Nietypowe ruchy opcyjne w Pfizer: 2 strategie, które przyjmują traderzy

Nietypowy wzrost aktywności opcji na Pfizer: Co powinni wiedzieć inwestorzy

Ostatnio Pfizer (PFE) doświadczył rzadkiego zjawiska na rynku opcji. Jego opcja put z terminem na 20 marca i ceną wykonania 29 dolarów znalazła się na szczycie pod względem nietypowej aktywności, osiągając stosunek wolumenu do otwartych pozycji (Vol/OI) na poziomie 210,16—przewyższając kolejną najaktywniejszą opcję, Alphabet (GOOG), o 35%.

Dla inwestorów liczących na odwrócenie trendu, Pfizer był trudnym wyborem. Dawniej główny beneficjent boomu związanego z COVID-19, jego akcje obecnie oscylują w okolicach 20 dolarów, spadając o 59% względem szczytu z 2021 roku na poziomie 61,71 dolarów. Dla tych, którzy jeszcze nie zainwestowali, znalezienie mocnego powodu, aby kupić PFE, jest trudne.

Najnowsze informacje z Barchart

Handel opcjami może oferować unikalne możliwości w takich sytuacjach.

Na przykład, opcja put na 20 marca z ceną 29 dolarów miała wskaźnik Vol/OI na poziomie 210,16, przy 30 263 zawartych kontraktach wobec otwartego zainteresowania wynoszącego zaledwie 144. To sygnalizuje znaczący zakład na Pfizer, którego kapitalizacja rynkowa wynosi obecnie 144 miliardy dolarów.

Zazwyczaj nie koncentruję się na akcji z najwyższym wskaźnikiem Vol/OI podczas analizy nietypowej aktywności opcji. Jednak w tym przypadku od razu wyróżniły się dwie strategie. Oto dlaczego.

Życzę wszystkim udanego weekendu—go Indiana!

Opcje w grze

Poza opcją put na 20 marca z ceną 29 dolarów, Pfizer odnotował także dwie inne opcje z wyjątkowo wysoką aktywnością podczas tej samej sesji.

Chociaż te dodatkowe kontrakty również wykazały wysokie wskaźniki Vol/OI, wyraźny wzrost wolumenu dla opcji put na 20 marca był szczególnie zauważalny. Co ciekawe, opcja call z tą samą datą wygaśnięcia miała podobny wolumen, co sugeruje przygotowanie do strategii Long Straddle, którą omówię za chwilę.

Najpierw przyjrzyjmy się wzorcom handlu opcjami na Pfizer.

Średni wolumen opcji na 30 dni dla Pfizer to 142 695 kontraktów. Wczorajsza aktywność była 1,39 razy wyższa, co stanowiło najbardziej aktywny dzień od 17 grudnia. Jednak wciąż jest to mniej niż trzy miesięczny szczyt na poziomie 890 898 kontraktów, który wystąpił krótko po publikacji raportu za trzeci kwartał 2025 roku 4 listopada. W dniu tego raportu wolumen opcji osiągnął 376 442 kontrakty.

16 grudnia Pfizer potwierdził swoje prognozy na 2025 rok i przedstawił skromną prognozę na 2026 rok, zakładając skorygowany zysk na akcję w wysokości 2,90 dolarów w środku przedziału, wobec 3,08 dolarów w 2025 roku. Po tej aktualizacji akcje spadły przez dwa dni, a następnie w większości handlowano w wąskim zakresie między 25 a 25,50 dolarów.

Zrozumienie strategii Long Straddle

Jak wspomniałem wcześniej, opcje put i call na 20 marca z ceną 29 dolarów razem tworzą strategię Long Straddle.

Ta strategia została zaprojektowana, by przynieść zysk przy zwiększonej zmienności, niezależnie od tego, czy akcje pójdą w górę, czy w dół. Posiadając zarówno call, jak i put, możesz skorzystać, jeśli cena akcji na wygaśnięcie znajdzie się powyżej górnego lub poniżej dolnego punktu rentowności.

Dla tej transakcji całkowity koszt netto to 4,38 dolarów, co ustala punkty rentowności na poziomie 33,38 dolarów (góra) i 24,62 dolarów (dół).

Oto graficzne przedstawienie długiego straddle na 28 dolarów:

Istnieje 38,1% prawdopodobieństwo, że akcje zakończą powyżej 31,58 dolarów lub poniżej 24,42 dolarów na wygaśnięcie. Szansa na to, że long straddle na 29 dolarów przyniesie zysk, wynosi około 37%, co nie jest szczególnie wysokim wynikiem.

Jedną z zalet jest 71 dni do wygaśnięcia (DTE). Idealnie, traderzy szukają 30 do 45 dni, co daje wystarczająco dużo czasu na znaczący ruch bez nadmiernej utraty wartości czasowej.

Możesz się zastanawiać: „Jeśli jestem optymistycznie nastawiony do Pfizer, dlaczego po prostu nie kupić opcji call?” Powód jest taki, że przy oczekiwanym ruchu 6,96% bardziej prawdopodobne jest osiągnięcie dolnego punktu rentowności niż górnego.

Jeśli przewidywany ruch o 1,76 dolarów nastąpi, akcje zamkną się na poziomie 27,05 dolarów—znacznie poniżej punktu rentowności 31,58 dolarów dla call, czyniąc opcję call bezwartościową. W dół cena wyniesie 23,53 dolarów, czyli 3,6% poniżej punktu rentowności 24,42 dolarów, co da zysk 89 dolarów. Używając poziomów 29 dolarów, zysk wyniósłby 109 dolarów, co w ujęciu rocznym daje zwrot 128,0% [109 dolarów / 438 dolarów kosztu netto * 365 / 71].

To całkiem przyzwoity rezultat.

Analiza strategii Bull Put Spread

Druga strategia, bull put spread, to bycze zagranie, które zakłada, że akcje wzrosną. Polega to na sprzedaży opcji put na 29 dolarów i zakupie opcji put na 26 dolarów jako zabezpieczenia.

Sprzedaż opcji put na 29 dolarów przynosi 390 dolarów premii, podczas gdy zakup opcji put na 26 dolarów kosztuje 156 dolarów, dając kredyt netto w wysokości 234 dolarów. Maksymalna potencjalna strata wynosi 66 dolarów, obliczona następująco: [29 dolarów cena wykonania sprzedanej opcji - 26 dolarów cena wykonania kupionej opcji] x 100 + 234 dolarów kredytu netto.

Ustawia to stosunek ryzyka do zysku na poziomie 0,28 do 1, co oznacza, że ryzykujesz 28 dolarów na każde potencjalne 100 dolarów zysku. Jeśli akcje zamkną się powyżej 29 dolarów na wygaśnięcie, realizujesz pełny zysk 234 dolarów—zwrot 354,55%, lub 1 848,73% w skali roku.

Chociaż prawdopodobieństwo sukcesu wynosi około jeden do trzech, punkt rentowności 26,66 dolarów jest tylko 4,84% powyżej obecnej ceny akcji wynoszącej 25,43 dolarów, przy oczekiwanym ruchu 6,96% w dowolnym kierunku. Zyski są możliwe, jeśli akcje zakończą powyżej 26,66 dolarów, ale poniżej 29 dolarów na wygaśnięcie.

Spośród tych dwóch strategii bull put spread jest zazwyczaj bardziej odpowiedni dla inwestorów poszukujących niższego ryzyka.