Paramount pozostaje zaangażowany w swoją ofertę dla Warner Bros. Discovery

Paramount utrzymuje ofertę 30 dolarów za akcję dla Warner Bros. Discovery

David Ellison, dyrektor generalny Skydance Media, był obecny na premierze filmu Netflixa "Spellbound" w Paris Theater w Nowym Jorku 11 listopada 2024 roku.

(Evan Agostini/Invision/AP)

Paramount kontynuuje starania o przejęcie Warner Bros. Discovery, utrzymując swoją propozycję zakupu po 30 dolarów za akcję i ponownie kierując ofertę bezpośrednio do akcjonariuszy.

To odnowione podejście następuje po jednogłośnej decyzji zarządu Warner Bros. Discovery o odrzuceniu zaktualizowanej oferty Paramount. Poprawiona propozycja zawierała osobistą gwarancję miliardera Larry'ego Ellisona, który zobowiązał się wesprzeć część kapitałową finansowania dla firmy swojego syna.

W oświadczeniu wydanym w czwartek Paramount Skydance unikał odniesienia się do obaw Warnera dotyczących znacznego zadłużenia wymaganego do przejęcia. Zamiast tego Paramount podkreślił prostotę swojej propozycji: 30 dolarów w gotówce za każdą akcję Warner Bros. Discovery, obejmującego szeroką gamę kanałów kablowych, takich jak CNN, HGTV, TBS oraz Animal Planet.

Zarząd Warnera argumentuje jednak, że konkurencyjna oferta Netflixa — wyceniona na 27,75 dolara za akcję w gotówce i akcjach — jest bardziej atrakcyjna, powołując się na silniejszą pozycję finansową Netflixa. Warner zauważył również, że zaakceptowanie oferty Paramount pociągnęłoby za sobą miliardowe dodatkowe koszty, w tym 2,8 miliarda dolarów opłaty za zerwanie umowy, jeśli zdecydowano by się odstąpić od porozumienia zawartego z Netflixem 4 grudnia.

Szczegóły konkurencyjnych ofert

Netflix zgodził się przejąć HBO, HBO Max oraz studia filmowe i telewizyjne Warner Bros., podczas gdy Warner planuje w tym roku wydzielić swoje podstawowe kanały kablowe do nowej spółki.

Niepewna wartość sieci kablowych Warnera stała się punktem zapalnym w trwających negocjacjach.

„Nasza propozycja oferuje akcjonariuszom Warner Bros. Discovery większą wartość oraz szybszą, bardziej przewidywalną ścieżkę do finalizacji transakcji,” powiedział dyrektor generalny Paramount David Ellison w czwartkowym oświadczeniu. Paramount twierdzi, że odniósł się do wszystkich wcześniejszych zastrzeżeń Warnera, w szczególności poprzez uzyskanie nieodwołalnej osobistej gwarancji od Larry'ego Ellisona na wsparcie kapitałowe.

Paramount liczy na to, że akcjonariusze Warnera porównają obie oferty i zdecydują się sprzedać swoje akcje Paramount. Inwestorzy mają czas na złożenie swoich akcji do 21 stycznia, choć Paramount może przedłużyć ten termin.

Oferta Netflixa przewiduje dla akcjonariuszy Warnera 23,25 dolara w gotówce, 4,50 dolara w akcjach Netflixa oraz udziały w nowej spółce kablowej, Discovery Global, którą Warner zamierza uruchomić tego lata.

Kontekst branżowy i reakcje rynku

Na początku tego miesiąca Comcast wydzielił większość swoich sieci kablowych NBCUniversal, w tym CNBC i MS NOW, tworząc nową spółkę o nazwie Versant. Reakcja rynku była burzliwa — cena akcji Versant spadła o około 25% z wartości otwarcia 45,17 dolara w poniedziałek do około 32,50 dolara w czwartek. Versant przypisał tę zmienność dużym funduszom indeksowym, które równoważyły swoje portfele.

Finansowanie i kwestie akcjonariuszy

Paramount wskazał, że wahania ceny akcji Netflixa mogą zmniejszyć wartość oferty Netflixa.

„Przez cały ten proces skupialiśmy się na dostarczaniu wartości akcjonariuszom Warner Bros. Discovery i pozostajemy zobowiązani do dialogu z nimi na temat zalet naszej lepszej oferty, jednocześnie kontynuując przeglądy regulacyjne,” stwierdził Ellison.

Plan finansowania Paramount obejmuje wsparcie kapitałowe od trzech suwerennych funduszy majątkowych z Bliskiego Wschodu, w tym z Arabii Saudyjskiej, oraz finansowanie dłużne od Apollo Global. Warner podkreślił, że proponowany przez Paramount pakiet długu i kapitału o wartości 94 miliardów dolarów uczyniłby z tej transakcji największy wykup lewarowany w historii.

Pomimo trwającego impasu, akcje zarówno Paramount, jak i Warner pozostały stabilne. W czwartek Paramount był notowany na poziomie około 12,36 dolara, natomiast akcje Warnera oscylowały wokół 28,50 dolara.