VanEck dostrzega słabą aktywność on-chain, ale poprawiającą się płynność w obliczu wyprzedaży Bitcoin

Szybkie podsumowanie 

• VanEck informuje o spadku aktywności on-chain Bitcoin przy jednoczesnym wzroście zmienności i ograniczeniu spekulacyjnej dźwigni.
• Skarbce korporacyjne dodały około 42 000 BTC, równoważąc odpływy z Bitcoin ETP.
• Kapitulacja górników i przekonanie długoterminowych posiadaczy sygnalizują potencjalną stabilizację rynku.

VanEck zasygnalizował osłabienie aktywności on-chain w sieci Bitcoin, nawet gdy warunki płynności się poprawiają, a nadmiar spekulacji jest redukowany, wskazując na wczesne oznaki stabilizacji po grudniowej wyprzedaży na rynku. W swoim raporcie Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck, zarządzający aktywami stwierdził, że wskaźniki strukturalne sugerują, iż rynek przechodzi zdrowy reset, a nie wchodzi w długotrwały spadek.

VanEck powiedział w najnowszym raporcie, że „kapitulacja” górników Bitcoin może sygnalizować potencjalne krótkoterminowe dno cenowe. Dane pokazują, że hashrate Bitcoin spadł o 4% w ciągu ostatniego miesiąca do 15 grudnia, co stanowi największy miesięczny spadek od kwietnia 2024. VanEck zauważył, że od 2014 roku, kiedy…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 23 grudnia 2025

Aktywność on-chain słabnie przy rosnącej zmienności

Bitcoin spadł o około 9% w ciągu ostatnich 30 dni, a zrealizowana zmienność przekroczyła 45%, osiągając najwyższy poziom od kwietnia 2025, według VanEck. Cofnięcie zbiegło się z gwałtownym ochłodzeniem pozycji spekulacyjnych. Stopy bazowe kontraktów perpetual futures spadły do poziomów bliskich 3,7% w skali roku, znacznie poniżej średniej z 2025 roku, co sygnalizuje ograniczenie dźwigni i apetytu na ryzyko.

Wskaźniki on-chain również odzwierciedliły spowolnienie. Hashrate sieci, opłaty transakcyjne i wzrost liczby nowych adresów odnotowały spadki miesiąc do miesiąca, co odzwierciedla słabsze wykorzystanie i presję na górników w tym okresie. VanEck zauważył, że presja sprzedażowa była skoncentrowana wśród posiadaczy średnioterminowych, a salda inwestorów trzymających Bitcoin od roku do pięciu lat zauważalnie spadły. Dla kontrastu, długoterminowi posiadacze, czyli ci, którzy nie ruszali Bitcoin przez ponad pięć lat, pozostali w dużej mierze nieaktywni, co wzmacnia przekonanie, że podstawowe zaufanie pozostaje nienaruszone.

Akumulacja korporacyjna równoważy odpływy z ETP

Pomimo odpływów z produktów notowanych na giełdzie, nabywcy korporacyjni pojawili się jako kluczowe źródło popytu. VanEck poinformował, że skarbce aktywów cyfrowych zgromadziły około 42 000 BTC w ciągu ostatniego miesiąca, co stanowi największą falę zakupów korporacyjnych od lipca 2025, podnosząc całkowite zasoby korporacyjne do około 1,09 miliona BTC.

Tymczasem zasoby Bitcoin ETP spadły o około 120 punktów bazowych miesiąc do miesiąca, podkreślając rosnącą rozbieżność między akumulacją napędzaną bilansem a przepływami inwestycyjnymi opartymi na rynku. VanEck zwrócił również uwagę na kapitulację górników jako potencjalny wskaźnik kontrariański, zauważając, że hashrate sieci spadł o 4% w ciągu 30 dni, co jest największym spadkiem od kwietnia 2024, a taki wzorzec historycznie wiązał się z poprawą przyszłych zwrotów.

Analiza pojawia się w momencie, gdy VanEck nadal rozwija swoją obecność w sektorze aktywów cyfrowych, w tym poprzez niedawne uruchomienie ETF powiązanego z Solana, co odzwierciedla utrzymujące się zainteresowanie instytucjonalne, nawet jeśli krótkoterminowe sygnały dotyczące Bitcoin pozostają mieszane.