MetaMask lança a stablecoin mUSD, como se transformar em um super aplicativo DeFi?

Autor: angelilu, Foresight News

Título original: Não é apenas uma carteira, a raposa também lançou uma stablecoin

Quando você pergunta aos amigos que entraram no universo cripto qual foi o primeiro aplicativo on-chain que usaram, sem dúvida, será a carteira da raposa. Uma carteira plugin com a imagem fofa de uma raposa e apoiada pela Consensys, uma empresa com forte capacidade técnica no ecossistema Ethereum.

Em 2016, sob a liderança do fundador da MetaMask, Aaron Davis, nasceu esta raposa que conquistou o mundo blockchain. Agora, nove anos depois, embora a comunidade tenha esperado ansiosamente pelo lançamento de um token nativo da MetaMask, a MetaMask surpreendeu ao apostar primeiro no setor de stablecoins.

No contexto da Lei GENIUS dos EUA, que trouxe uma clareza regulatória sem precedentes para as stablecoins, a MetaMask aproveitou o momento e anunciou ontem (15 de setembro) o lançamento oficial de sua stablecoin nativa, MetaMask USD (mUSD).

Arquitetura técnica e parceiros da mUSD

A MetaMask revelou pela primeira vez em uma proposta de governança no início de agosto que lançaria uma stablecoin, e menos de um mês e meio depois, em 15 de setembro, a mUSD foi oficialmente lançada. Esse lançamento acelerado não seria possível sem os parceiros da mUSD.

A mUSD adota um modelo de cooperação tripartite para emissão: Bridge, uma empresa do Stripe, atua como emissora; a parte on-chain recebe suporte técnico da M0; e a MetaMask é responsável por integrar profundamente a stablecoin em seu ecossistema de carteira.

Na arquitetura de emissão, a M0 desempenha um papel fundamental, permitindo, por meio de sua tecnologia, separar a gestão das reservas da stablecoin da programabilidade. Isso permite que entidades reguladas se conectem à plataforma para manter e gerenciar as reservas, enquanto desenvolvedores usam a plataforma para controlar como a stablecoin opera: definindo quem pode cunhar, manter e transferir, além de personalizar novas fontes de receita e oportunidades de fidelização.

A M0 é responsável pela parte de programabilidade on-chain na emissão da mUSD. No final de agosto deste ano, a M0 anunciou a conclusão de uma rodada de financiamento de 40 milhões de dólares, totalizando 100 milhões de dólares em captação. Além de apoiar a MetaMask na emissão da mUSD, a M0 também participou da emissão da stablecoin USDN da blockchain RWA Noble, da USD0 do protocolo de stablecoin Usual, e ainda, a plataforma bancária KAST e o sistema operacional de jogos Playtron estão usando a M0 para construir suas próprias stablecoins.

Então, quem é a entidade regulada responsável pela emissão real da mUSD? Sem dúvida, é a Bridge, que fornece licenciamento, monitoramento e gestão rigorosa de reservas em conformidade para a mUSD. Em outubro do ano passado, a Bridge foi adquirida pelo gigante de pagamentos Stripe por 1.1 bilhões de dólares. A Bridge pode fornecer suporte e soluções completas para empresas que desejam emitir stablecoins personalizadas.

Na emissão da mUSD, Zach Abrams, cofundador e CEO da Bridge, afirmou: "Emitir uma stablecoin personalizada costumava levar mais de um ano e exigia integrações complexas. Com nossa tecnologia de emissão, reduzimos esse tempo para algumas semanas."

Posicionamento da mUSD e integração no ecossistema on-chain

A mUSD se posiciona como uma stablecoin "nativa da carteira, auto-custodiada e altamente utilitária", sendo sua maior diferença em relação às stablecoins tradicionais a experiência de integração perfeita com a carteira. A mUSD atuará em dois cenários principais:

• Aplicativos on-chain: oferece depósitos, conversão, transferências e cross-chain de forma integrada;

• Mundo físico: até o final de 2025, espera-se que seja suportada pelo cartão MetaMask para uso em milhões de estabelecimentos que aceitam Mastercard em todo o mundo.

Gal Eldar, chefe de produto da MetaMask, afirmou: "A mUSD é um passo fundamental para trazer o mundo para on-chain. Ela nos ajudará a superar algumas das barreiras mais persistentes do web3, reduzindo o atrito e o custo de entrada para os usuários. Não estamos apenas trazendo pessoas para on-chain, estamos construindo razões para que elas nunca queiram sair."

A mUSD será inicialmente implantada prioritariamente no Ethereum e na Linea, sendo esta última uma rede de segunda camada compatível com EVM desenvolvida pela Consensys. Na Linea, a mUSD atuará como infraestrutura, sendo integrada a diversos protocolos DeFi essenciais, incluindo mercados de empréstimos, exchanges descentralizadas e plataformas de custódia, oferecendo profunda liquidez aos usuários. Segundo a equipe oficial, a introdução da mUSD ajudará a impulsionar o crescimento contínuo do TVL da Linea e a atividade dos protocolos.

Stablecoins sempre foram o pilar do DeFi, mas sempre estiveram fora das carteiras. Este movimento mostra a ambição da Consensys — não apenas construir uma carteira, mas criar um ecossistema financeiro on-chain completo.

Além disso, embora a mUSD atualmente não tenha divulgado nenhuma funcionalidade de rendimento, a MetaMask já lançou anteriormente funções de poupança e rendimento para stablecoins no Earn, então talvez o rendimento da mUSD seja algo a se imaginar.

O ecossistema cross-chain também é uma direção importante para o desenvolvimento da mUSD. O Wormhole já confirmou que será parceiro de interoperabilidade, e no futuro apoiará a expansão multichain da mUSD, fortalecendo ainda mais sua liquidez e casos de uso entre diferentes ecossistemas blockchain.

Mecanismo de reserva e dados da mUSD

Para stablecoins, a composição das reservas é fundamental. Embora a MetaMask ainda não tenha especificado as reservas da mUSD, a M0, como parceira técnica, implementa um mecanismo de prova de reservas on-chain, permitindo que os usuários verifiquem em tempo real a correspondência entre o volume emitido de mUSD e os ativos de reserva.

Na página divulgada pela M0, mostra-se que a mUSD adota um modelo de supercolateralização, em que o valor dos colaterais (24.814.938 dólares) supera o fornecimento em circulação (24.318.639 dólares), com uma taxa de supercolateralização de cerca de 102%. O sistema define uma reserva de estabilidade de quase 500 mil dólares como buffer extra para resistir à volatilidade do mercado. Os colaterais da mUSD são totalmente compostos por títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos de alta liquidez e baixo risco.

Atualmente, o site oficial da MetaMask já oferece uma interface para compra e conversão de mUSD. Menos de 24 horas após o lançamento da mUSD, segundo dados do Etherscan, até o momento da publicação, o fornecimento em circulação da mUSD é de 24,36 milhões de unidades, com 179 detentores e 1.539 transações.

A Consensys ainda não divulgou o modelo de negócios específico e as fontes de receita da mUSD. De acordo com práticas do setor, emissores de stablecoins normalmente lucram com os juros gerados pelos ativos de reserva, divisão de taxas de transação ou captura de valor do ecossistema.

Rumo ao superapp DeFi

A MetaMask já foi a indiscutível líder no segmento de carteiras, atingindo o recorde de 30 milhões de usuários ativos mensais durante o bull market de 2021 e no pico de janeiro de 2024. No entanto, de acordo com dados do Token Terminal, nos últimos meses, seus usuários ativos mensais ficaram em torno de 250 mil, com uma participação de mercado de 14,8%, caindo para a terceira posição entre produtos similares.

Ao mesmo tempo, olhando para os aplicativos DeFi do mesmo período, Uniswap e Aave estão evoluindo de ferramentas de função única para plataformas abrangentes: Uniswap está se tornando um superapp de negociação com sua própria carteira, padrões cross-chain e lógica de roteamento; Aave lançou sua própria stablecoin e integrou funções de empréstimo, governança e crédito. O mercado mostra claramente — produtos de função única estão dando lugar a superapps ecossistêmicos.

Nesse contexto, como uma das carteiras mais icônicas do ecossistema Ethereum, o lançamento da mUSD pela MetaMask tem um significado estratégico que vai muito além de uma simples atualização de produto. Não é apenas uma exploração sistemática no campo da tokenomics, mas também um elo fundamental na construção da matriz de serviços DeFi da Consensys.

A "raposa" também está se transformando de uma simples ferramenta de carteira para uma plataforma de serviços financeiros abrangente. Com a experiência Web3 cada vez mais madura, a MetaMask não se contenta mais em ser apenas uma porta de entrada, mas busca acompanhar o usuário Web3 durante todo o ciclo on-chain como um "superapp".