Czy giełda może kontynuować wzrostowy trend w tym roku? To jest kluczowy powód, dla którego ekspert tak uważa

Główne wnioski

• Lori Calvasina, kierująca strategią akcji amerykańskich w RBC Capital Markets, uważa, że trwający wzrost zysków może popchnąć akcje jeszcze wyżej aż do 2026 roku.

• Według Johna Buttersa z FactSet, analitycy faktycznie podnieśli swoje prognozy zysków na ostatni kwartał 2025 roku w czwartym kwartale — ruch, który on określa jako niezwykły.

Czy możliwe jest, aby S&P 500 osiągnął kolejny rok imponujących, dwucyfrowych wzrostów? Jeśli tak, jeden ze strategów rynkowych sugeruje, że będzie to zasłużone.

Pojawiają się głosy ostrzegające, że amerykańskie akcje nie mogą dostarczać nadzwyczajnych zwrotów bez końca. Po latach silnych wyników, napędzanych mocnym dolarem i rosnącymi wycenami, imponująca passa S&P 500 może zbliżać się do końca lub przynajmniej napotykać nowe wyzwania — zwłaszcza jeśli nie dojdzie do znaczących obniżek stóp procentowych. Mimo to, niektórzy eksperci pozostają optymistyczni co do perspektyw indeksu na kolejny silny rok.

Co napędza ten optymizm? Silny wzrost zysków korporacyjnych. Lori Calvasina prognozuje, że S&P 500 może osiągnąć poziom 7 750 w ciągu najbliższego roku, co oznacza potencjalny wzrost o nieco ponad 11% względem obecnych poziomów. Na koniec 2025 roku ta prognoza wynosiła 13%, co było zgodne z konsensusem dotyczącym wzrostu zysków w tamtym czasie.

„Nie spodziewamy się, że mnożniki wyceny znacząco wzrosną lub spadną”, powiedziała Calvasina w czwartek dla CNBC. „Uważamy, że wyniki rynku będą uzasadnione wzrostem zysków.”

Dlaczego to jest istotne

W zeszłym roku obawy dotyczące wysokich wycen największych spółek technologicznych zdominowały dyskusje rynkowe. W tym roku jednak wielu analityków oczekuje, że solidne fundamenty — a nie nastroje rynkowe — będą główną siłą napędową dalszych wzrostów S&P 500.

Miesięcznie aktualizowany cel cenowy RBC opiera się na kilku czynnikach: sentymencie inwestorów, wycenach i zyskach na akcję, względnej atrakcyjności akcji względem obligacji, ogólnej kondycji gospodarczej oraz polityce monetarnej.

Ostatnie raporty finansowe wydają się potwierdzać pozytywne nastawienie. Zamiast obniżać swoje prognozy, analitycy stali się bardziej optymistyczni co do zysków za czwarty kwartał 2025 roku, podnosząc swoje szacunki w ciągu kwartału. John Butters z FactSet określił ten trend jako „rzadki” podczas ostatniego wywiadu w MRKT Call.

Zauważył, że prognozowany wzrost zysków za czwarty kwartał wzrósł do 8,1%, z 7,2% na koniec września.

Butters podkreślił także, że sektor technologiczny doświadczył największych korekt w górę zysków na akcję, a firmy takie jak Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT) i Apple (AAPL) prowadziły te pozytywne zmiany.

Dodatkowy kontekst

Nicholas Colas i Jessica Rabe z DataTrek zauważyli, że analitycy tylko kilka razy w ostatnich latach podnosili swoje kwartalne prognozy zysków podczas okresu raportowania: w pierwszych trzech kwartałach 2021 roku oraz w dwóch ostatnich kwartałach poprzedniego roku. Ponieważ częściej analitycy obniżają swoje prognozy, te ostatnie podwyżki są godne uwagi i, ich zdaniem, pomagają uzasadnić obecnie wysokie wyceny S&P 500.