Pimco oczekuje spadku stóp procentowych kredytów hipotecznych, gdy Fannie i Freddie zwiększają zakupy

Zakupy amerykańskich obligacji hipotecznych zwiększają optymizm Pimco

Działania rządu USA mające na celu obniżenie kosztów mieszkaniowych poprzez zakrojone na szeroką skalę zakupy papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką napędzają pozytywne nastroje w Pacific Investment Management Co. (Pimco), wiodącej globalnej firmie inwestycyjnej na rynku obligacji.

Daniel Ivascyn, dyrektor inwestycyjny Pimco, przekazał w wywiadzie, że te działania powinny przyczynić się do obniżenia stóp procentowych i zmniejszenia różnicy w rentowności papierów zabezpieczonych hipoteką.

Najważniejsze wiadomości z Bloomberg

Pimco uznaje ostatnią zapowiedź polityczną za dodatkowy impuls dla swoich znaczących inwestycji w dług hipoteczny, pozycję, którą firma utrzymuje do 2025 roku.

Sektor hipoteczny zyskał ostatnio nowy impet po tym, jak prezydent Donald Trump polecił Fannie Mae oraz Freddie Mac zakup papierów hipotecznych o wartości 200 mld dolarów. Inicjatywa ta ma na celu ułatwienie dostępu do 30-letnich kredytów hipotecznych o stałym oprocentowaniu dla kupujących domy.

Indeks Bloomberg MBS wzrósł w piątek o 0,53%, co stanowi jego najlepszy jednodniowy wynik od początku sierpnia.

Według Ivascyna, choć decyzja rządu nie była jedynym powodem przewagi Pimco na rynku papierów zabezpieczonych hipoteką, stanowiła potencjalny katalizator dalszego zacieśniania spreadów.

Podkreślił również, że podstawowym problemem pozostaje niedobór dostępnych domów w stosunku do liczby gospodarstw domowych, a jedynym trwałym rozwiązaniem w dłuższej perspektywie jest zwiększenie podaży mieszkań.

W ciągu ostatniego roku rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA — silnie wpływająca na 30-letnie stawki hipoteczne — utrzymywała się głównie powyżej 4%, komplikując rządowe próby obniżenia kosztów kredytów.

Sekretarz Skarbu Scott Bessent wielokrotnie podkreślał znaczenie długoterminowych stóp procentowych zarówno dla szeroko pojętej gospodarki, jak i dostępności mieszkań, podczas gdy prezydent Trump nieustannie wzywał Rezerwę Federalną do bardziej zdecydowanych obniżek stóp.

Ivascyn zauważył: „Ta administracja jest gotowa rozważać innowacyjne opcje polityczne, co pokazuje ich gotowość do wykorzystania dostępnych narzędzi finansowych.” Dodał, że jeśli długoterminowe stopy wzrosną powyżej pożądanych poziomów, rząd może rozważyć bezpośrednie zakupy papierów o dłuższym terminie zapadalności.

Od czasu, gdy Rezerwa Federalna zaczęła w 2022 roku redukować swoje zasoby hipoteczne, papiery zabezpieczone hipoteką były wyceniane niżej niż obligacje korporacyjne i skarbowe. W takiej sytuacji wielu menedżerów funduszy dłużnych zwiększyło swoje zaangażowanie w papiery hipoteczne, a indeks Bloomberg wzrósł o 8,6% w zeszłym roku — był to najlepszy roczny wynik od 2002 roku.

Strategia Pimco i perspektywy rynkowe

Ivascyn wspomniał, że Pimco może stopniowo zmniejszać przewagę w swoim funduszu dochodowym o wartości 217 mld dolarów, jeśli spready będą nadal się zawężać. W ciągu ostatniego roku fundusz ten osiągnął stopę zwrotu na poziomie 11,6%, bijąc większość konkurencji, jak podają dane Bloomberga.

Podkreślił, że nawet przed ostatnią zapowiedzią polityczną papiery zabezpieczone hipoteką oferowały atrakcyjną wartość w porównaniu z obligacjami korporacyjnymi. Pomimo częściowego zawężenia spreadów, papiery hipoteczne pozostają atrakcyjnie wycenione.

©2026 Bloomberg L.P.