Wzrost wartości funta wydaje się przedwczesny, gdy banki ostrzegają przed resetem relacji Wielka Brytania-UE i słabym wzrostem gospodarczym Wielkiej Brytanii

W skrócie:

• Commerzbank twierdzi, że optymizm dotyczący zbliżenia UK-UE jest przedwczesny

• Dostęp do jednolitego rynku wymagałby powolnych, warunkowych ustępstw

• Danske Bank uważa, że ostatnie umocnienie funta jest przesadzone

• Słaby wzrost gospodarczy w UK może skłonić BoE do dalszego luzowania

• Relatywna perspektywa UK-strefa euro sprzyja EUR względem GBP

Ostatnie wzrosty funta mogą wyprzedzać fundamenty, a analitycy ostrzegają, że optymizm dotyczący zarówno relacji UK-UE, jak i krajowej sytuacji makroekonomicznej, jest prawdopodobnie przedwczesny.

Commerzbank ostrzegł, że inwestorzy powinni powstrzymać się od zbyt szybkiego wyceniania poprawy relacji między Wielką Brytanią a Unią Europejską. Chociaż zbliżenie mogłoby ostatecznie wesprzeć funta, bank argumentuje, że każdy krok w kierunku poprawionego dostępu do jednolitego rynku UE byłby powolny, warunkowy i kosztowny politycznie, wymagając ustępstw ze strony UK.

Commerzbank zauważył, że niektóre z kluczowych wyzwań gospodarczych UK, w tym słaby wzrost produktywności, istniały już przed Brexitem, co ogranicza potencjał, w jakim sama poprawa więzi z UE mogłaby odmienić perspektywy. Chociaż funt prawdopodobnie skorzystałby, gdyby dostęp do jednolitego rynku został znacząco zwiększony, bank stwierdził, że jest „zwyczajnie zbyt wcześnie”, by rynki mogły uwzględniać takie pozytywne rezultaty. Przygotowanie przez rząd UK ustawodawstwa mającego na celu dostosowanie części prawa krajowego do standardów UE zostało opisane jako krok w kierunku zaangażowania, a nie gwarancja korzyści gospodarczych.

Tymczasem Danske Bank stwierdził, że ostatnie umocnienie funta wydaje się przesadzone, napędzane głównie poprawą globalnego sentymentu ryzyka i zmniejszeniem obaw dotyczących wiarygodności fiskalnej UK. Danske argumentuje, że gospodarka UK pozostaje na słabym poziomie, co zwiększa prawdopodobieństwo dalszego luzowania polityki przez Bank of England.

Danske zwrócił uwagę na krajowe przeszkody, w tym spowolniony wzrost i bardziej restrykcyjną politykę fiskalną, które kontrastują z bardziej wspierającym podejściem fiskalnym strefy euro. Bank dodał, że relatywna dynamika wzrostu między UK a strefą euro pozostaje niekorzystna dla funta, wzmacniając argument za słabszym funtem względem euro.

Podsumowując, oba stanowiska sugerują, że funt stoi przed strukturalnymi i cyklicznymi przeszkodami, a krótkoterminowy optymizm jest podatny na odwrócenie, jeśli nie nastąpi rzeczywisty postęp w zakresie wzrostu, produktywności i wsparcia politycznego.