Sąd Najwyższy ma zbadać uprawnienia SEC do odzyskiwania nielegalnych zysków

Sąd Najwyższy zbada uprawnienia SEC do odzyskiwania nielegalnie uzyskanych zysków

Źródło zdjęcia: Saul Loeb/AFP/Getty Images

Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych zgodził się zbadać zakres możliwości Securities and Exchange Commission (SEC) w odzyskiwaniu zysków uzyskanych w nielegalny sposób — decyzja ta może znacząco wpłynąć na jeden z głównych mechanizmów egzekwowania przepisów przez tę agencję.

Sąd zdecyduje, czy SEC musi wykazać wyraźną szkodę finansową inwestorów, zanim będzie mogła wymagać od osób lub firm uznanych za winne oszustwa papierów wartościowych zwrotu nielegalnie osiągniętych zysków, procesu znanego jako „disgorgement”.

Najważniejsze wiadomości Bloomberg

Disgorgement od dawna jest preferowanym środkiem prawnym wykorzystywanym przez SEC, która w roku fiskalnym 2024 wyegzekwowała ponad 6 miliardów dolarów w takich nakazach, co stanowiło prawie 75% jej całkowitych sankcji finansowych. Jednak liczba ta spadła do zaledwie 108 milionów dolarów w 2025 roku, jak podaje Cornerstone Research. Paul Atkins, który został przewodniczącym SEC za prezydentury Donalda Trumpa, konsekwentnie krytykował wysokie kary dla korporacji. SEC nie opublikowała jeszcze własnych statystyk egzekwowania przepisów za 2025 rok.

W przeciwieństwie do grzywien, które mają charakter karny, disgorgement ma na celu zwrot nielegalnie uzyskanych zysków poszkodowanym.

Sąd Najwyższy rozpatrzy apelację Ongkarucka Sripetcha, którego SEC oskarżyła o zorganizowanie wielu oszukańczych schematów dotyczących co najmniej 20 spółek z segmentu penny-stock. W jednym z przypadków Sripetch rzekomo kupił akcje, zorganizował promocję tych akcji przez osobę trzecią, a następnie sprzedał swoje udziały po wzroście ceny.

Sripetch zgodził się na wyrok, ale nadal kwestionował wysokość disgorgement. Sędzia federalny nakazał mu zwrot 3,3 miliona dolarów zysków i odsetek, a decyzję tę podtrzymał Sąd Apelacyjny Dziewiątego Okręgu.

W 2020 roku Sąd Najwyższy potwierdził uprawnienia SEC do żądania disgorgement, ale ograniczył ich zakres. Orzeczenie stwierdziło, że takie nakazy nie mogą przekraczać netto zysków sprawcy i powinny być rozdzielone pomiędzy ofiary.

Zespół prawny Sripetcha argumentuje, że decyzja z 2020 roku oznacza, iż disgorgement jest właściwe tylko wtedy, gdy SEC może udowodnić wymierną szkodę dla inwestorów. Twierdzą, że w innym przypadku sprawcy mogliby zostać ukarani ponad to, co jest potrzebne do zrekompensowania poszkodowanym.

Trwająca debata prawna

Federalne sądy apelacyjne są podzielone co do tego, czy SEC musi wykazać „szkodę majątkową”. Podczas gdy Dziewiąty Okręg orzekł, że taki dowód nie jest konieczny, Drugi Okręg w Nowym Jorku zajął przeciwne stanowisko.

Pomimo bardziej powściągliwego stosowania disgorgement przez SEC za prezydentury Trumpa, Solicitor General Stanów Zjednoczonych D. John Sauer nawołuje Sąd Najwyższy do wzmocnienia uprawnień agencji i niewymagania dowodów bezpośredniej straty finansowej ofiar. Sauer utrzymuje, że disgorgement koncentruje się na odebraniu zysków sprawcom, niezależnie od tego, czy ofiary poniosły wymierne straty.

Zarówno administracja, jak i Sripetch poprosili Sąd Najwyższy o rozstrzygnięcie sprzecznych orzeczeń sądów niższej instancji.

Niezależnie od tego Sripetch przyznał się do sprzedaży niezarejestrowanych papierów wartościowych i został skazany na 21 miesięcy więzienia.

Oczekuje się, że Sąd Najwyższy wysłucha argumentów w kwietniu, a decyzja zapadnie prawdopodobnie do lipca.

Sygnatura sprawy: Sripetch v. Securities and Exchange Commission, 25-466.

Współpraca redakcyjna: Nicola M White.

Najpopularniejsze z Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.