Najnowsza propozycja dotycząca SOL ma na celu obniżenie stopy inflacji, ale co myślą przeciwnicy?

Oryginalny tytuł: „Najnowsza propozycja SOL chce obniżyć stopę inflacji, co myślą przeciwnicy?”
Oryginalny autor: CryptoLeo, Odaily

Oddani zwolennicy SOL ostatnio otrzymali pewne pocieszenie, ponieważ społeczność Solana przedstawiła nową propozycję o nazwie SIMD-0411 (podwójne ograniczenie stopy inflacji, można rozumieć jako nie deflację, ale obniżenie inflacji). Propozycja została zainicjowana przez członków społeczności Solana, Lostin i helius Dev Ichigo, i obecnie znajduje się na etapie dyskusji zarządczej, a wkrótce przejdzie do głosowania.

Propozycja sugeruje, aby podwoić tempo spowalniania inflacji SOL z -15% do -30%. Po zmianie parametrów, moment, w którym stopa inflacji SOL spadnie z obecnych 4,18% do 1,5%, zostanie przesunięty z początku 2032 roku na początek 2029 roku, co oznacza, że osiągnięcie celu 1,5% inflacji zajmie tylko 3,1 roku.

Szacuje się, że przy tych parametrach w ciągu najbliższych 6 lat emisja SOL zmniejszy się o 22,3 miliona (zgodnie z obecnym mechanizmem po 6 latach podaż SOL wyniesie 721,5 milionów, a według mechanizmu SIMD-0411 po 6 latach podaż wyniesie 699,2 milionów). Przy cenie SOL wynoszącej 140 dolarów za sztukę, daje to około 3,12 miliarda dolarów.

Uproszczona i bezpieczna wersja SIMD-0228 dla SOL, czym różni się SIMD-0411

Przypomnijmy sobie plan inflacyjny tokena SOL, który pierwotnie zakładał: początkowa stopa inflacji 8%, tempo spowalniania inflacji 15%, aż do stopniowego spadku do końcowej stopy inflacji 1,5%. Obecnie wynosi ona 4,18%.

SIMD-0411 nie jest pierwszą propozycją mającą na celu poprawę mechanizmu inflacji SOL. Wcześniej w tym roku wczesny inwestor SOL, Multicoin Capital i inni, przedstawili propozycję SIMD-0228, której celem była również modyfikacja modelu inflacji Solana poprzez dostosowanie emisji SOL do trybu dynamicznego i zmiennego. Propozycja ustalała docelowy wskaźnik stakingu na poziomie 50%, aby zwiększyć bezpieczeństwo sieci i decentralizację. Jeśli ponad 50% SOL byłoby stakowane, stopa inflacji by spadała, ograniczając dalszy staking poprzez zmniejszenie nagród; jeśli poniżej 50% SOL byłoby stakowane, inflacja by rosła, zwiększając nagrody i zachęcając do stakingu. Według ówczesnych warunków sieci Solana, końcowa stopa inflacji wyniosłaby 0,87%.

Jednak propozycja ta była zbyt skomplikowana i spotkała się z silnym sprzeciwem społeczności, przez co nie została przyjęta. Główne powody sprzeciwu społeczności dotyczyły konfliktu interesów między dużymi a małymi walidatorami:

Duże węzły walidacyjne popierały propozycję SIMD-0228, ponieważ szybki spadek inflacji prowadziłby do wzrostu ceny tokena i większych zysków;

Małe węzły walidacyjne obawiały się, że obniżenie nagród za staking znacznie zmniejszy ich dochody, a niektóre projekty DeFi martwiły się o płynność. Jeśli małe węzły walidacyjne wycofałyby się, władza w sieci Solana skoncentrowałaby się w rękach kilku dużych walidatorów, co wpłynęłoby na poziom decentralizacji sieci.

SIMD-0411 można uznać za uproszczoną i bezpieczniejszą wersję SIMD-0228. W związku z tym propozycja SIMD-0411 jest bardziej ukierunkowana: podwaja tempo spadku inflacji, utrzymując uzgodnioną końcową stopę inflacji na poziomie 1,5%. Osiąga to poprzez dostosowanie jednego parametru, zamiast przeprojektowywać cały system inflacyjny, jak to miało miejsce w SIMD-0228. Propozycja oferuje minimalizację, przewidywalność i niskie ryzyko, wzmacniając projekt inflacyjny tokena SOL bez zwiększania złożoności protokołu. Jest prostsza i łatwiejsza do zarządzania.

Jakie są opinie społeczności?

W przypadku SIMD-0411 opinie są nadal podzielone:

Pozytywne opinie: instytucje są na tak, zachęcają do innowacji i aktywności DeFi

Firma skarbcowa SOL, DeFi Dev Corp (DFDV), również poparła SIMD-0411. DFDV analizuje:

1. Oprócz redukcji emisji o 22,3 miliona SOL, SIMD-0411 stosuje pojedynczą, łatwą do zrozumienia korektę parametru, unikając wszelkich skomplikowanych lub dynamicznych zasad monetarnych, co zwiększa przewidywalność. Ponadto SIMD-0411 przewiduje 6-miesięczny okres karencji na aktywację, aby uczestnicy sieci mogli się przygotować;

2. Jeśli chodzi o zyski ze stakingu, DFDV twierdzi, że wysokie zyski ze stakingu są uzasadnione na wczesnym etapie rozwoju sieci blockchain, pomagają przyciągnąć deweloperów, przyspieszają proces decentralizacji i stymulują popyt na tokeny, ale Solana już ten etap przeszła. Dla porównania:

„Przychody protokołu Solana wzrosły z 29 milionów dolarów w 2023 roku do 1,42 miliarda dolarów w 2024 roku, a do tej pory w 2025 roku osiągnęły około 1,38 miliarda dolarów: wzrost prawie 50-krotny w ciągu roku. Do 2025 roku przychody protokołu Solana są ponad dwukrotnie wyższe niż Ethereum. Solana osiągnęła 1 miliard dolarów w około 4 lata, podczas gdy Ethereum zajęło to 6 lat.”

„Wolumen obrotu DEX na Solanie wzrósł z 12 miliardów dolarów w 2022 roku do 55 miliardów w 2023 roku, a następnie do 694 miliardów w 2024 roku. Przewiduje się, że w 2025 roku osiągnie 1,45 biliona dolarów. W tym roku wolumen przetwarzany przez Solanę jest około 1,6 razy większy niż wolumen DEX na Ethereum.”

„W latach 2023–2025 Solana przetworzyła około 68,6 miliarda transakcji, podczas gdy Ethereum tylko 1,27 miliarda, co stanowi różnicę aż 50-krotną. Roczna liczba transakcji na Solanie wzrosła z 12,3 miliarda w 2023 roku do 25,9 miliarda w 2024 roku, a do tej pory w tym roku osiągnęła 30,5 miliarda, podczas gdy roczna liczba transakcji na Ethereum zawsze była poniżej 500 milionów. Solana osiągnęła skalę (czego Ethereum nie zrobiło).”

Solana przez wiele lat przewyższała Ethereum pod względem przychodów sieciowych, danych transakcyjnych, wolumenu DEX, liczby nowych portfeli i niemal wszystkich kluczowych wskaźników;

3. Obecnie wysoka inflacja również ciąży na cenie tokena SOL, co wymaga pilnego rozwiązania;

4. Inwestorzy instytucjonalni, DAT i emitenci ETF wolą aktywa o przewidywalnej, długoterminowej, niezawodnej efektywności ekonomicznej i niskiej strukturze inflacji;

5. Obniżenie zysków ze stakingu spowoduje, że więcej SOL trafi do produktów DeFi, takich jak pożyczki, LP, stablecoiny itp.;

6. Zmniejszenie zależności od inflacji tokena, zachęcanie walidatorów sieci do innowacji.

Obawy: szereg problemów wynikających ze zmniejszenia nagród za staking

Zgodnie z analizą Pine Analytics, po przyjęciu SIMD-0411 nominalna stopa zwrotu ze stakingu SOL będzie stopniowo spadać i wyniesie:

· Około 5,04% w pierwszym roku;

· Około 3,48% w drugim roku;

· Około 2,42% w trzecim roku.

Dodatkowo, według analizy 0xSpade, po przyjęciu SIMD-0411 w pierwszym roku 10 walidatorów przejdzie z zysku/równowagi na brak zysku, w drugim roku będzie ich 27, a w trzecim roku 47.

W związku z tym DFDV również zauważa:

1. Niższa stopa inflacji sprawi, że działalność walidatorów stanie się bardziej wymagająca ekonomicznie, co obniży udział w stakingu, zmniejszy bezpieczeństwo ekonomiczne i wywoła krótkoterminową zmienność;

2. Wraz ze spadkiem stóp zwrotu niektóre węzły walidacyjne mogą ponieść straty, a nawet zostać zamknięte;

3. Nagła zmiana planu inflacyjnego Solana może wywołać zmienność rynkową;

5. Stopy zwrotu ETF, produktów stakingowych i DAT zostaną obniżone;

6. Interwencja w mechanizm tokena może stworzyć zły precedens, nie każda sieć może podążać za tym mechanizmem, większość sieci powinna utrzymać niezmienność dynamiki i projektu tokena.

DAT, ETF oraz obniżenie inflacji – czy SOL powinien teraz wzrosnąć?

Mimo że w tym roku cena tokena SOL nie radziła sobie najlepiej, to jednak nastąpił wyraźny postęp: po pierwsze DAT Treasury – choć skarbiec SOL nie jest tak „głośny” jak BTC czy ETH, to jednak stale dokonuje zakupów;

Po drugie SOL ETF – według danych SOSOValue: w tygodniu (czas wschodni USA 17–21 listopada) napływ netto do spotowego ETF SOL wyniósł 128 milionów dolarów. Na moment publikacji, całkowita wartość aktywów netto spotowego ETF SOL wynosi 719 milionów dolarów, a wskaźnik aktywów netto ETF (udział w kapitalizacji rynkowej Bitcoina) wynosi 1,01%. Łączny historyczny napływ netto osiągnął już 510 milionów dolarów.

Z danych Strategic SOL Reserve wynika, że firmy skarbcowe SOL i ETF łącznie posiadają 25,581 miliona SOL o wartości około 3,55 miliarda dolarów. W sytuacji, gdy inne aktywa kryptowalutowe są porzucane i stale tracą na wartości, SOL zyskuje coraz solidniejsze wsparcie – powstała już instytucjonalna podaż z wystarczającym kapitałem.

W oczach zwolenników SOL: „Lepiej krótkotrwały ból niż długotrwały – i tak ostatecznie osiągniemy 1,5% inflacji, więc popieram SIMD-0411. Oczywiście, obniżenie zysków ze stakingu może wpłynąć na dane ETF, więc obawy są uzasadnione, ale w dłuższej perspektywie 'nowy, przejrzysty i przewidywalny mechanizm inflacyjny' przyciągnie więcej inwestorów detalicznych i instytucjonalnych, co zdecydowanie przewyższa ryzyko wynikające z 'odpływu części uczestników z powodu niższych zysków ze stakingu'. Poza tym, po krótkoterminowej presji sprzedażowej i zmienności, prawdopodobnie czekają nas w przyszłości 'kolejne rekordy'.”

Mam nadzieję, że SIMD-0411 szybko przejdzie etap głosowania i nie podzieli losu niepowodzenia SIMD-0228.