aster to nie tylko PerpDEX, ale kompleksowa platforma on-chain. Różnorodność aktywów jest kluczowa, a RWA to jej fundament.

Z mojego punktu widzenia, on-chainowe akcje i RWA znacząco obniżają próg wejścia dla użytkowników — po tokenizacji dostępność rośnie, a płynność aktywów i rynku się zwiększa.

Ponadto niektóre RWA generują realne dochody (real yield), co jest bardzo ważne w DeFi. W DeFi Summer wszyscy gonili za wysokimi zyskami, ale okazało się, że to kosztem wartości tokenów. RWA z realnym dochodem mogą wnieść do DeFi prawdziwe źródła zysków i stać się nowym motorem wzrostu.

W Aster aktywnie poszukujemy i wdrażamy różne RWA, dbając o zgodność i bezpieczeństwo, by użytkownicy mogli handlować bez problemów. Stale eksplorujemy nowe aktywa RWA i akcje, by bezpiecznie poszerzać granice finansów on-chain.

Prowadzący Moonlight: Dziękuję za podzielenie się! Budowa kompleksowej platformy tradingowej to ogromna wygoda dla użytkowników. RWA, zwłaszcza amerykańskie akcje i złoto, stają się nowym źródłem ruchu i wyróżnikiem w Perp DEX. Przejdźmy do kolejnego pytania:

Płynność to życiodajna siła każdej platformy tradingowej. W obecnych warunkach rynkowych wielu uważa, że trudno przewidzieć rytm tej hossy. Jakie konkretne strategie lub mechanizmy stosujecie, by przyciągnąć i długoterminowo utrzymać głęboką płynność? Czy możecie się nimi podzielić z naszymi słuchaczami?

Ken — Helix:

Dla każdej platformy tradingowej płynność to absolutny fundament. W Helix łączymy głębokość płynności ekosystemowej z własnymi mechanizmami, tworząc kompletny system, który pozwala utrzymać głębokość w długim terminie.

Na poziomie infrastruktury Injective ma wbudowany exchange module, z którym Helix jest technicznie głęboko zintegrowany. Moduł ten zapewnia on-chainową księgę zleceń, co daje Helix naturalną przewagę w dopasowywaniu płynności. Użytkownicy Helix Markets handlują, korzystając z exchange module Injective, dzięki czemu wszystkie projekty DeFi oparte na INJ dzielą płynność.

Injective oferuje też programy zachęt dla płynności. Helix prowadzi „Open Liquidity Program”, który przyciąga głęboką płynność z programowalnymi zachętami. Dzięki temu Helix utrzymuje wysoki wolumen i wąskie spready nawet przy dużej zmienności rynku, zapewniając stabilne doświadczenie handlowe.

Oprócz tego Helix ma własny program zachęt dla botów market-makingowych, nagradzając te, które dbają o płynność i stabilność. Te boty zapewniają stabilną, algorytmiczną płynność, działając jak mali profesjonalni market-makerzy, co pomaga utrzymać zdrowie platformy.

Warto dodać, że zwykli użytkownicy też mogą brać udział w tym programie — wystarczy wejść na stronę Helix lub do aplikacji, przejść do zakładki „Liquid Pool” i dodać odpowiednie aktywa, nawet jednostronnie, by natychmiast otrzymywać nagrody.

W roadmapie Helix planujemy ważną aktualizację płynności — „Mega Vault”. Mechanizm ten zintegruje różne obecne zachęty, tworząc bardziej przejrzysty i ustrukturyzowany system nagród, oparty na realnym wkładzie i użyteczności.

Amber — Aster:

Jeśli chodzi o płynność, kluczowa jest zasada: nie można jej budować tylko na krótkoterminowych dopłatach, lecz trzeba tworzyć zdrową, pozytywną strukturę rynku, która sama przyciąga płynność.

Przykład: Aster stosuje model księgi zleceń, opierając się na profesjonalnych market-makerach. To jednak klasyczny problem „jajko czy kura” — bez wystarczającego wolumenu nawet profesjonaliści mogą się wahać z zapewnianiem płynności.

Nasza strategia ma kilka poziomów:

Po pierwsze, wczesne zachęty uruchamiają „efekt koła zamachowego”. Dajemy market-makerom zachęty, by obniżyć ich koszty początkowe i zbudować podstawową płynność. Gdy użytkownicy przyciągnięci dobrym doświadczeniem zwiększają wolumen, market-makerzy chętniej zapewniają głębszą płynność — powstaje pozytywna pętla.

Po drugie, zapewniamy profesjonalnym zespołom mocną infrastrukturę tradingową. Stale optymalizujemy API i parametry, by market-makerzy mogli efektywnie i precyzyjnie kwotować i ustawiać zlecenia, zapewniając głęboką książkę i stabilne środowisko.

Po trzecie, projektujemy długoterminowy system powiązań i zachęt. Chcemy, by dostawcy płynności zostali w ekosystemie na dłużej. To powiązane z naszą nadchodzącą niezależną siecią — zaprojektujemy mechanizmy, by dostawcy płynności i posiadacze tokenów mogli głębiej uczestniczyć w budowie ekosystemu. To przejście od „dostawcy płynności” do „członka ekosystemu”. Gdy tożsamość jest powiązana, jak wspomniał Chris, użytkownicy doceniają DNA platformy i zostają na dłużej.

Obecnie płynność księgi zleceń zapewniają profesjonaliści, ale pracujemy nad rozwiązaniem, które nie będzie od nich w pełni zależne. Śledźcie nasz oficjalny Twitter — wkrótce ogłosimy nowy model.

Prowadzący Moonlight: Widać, że budowa płynności w PerpDEX ewoluowała od krótkoterminowych nagród do bardziej ustrukturyzowanych, dopracowanych systemów. Przejdźmy do produktu: czy możecie opowiedzieć, jakie nowe funkcje ułatwiające handel planujecie wprowadzić? Na przykład:

• Czy planujecie trading boty, zwłaszcza narzędzia AI?

• Czy planujecie systemy kopiowania transakcji lub analizę portfela?

• Czy planujecie duże ulepszenia na mobile? W końcu wielu użytkowników to „mobile only”, a siedzenie przy komputerze nie jest wygodne.

Czy możecie zdradzić, jakie nowe funkcje pojawią się wkrótce?

Ken — Helix:

Obecnie Helix rozwija się w kilku kierunkach produktowych, zawsze z myślą o zapewnieniu traderom pełnego, płynnego doświadczenia. Nasze dashboardy, integracja trading botów i analiza portfela to już ważne elementy ekosystemu Helix. Będziemy je dalej rozwijać i ulepszać.

Jednym z priorytetów jest poprawa doświadczenia na mobile — jak wspomniał prowadzący. Coraz więcej użytkowników chce handlować w dowolnym miejscu i czasie. Dlatego inwestujemy w optymalizację ładowania, szybkości interakcji i uproszczenie interfejsu, by nawet na małym ekranie można było łatwo zarządzać pozycjami, śledzić rynek i wykonywać zlecenia.

Naszym celem jest, by użytkownik nie musiał korzystać z PC — wszystko zrobi na mobile: zarządzanie pozycjami, śledzenie rynku, realizacja zleceń. W przyszłości Helix wdroży AI, by wspierać zaawansowane boty i strategie użytkowników, oferując doświadczenie nie gorsze niż CEX.

Podsumowując, naszym priorytetem jest, by traderzy mogli korzystać z wydajnego, bogatego w informacje i wygodnego handlu on-chain na dowolnym urządzeniu, w dowolnym miejscu.

Amber — Aster:

Nasza aplikacja mobilna już jest dostępna — można ją pobrać i używać. Mobile to nasz priorytet.

Wprowadziliśmy też kampanię AI Arena. Wielu deweloperów i zespołów buduje na Aster narzędzia tradingowe, zwłaszcza AI trading strategies. Wspólnie z partnerami wybraliśmy i wdrożyliśmy szereg narzędzi AI, które użytkownicy mogą już wykorzystywać na Aster. Chcemy stale wprowadzać do ekosystemu kolejne dojrzałe produkty.

Najważniejszy jest nasz niezależny blockchain — nie będzie to pełny ekosystem, lecz sieć dedykowana księdze zleceń. Naszym celem jest zapewnienie pełnej transparentności i audytowalności danych przy wydajności porównywalnej z CEX. Dla traderów oznacza to pełną kontrolę nad danymi i płynność nie gorszą niż na CEX. To nasz kluczowy kierunek rozwoju.

Prowadzący Moonlight: Wciąż wielu traderów korzysta głównie z CEX. Jak podkreśliła Amber, płynność PerpDex dorównuje już CEX. Jakie są powody, by szerzej przechodzić na on-chain trading lub przynajmniej część aktywów przenieść on-chain?

Ken — Helix:

Uważam, że dla traderów przyzwyczajonych do CEX, przejście na Helix lub inne zdecentralizowane perpetual contracts oznacza pełną samodzielność i transparentność bez utraty jakości handlu.

Wszystkie zlecenia, aktualizacje pozycji i rozliczenia są jawne na blockchainie. To kluczowe — nie ma „czarnej skrzynki”, ukrytych kontrpartnerów ani dodatkowego ryzyka. W przeszłości na CEX zdarzały się „czarne łabędzie” — zamrożenie wypłat, problemy regulacyjne, awarie — nawet na dużych platformach. Dla spot tradingu to jeszcze do przełknięcia, ale dla kontraktów to nieakceptowalne.

W ostatnim roku było wiele takich przypadków — ataki hakerskie, „wyciąganie wtyczki” itp. Nawet jeśli platforma potem wypłaca odszkodowania, trwa to długo i nie pokrywa wszystkich strat. Dla traderów perpetual contracts jeden flash crash może zniweczyć miesiące lub lata zysków.

Dla aktywnych traderów to realne, ukryte ryzyko kontrpartnera. On-chain trading eliminuje pojedyncze punkty zaufania i awarii: aktywa zawsze są w portfelu użytkownika, logika handlu i rozliczeń jest jawna w smart kontraktach, platforma nie może zmienić pozycji ani zablokować wypłat.

Dodatkowo airdropy i inne benefity on-chain to dodatkowe zyski niedostępne na CEX. Na Helix użytkownicy mają zarówno bezpieczeństwo i samodzielność, jak i udział w potencjalnych zyskach z rozwoju ekosystemu Injective.

Połączenie doświadczenia na poziomie CEX z bezpieczeństwem i korzyściami on-chain to największa zaleta i powód, by stopniowo przechodzić na on-chain trading.

Amber — Aster:

Ken omówił już kluczowe kwestie, dodam kilka słów:

W Aster dążymy do doświadczenia niemal identycznego jak na CEX. Logika jest prosta: CEX są bardzo wygodne i użytkownicy są do nich przyzwyczajeni. My chcemy zapewnić to samo, ale bez KYC, z pełną samodzielnością i transparentnością. Użytkownik nie musi rezygnować z płynności.

Dlaczego przechodzić z CEX na DEX? Poza brakiem KYC, samodzielnością, swobodą wpłat i wypłat oraz transparentnością, kluczowa jest szybkość i elastyczność wprowadzania nowych aktywów. Na CEX proces jest długi i złożony, na DEX — jak Uniswap czy PancakeSwap — aktywa pojawiają się szybciej, co przyciąga użytkowników.

W Aster stale przyspieszamy wprowadzanie nowych aktywów, często zanim pojawią się na CEX. To jeden z powodów, dla których coraz więcej osób korzysta z on-chain perpetual contracts — mogą szybciej wejść w nowe aktywa, a to oznacza większe szanse.

Prowadzący Moonlight: Moim zdaniem przyszłość to nie wybór „on-chain albo CEX”, lecz współistnienie obu. Coraz więcej użytkowników będzie stopniowo przenosić część środków on-chain. Sam zaczynałem od CEX, ale po tej hossie korzystam już z obu — i to się sprawdza. To może być droga do wzrostu PerpDEX.

Skoro mowa o wzroście, nie można pominąć kwestii przyciągania użytkowników. W poprzednim cyklu wielu zarobiło na airdropach, co przyciągnęło masę użytkowników i powstały nawet profesjonalne „farmy”. Ale użytkownicy mogą się zniechęcić, zwłaszcza gdy zostaną „wyrolowani”.

Jestem ciekaw, jak projektujecie mechanizmy airdropów, by nie przyciągać tylko krótkoterminowych „farmerów”, ale zamieniać nagrody i akcje w długoterminowych, lojalnych użytkowników?

Ken — Helix:

To wieczny temat w blockchainie — jak zapewnić sprawiedliwość airdropów i zachęt. W Helix stosujemy dwa podejścia.

Po pierwsze, opieramy się na otwartym programie zachęt płynności Injective. Każdy, kto zapewnia płynność przez bota na Helix, otrzymuje nagrody zależne od aktywności i głębokości rynku — można je śledzić na dashboardzie Helix.

Po drugie, mamy własny system punktów, ale różni się on od typowego „farmowania i ucieczki”. Stosujemy wieloetapowy, kumulacyjny system „ukrytej akumulacji”, który nagradza za realny handel i aktywność, nawet jeśli pozycje zostaną zlikwidowane — ważna jest aktywność w zmiennych warunkach.

Dla Helix liczy się prawdziwe zaangażowanie, nie sztuczny wolumen. Nie mamy sztywnych reguł farmienia, bo to prowadzi do strategii arbitrażowych i masowego farmingu, co szkodzi długoterminowej wartości produktu i ekosystemu — użytkownicy tylko „udają”, że korzystają z produktu.

W Helix oceniamy skuteczność programu punktowego na podstawie jakości aktywności i prawdziwego handlu, nie prostego TVL czy wolumenu. System punktów nagradza realnych traderów, nie krótkoterminowych spekulantów.

Amber — Aster:

W Aster skupiamy się na dwóch aspektach: jakości zachowań i powiązaniu tożsamości.

Po pierwsze, nie liczy się tylko wolumen — oceniamy wiele czynników, np. stabilność pozycji, ciągłość handlu. Patrzymy na każdego tradera z wielu perspektyw. Jakość zachowań to podstawa naszego systemu nagród.

Po drugie, stawiamy na powiązanie tożsamości. Chcemy budować zamknięty ekosystem wartości, nie jednorazowe akcje. Naszym celem jest nie tylko przyciągnięcie użytkowników, ale przekształcenie ich w długoterminowych, zaangażowanych uczestników poprzez ścisłą współpracę z community.

To jasne: od TGE Aster bardzo szybko się rozwija, stale optymalizujemy produkt. Użytkownicy mogą trafić do nas przez airdropy, ale chcemy, by zostali dzięki realnemu tradingowi i feedbackowi. Szybko reagujemy na opinie i iterujemy produkt, by użytkownicy mogli rosnąć razem z Aster.

Wielu wczesnych posiadaczy airdropów już to zauważyło w ciągu ostatnich miesięcy. Mam nadzieję, że nowi użytkownicy, uczestnicząc w community i akcjach, poczują, że naprawdę chcemy ich zatrzymać i razem budować platformę on-chain, która nie ustępuje CEX.