Wielkie kłopoty nadciągają dla akcji MicroStrategy w miarę pogłębiania się spadków Bitcoin. Jaka jest najlepsza strategia dla MSTR do stycznia 2026 roku?

Strategy (MSTR): Od firmy programistycznej do giganta Bitcoin, mierzy się z ogromnymi stratami

Kiedyś znana jako MicroStrategy, firma Michaela Saylora — obecnie nazwana Strategy (MSTR) — przeszła z oprogramowania biznesowego na pozycję jednego z największych podmiotów posiadających Bitcoin. W czwartym kwartale 2025 roku Strategy odnotowała niezrealizowaną stratę w wysokości 17,44 miliarda dolarów po tym, jak ceny Bitcoina spadły o 25% w trakcie kwartału grudniowego. Ten gwałtowny spadek nastąpił po wcześniejszym niezrealizowanym zysku w wysokości 3,9 miliarda dolarów w trzecim kwartale, co podkreśla dramatyczne wahania i wysokie ryzyko związane ze strategią skoncentrowaną na Bitcoinie.

Wraz z wprowadzeniem nowych zasad rachunkowości na początku 2025 roku, Strategy jest obecnie zobowiązana do wyceny swoich zasobów Bitcoin według cen rynkowych na koniec każdego kwartału. Ta zmiana spowodowała znaczne wahania w raportowanych wynikach finansowych, ściśle odwzorowując zmienność cen Bitcoina.

Ostatnie nagłówki z Barchart

Akcje MSTR spadły o 53% w czwartym kwartale i obecnie są o 66% poniżej szczytowej wartości, ponieważ inwestorzy obawiają się, czy firma będzie w stanie zarządzać swoim zadłużeniem i wypłacać dywidendy bez znaczącego przepływu gotówki. W odpowiedzi na obawy dotyczące płynności Strategy zgromadziła rezerwę gotówkową w wysokości 2,19 miliarda dolarów poprzez emisję akcji. Pomimo znacznych strat na papierze, spółka kontynuowała zwiększanie swojej pozycji w Bitcoinie, kupując na początku stycznia dodatkowe Bitcoiny o wartości 116,3 miliona dolarów.

Obecnie Strategy posiada Bitcoiny o wartości około 60 miliardów dolarów, podczas gdy jej kapitalizacja rynkowa wynosi 47 miliardów dolarów. Czy to dobry moment, aby rozważyć zakup akcji MSTR?

Akcje MSTR: Oczekiwana dalsza zmienność

Agresywna strategia skarbcowa Michaela Saylora oparta na Bitcoinie pozostaje źródłem niepokoju dla inwestorów. W zeszłym miesiącu firma odłożyła 1,44 miliarda dolarów w gotówce na pokrycie nadchodzących płatności dywidend i odsetek — ten ruch sygnalizuje troskę o zdolność do wywiązania się ze zobowiązań bez sprzedaży Bitcoina. Na koniec 2025 roku rezerwa ta wystarczała na pokrycie 21 miesięcy płatności.

Strategy kontroluje ponad 3% wszystkich Bitcoinów, które kiedykolwiek zostaną wydobyte, co czyni ją największym instytucjonalnym posiadaczem tej kryptowaluty. Gdy firma przedstawiała swoje prognozy w październiku, analitycy przewidywali, że Bitcoin osiągnie poziom 150 000 dolarów do końca roku. Zamiast tego Bitcoin gwałtownie spadł z poziomu 111 612 dolarów pod koniec października do minimum 80 660 dolarów pod koniec listopada, co zmusiło Strategy do obniżenia prognozowanej ceny na koniec roku do przedziału 85 000–110 000 dolarów.

Potencjalne straty i kondycja finansowa

Przy skorygowanej prognozie Strategy może ponieść w 2025 roku straty związane z Bitcoinem w wysokości od 5,5 miliarda do 6,3 miliarda dolarów. Średnia cena zakupu Bitcoina przez spółkę wynosi około 75 000 dolarów, co wciąż jest poniżej obecnej ceny rynkowej wynoszącej 93 770 dolarów.

W październiku 2025 roku S&P Global Ratings przyznał Strategy ocenę kredytową B-minus ze stabilną perspektywą. Agencja zauważyła, że choć aktywa Strategy ulokowane są w Bitcoinie, jej zobowiązania i dywidendy są denominowane w gotówce. Ta rozbieżność jest ryzykowna, ponieważ Bitcoin nie generuje dochodu, z którego można by pokryć te płatności.

Pierwotna działalność programistyczna firmy ma przynieść w 2025 roku jedynie 1,2% marży przed opodatkowaniem i wciąż boryka się z problemami w generowaniu gotówki. W pierwszej połowie 2025 roku Strategy wykazała 8,1 miliarda dolarów zysku przed opodatkowaniem, z czego większość pochodziła ze wzrostu wartości Bitcoina, a nie z podstawowej działalności.

Analitycy S&P są szczególnie zaniepokojeni obligacjami zamiennymi o wartości 5 miliardów dolarów, które zapadają w 2028 roku, a obecnie są poza pieniędzmi. Jeśli te obligacje będą wymagalne podczas spadku cen Bitcoina, Strategy może być zmuszona do sprzedaży Bitcoina po niskich cenach lub restrukturyzacji zadłużenia, ryzykując niewypłacalność.

Mimo tych ryzyk Strategy wciąż agresywnie skupuje Bitcoiny, licząc na dalszy dostęp do rynków kapitałowych, nawet gdy tradycyjne wskaźniki finansowe sygnalizują coraz trudniejszą sytuację.

Co dalej z akcjami MSTR?

Przyszłość akcji MSTR jest ściśle powiązana z wahaniami cen Bitcoina. Podczas ostatniej dużej hossy na rynku krypto, akcje MSTR wzrosły z 14 dolarów w styczniu 2023 roku do 450 dolarów w lipcu 2025 roku, ale również mocno traciły podczas korekt rynkowych.

Spośród 16 analityków śledzących MSTR, 13 ocenia je jako „Silny zakup”, jeden sugeruje „Umiarkowany zakup”, a dwóch rekomenduje trzymanie. Konsensus dotyczący ceny docelowej to 486,29 dolarów, co oznacza niemal 200% potencjał wzrostu względem obecnych poziomów.