Mapa drogowa AI Walmartu: od „platformy zakupów online” do „dialogowego interfejsu AI”

——Na podstawie notatki ze spotkania zarządu Goldman Sachs i Walmart podczas ICR Conference

Cześć wszystkim, tu You Dou.

Dzisiejszy artykuł poświęcony jestbardzo wartościowej dla długoterminowych inwestorów notatce ze spotkania——
która pochodzi od Goldman Sachs po ICR Conference 13 stycznia 2026 roku i podsumowuje kluczowe punkty rozmów z zarządem Walmart (WMT).

Jeśli przez ostatnie lata traktowałeś Walmart jako „tradycyjną defensywną spółkę detaliczną o niskiej zmienności korzystającą na inflacji”, ta notatka może wymagać od Ciebieponownego skalibrowania długoterminowego spojrzenia na Walmart.

I. Walmart rzeczywiście wdraża AI w „łańcuch transakcyjny”

Podczas ICR Conference Walmart nie mówił ogólnie „też korzystamy z AI”, leczprzedstawił konkretne ścieżki i scenariusze.

Zarząd szczególnie podkreślił dwa główne kierunki współpracy:

• Z Google i Gemini

• Z OpenAI i ChatGPT

  
  

Kluczowe nie jest samo „wdrożenie AI”, ale to, że——
produkty, ceny i możliwości realizacyjne Walmart są już bezpośrednio zintegrowane z „systemem odpowiedzi” tych AI Agentów.

To znaczy:

• Użytkownik nie musi „wcześniej wiedzieć, co chce kupić”

• Może zacząć od pytania „bez intencji zakupowej”

• Ostatecznie w konwersacjisfinalizować zamówienie

  
  

To bardzo ważna zmiana:

E-commerce przestaje być tylko końcowym punktem ruchu, a staje się domyślnym wykonawcą ścieżki decyzyjnej AI.

II. To nie przekierowanie, lecz „nowy punkt startowy zakupów”

Zarząd użył bardzo istotnego sformułowania:

Customer journeys that do not begin with commercial intent, but end with commerce.

Po ludzku oznacza to:

• Wcześniej:
  „Chcę kupić telewizor → otwieram aplikację / stronę Walmart”

• W przyszłości:
  „Jaki telewizor pasuje do mojego salonu?”
  ↓
  AI udziela porady
  ↓
  Od razu pojawiają się produkty Walmart
  ↓
  Jedno kliknięcie i zamówienie

  
  

W tej strukturzezaufanie + cena + szybkość realizacji to kluczowe przewagi konkurencyjne.
A te trzy elementy to właśnie największa przewaga konkurencyjna Walmart z ostatnich 20 lat.

III. Najpierw skorzystają nie standardowe produkty, lecz „kategorie wymagające inspiracji”

Zarząd jasno wskazał, że AI nie zmieni najpierw wysokofrekwencyjnych produktów pierwszej potrzeby, lecz:

• Odzież / uroda

• Matka i dziecko

• Pielęgnacja samochodu

• Elektronika użytkowa

Wspólną cechą tych kategorii jest:

• Niska częstotliwość

• Wymagają porównania

• Wymagają porady

• Wysoki koszt decyzji

Gdy AI będzie w stanie „zrozumieć, kim jesteś, co kupiłeś i w jakiej jesteś sytuacji”,
średnia wartość koszyka, współczynnik konwersji i sprzedaż krzyżowa ulegną strukturalnej zmianie.

IV. AI zmienia nie tylko frontend, ale też przebudowuje strukturę kosztów Walmart

To często jest pomijane.

Walmart podczas spotkania wspominał, że AI już głęboko angażuje się w:

• Prognozowanie łańcucha dostaw

• Uzupełnianie zapasów w sklepach

• Systemy informacyjne dla pracowników

• Obsługa klienta i posprzedażowa (AI Agent: Sparky)

Szczególnie warto zwrócić uwagę na jedno zdanie:

W przyszłości aplikacja będzie „mniej przewijana, więcej rozumiejąca intencje”

W tle kryje sięwzrost efektywności + optymalizacja struktury kosztów pracy,
co dla gigantycznego detalisty z marżą EBIT tylko 4%–5% ma ogromne znaczenie.

V. W warunkach „presji konsumenckiej” Walmart jest jeszcze bardziej stabilny

Jeśli chodzi o amerykańskich konsumentów, zarząd przedstawia bardzo realistyczną ocenę:

• Grupy o niskich dochodach: duża presja emocjonalna

• Aleci, którzy wchodzą do supermarketu, wciąż wydają pieniądze

• Inflacja żywności wyraźnie spowalnia

• Wołowina nadal drożeje, ale jaja i inne kategorie tanieją

W środowisku „wysokich stóp procentowych + wysokiej niepewności”,
stosunek ceny do jakości Walmart + zdolność omnichannel zdobywają coraz większy udział w rynku.

VI. Wycena i wnioski: dlaczego Goldman Sachs nadal rekomenduje „Buy”?

Goldman Sachs utrzymuje rekomendację Buy, 12-miesięczny cel cenowy 121 USD, a kluczowa logika jest prosta:

• EPS nadal rośnie w średnim/wyższym jednocyfrowym lub dwucyfrowym tempie

• Marża zysku powoli, ale stabilnie się poprawia

• AI przynosidługoterminową, strukturalną poprawę, a nie jednorazową historię

Walmart to już nie tylko „defensywna spółka konsumencka”,
lecz ewoluuje w stronę „platformy detalicznej infrastruktury wspieranej przez AI”.

Moje rozumienie

Z inwestycyjnego punktu widzenia podsumowałbym tę notatkę jednym zdaniem:

Walmart staje się „najłatwiej dostępna warstwą wykonawczą detalicznego handlu w erze AI”.

Gdy w przyszłości coraz więcej decyzji zakupowych będzie zapadać w konwersacji z AI,
prawdziwą wartość będzie miało nie samo narzędzie, aleten, kto potrafi zamienić „rekomendację” w „realizację”.

A Walmart stoi tu w bardzo korzystnej pozycji.