Prawdziwa wartość Ethereum ponownie poddana dyskusji

A co jeśli Ethereum jest warte znacznie więcej, niż sądzi rynek? Według badania przeprowadzonego przez CryptoQuant, 9 z 12 modeli wyceny szacuje, że ETH jest obecnie mocno niedowartościowane. Dla Ki Young Ju, CEO platformy, te analizy ujawniają znaczącą różnicę pomiędzy aktualną ceną Ether a jego rzeczywistą, teoretyczną wartością. To odkrycie na nowo rozpala debatę o tym, jak powinno się wyceniać kryptowaluty.

Większość modeli jest zgodna: ETH mocno niedowartościowany

Według Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, większość modeli wyceny stosowanych do Ethereum dochodzi do tego samego wniosku: ETH jest niedowartościowany przy swojej obecnej cenie.

„Te modele zostały stworzone przez zaufanych ekspertów z akademii i tradycyjnych finansów” – stwierdza. Spośród 12 analizowanych modeli, 9 szacuje, że cena ETH powinna być znacznie wyższa niż obecne 3 000 dolarów. Po zestawieniu tych danych, średnia wartość kompozytowa ETH jest szacowana na 4 836 dolarów, czyli o 58% wyżej niż wycena rynkowa.

Wśród najbardziej wyróżniających się modeli w tym badaniu, kilka zasługuje na uwagę ze względu na swoje podejście analityczne i wyniki:

• Model App Capital: uwzględnia wszystkie aktywa on-chain na Ethereum (stablecoiny, tokeny ERC-20, NFT, RWA itd.) z wyceną na poziomie 4 918 dolarów dla tej kryptowaluty;

• Model oparty na Prawie Metcalfe’a: wycenia sieć na podstawie kwadratu liczby aktywnych użytkowników, z szacowaną wartością 9 484 dolarów, czyli +211% w porównaniu do obecnej ceny;

• Model Layer 2 TVL: opiera się na całkowitej wartości zablokowanej w rozwiązaniach skalujących Ethereum (Arbitrum, Optimism itd.), z szacowaną wyceną 4 633 dolarów.

Łącznie 8 z 12 modeli uznaje się za wystarczająco wiarygodne, ocenione na dwa z trzech lub wyżej według kryteriów ETHval.

Wszystkie te podejścia odzwierciedlają optymistyczne spojrzenie na wewnętrzną wartość ETH, napędzane rozwojem jego ekosystemu, rosnącą adopcją rozwiązań L2 oraz ekspansją przypadków użycia związanych z tokenizowanymi aktywami. Na podstawie tych danych rynek jest dziś wyraźnie niezsynchronizowany z rzeczywistością ekonomiczną prognozowaną przez sieć Ethereum.

Model wyłamujący się: kryptowaluta byłaby przewartościowana o ponad 50%

Mimo pozornego konsensusu wśród większości modeli, niektóre podejścia metodologiczne tonują lub wręcz przeczą temu optymistycznemu odczytowi. Model Revenue Yield ujawnia, że Ether byłby znacząco przewartościowany na obecnych poziomach.

Model ten, określany jako „najbardziej wiarygodny” w badaniu, opiera się na prostej, ale rygorystycznej metodologii: dzieli roczne przychody generowane przez sieć Ethereum przez zysk uzyskany ze stakingu. Według obliczeń, kryptowaluta powinna być wyceniana na około 1 296 dolarów, daleko od obecnych poziomów, co wskazuje na przewartościowanie o 57%.

To pesymistyczne spojrzenie opiera się na namacalnym fakcie: spadku przychodów sieci Ethereum. Opłaty transakcyjne osiągnęły historycznie niskie poziomy, co odzwierciedla spadek aktywności on-chain, podczas gdy inne powstające blockchainy odbierają sieci udział w rynku.

Ten spadek przychodów mechanicznie wpływa na zysk ze stakingu, będący podstawą tego modelu wyceny. W przeciwieństwie do innych, bardziej projekcyjnych lub teoretycznych podejść, model Revenue Yield preferuje fundamentalne i natychmiastowe spojrzenie, skoncentrowane na przepływach pieniężnych netto generowanych przez sieć kryptowaluty Ethereum.

Podczas gdy Ethereum podnosi swój limit gazu do 60M, wzmacniając swoje możliwości techniczne, debata na temat jego wyceny nabiera nowego wymiaru. Między byczymi prognozami a metodologiczną ostrożnością, rynek będzie musiał zdecydować: czy ETH jest rzeczywiście niedowartościowany, czy po prostu wyprzedza swoją rzeczywistość ekonomiczną?