Sąd Najwyższy może zdecydować o taryfach Trumpa. Oto, co analitycy przewidują dla rynku.

Sąd Najwyższy ma rozpatrzyć cła z czasów Trumpa

Tasos Katopodis / Getty Images

Oczekuje się, że Sąd Najwyższy wkrótce zajmie się legalnością ceł wprowadzonych podczas administracji Trumpa, a decyzja ta może mieć znaczące konsekwencje dla amerykańskiej polityki handlowej oraz rynków finansowych.

Najważniejsze punkty

• Eksperci rynkowi analizują, które firmy mogą skorzystać, jeśli Sąd Najwyższy unieważni cła Trumpa, jednak szeroki zakres możliwych rozstrzygnięć sprawia, że polityka handlowa pozostaje niepewna.
• Niezależnie od werdyktu, administracja Trumpa zachowuje możliwość przywrócenia lub zastąpienia ceł, nawet jeśli niektóre zostaną zniesione lub ograniczone.

Nadchodzący wyrok Sądu Najwyższego w sprawie środków taryfowych prezydenta Trumpa może wywołać zauważalne zmiany zarówno na rynkach, jak i w przypadku poszczególnych akcji. Choć analitycy wskazali potencjalnych zwycięzców i przegranych, sytuacja pozostaje skomplikowana ze względu na liczne możliwe scenariusze.

Innymi słowy, choć długo oczekiwana decyzja może być bliska, inwestorzy nie powinni spodziewać się prostych reakcji typu „kupuj plotki, sprzedawaj fakty”.

Sąd Najwyższy może już w piątek orzec, czy wykorzystanie przez Trumpa uprawnień nadzwyczajnych do nakładania ceł było zgodne z prawem. Sędziowie mogą utrzymać w mocy tzw. taryfy „Dnia Wyzwolenia” wprowadzone w kwietniu lub uznać je za niezgodne z prawem i je unieważnić. Taka decyzja wniosłaby bardzo potrzebną jasność do krajobrazu polityki handlowej, który od niemal roku pozostaje niepewny po początkowym szoku rynkowym, który już osłabł.

Według ekspertów, decyzja Sądu Najwyższego może wprowadzić nową zmienność na rynkach. Louis Navellier, dyrektor ds. inwestycji w Navellier & Associates, skomentował: „Jeśli cła zostaną uznane za nielegalne, spodziewaj się turbulencji na rynku; jeśli zostaną utrzymane, prawdopodobny jest rajd”.

Jeśli cła zostaną odrzucone, analitycy sugerują, że firmy najbardziej dotknięte wykorzystaniem przez administrację Trumpa Ustawy o Międzynarodowych Nadzwyczajnych Uprawnieniach Gospodarczych (IEEPA) do nakładania ceł mogą odnotować znaczne zyski. Importerzy mogą nawet otrzymać zwroty za już zapłacone cła, o co zabiegały niektóre firmy. Jednak szerokie spektrum potencjalnych rezultatów dodatkowo komplikuje prognozy.

Dlaczego ta decyzja ma znaczenie

Według Tax Foundation, wprowadzone w zeszłym roku cła skutkowały średnim wzrostem podatku o 1 100 dolarów na amerykańskie gospodarstwo domowe, a wartość ta ma wzrosnąć do 1 400 dolarów w tym roku. Jeśli cła IEEPA zostaną zniesione, liczby te mogą spaść do 300 dolarów w 2025 roku i 400 dolarów w tym roku.

Analitycy akcji JPMorgan zauważają, że jeśli Sąd Najwyższy uzna cła IEEPA za bezprawne i na stałe je zablokuje, firmy importujące duże ilości towarów — takie jak Dick’s Sporting Goods (DKS), Mattel (MAT) oraz Hasbro (HAS) — najprawdopodobniej zobaczą największą redukcję kosztów ceł.

Inni duzi detaliści, w tym Walmart (WMT), Target (TGT), Costco (COST) oraz BJ’s Wholesale Club (BJ), zdaniem najnowszego raportu JPMorgan, mogą liczyć na bardziej umiarkowane oszczędności.

Dodatkowe informacje

Analitycy Deutsche Bank szacują, że detaliści obecnie płacą o 20% więcej z tytułu ceł. Jeśli cła IEEPA zostaną zniesione, może to przynieść ulgę, choć zespół ds. badań konsumenckich Deutsche ostrzega, że nowe cła — potencjalnie na poziomie 15% — mogą tymczasowo je zastąpić.

Wyrok Sądu Najwyższego nie musi być zero-jedynkowy. Stratedzy ds. polityki Morgan Stanley sugerują, że Sąd może ograniczyć cła IEEPA do wybranych krajów, z którymi USA mają deficyt handlowy, albo przyznać administracji okres przejściowy na dostosowanie podstawy prawnej ceł, być może nakładając też ograniczenie czasowe na te, które pozostaną.

Nawet jeśli cła zostaną całkowicie wycofane, administracja ma inne narzędzia prawne, by je przywrócić lub zastąpić. Jak zauważa Morgan Stanley: „Czas pozostaje największą niewiadomą w tych scenariuszach”.

Decyzja może zapaść już jutro, jednak pełna jasność w kwestii polityki handlowej może jeszcze trochę potrwać.