Relatório semanal da IOSG｜Guia Hyperliquid: infraestrutura disruptiva ou bolha supervalorizada?

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Nos últimos meses, Hyperliquid tem recebido muita atenção. Este artigo visa informar a todos sobre as últimas novidades e as expectativas para o futuro.

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IOSG Ventures

Opinião:

IOSG Ventures: Os usuários podem utilizar uma exchange de contratos perpétuos com UI/UX perfeita sem a necessidade de KYC (embora ainda precisem cumprir as regulamentações locais). Isso é possível graças à ausência de taxas de Gas e aos baixos custos de transação, além de um mecanismo único de cancelamento de ordens e prioridade apenas para ordens limitadas, superior a outros tipos de ordem (como IOC - Immediate or Cancel), o que reduz significativamente os efeitos nocivos do front-running de alta frequência (em mais de 10 vezes). A interface intuitiva, operações DeFi com um clique, experiência de negociação ultrarrápida (tempo de bloco de 0,2 segundos, alcançado por um modelo de consenso exclusivo com 20.000 TPS on-chain), excelentes formadores de mercado e provedores de liquidez, inicialmente guiados pela equipe central da Hyperliquid. Em um mundo cripto onde todos buscam canais de alavancagem convenientes durante o bull market (como meme coins, mercados de previsão, derivativos, altcoins beta, etc.), os contratos perpétuos encontraram seu espaço como a forma mais simples de acesso à alavancagem, alcançando o product-market fit. Em seguida, começou a distribuição do airdrop — abrangendo quase 94.000 carteiras, com cada participante recebendo em média entre 45.000 e 50.000 dólares em tokens HYPE, sem pressão de venda de insiders, e uma ampla base de usuários promovendo lealdade e alinhamento de interesses. Vale destacar que a comunidade Hypios também ofereceu um airdrop extremamente generoso aos seus detentores, e até mesmo as meme coins na Hyperliquid mantiveram baixa pressão de venda e detentores firmes. Como traders e participantes ativos de DeFi receberam tokens, muitos optaram por fazer staking para reduzir taxas de negociação e depositar no cofre HLP, melhorando a experiência de trading e iniciando um forte efeito flywheel. Usuários intensivos continuam ativos com a nova riqueza adquirida, as receitas de taxas são usadas para recomprar tokens, fortalecendo o produto e a influência de mercado, e a Hyperliquid atrai ainda mais usuários e volume de negociação. Assim, essa distribuição em larga escala evitou a queda de preço comum após airdrops, e de fato, nos meses seguintes, o preço do HYPE disparou 1179%, subindo de US$ 3,90 no lançamento em novembro de 2024 para US$ 47 em agosto de 2025. O HyperEVM foi oficialmente lançado em 18 de fevereiro. Não é uma blockchain independente, mas sim protegida pelo mesmo mecanismo de consenso HyperBFT do HyperCore, ambos compartilhando o estado e, essencialmente, utilizando uma versão do hard fork Cancun sem Blob. Agora, desenvolvedores podem acessar um livro de ordens on-chain maduro, líquido e de alta performance. Por exemplo, um projeto pode usar ferramentas padrão de desenvolvimento EVM para implantar um contrato ERC20 no HyperEVM e, sem permissão, listar o ativo correspondente no leilão spot do HyperCore. Uma vez conectados, os usuários podem tanto utilizar o token em aplicações do HyperEVM quanto negociá-lo no mesmo livro de ordens. Isso fortalece desenvolvedores e comunidade ao suportar casos de uso mais amplos, permitindo que a vasta base de usuários e liquidez alinhada à Hyperliquid deixe sua marca no ecossistema. Também melhora a liquidez ao oferecer uma camada programável e composable, abrindo outro caminho para que o uso da Hyperliquid retorne aos participantes. Isso também oferece uma via para projetos fora do ecossistema Hyperliquid se integrarem. Por exemplo, Pendle já se integrou com HyperBeat e LST da Kinetiq e WHLP & LHYPE da LoopedHYPE, EtherFi e HyperBeat estão lançando preHYPE, Morpho oferece cofres no HyperBeat, e curadores de topo incluem MEV Capital, Gauntlet, Re7 labs, entre outros. O efeito de rede do HyperEVM não se trata de clonagem ou compatibilidade EVM, mas sim de criar um sistema operacional financeiro programável, onde código, liquidez e incentivos estão nativamente alinhados e acessíveis instantaneamente. A liquidez não é fragmentada; pelo contrário, com mais casos de uso, fontes de rendimento e integrações de protocolos, a liquidez cresce exponencialmente. À medida que toda a stack tecnológica se enriquece, usuários e desenvolvedores se beneficiam, tornando o ecossistema Hyperliquid o centro gravitacional do DeFi do futuro. Hyperliquid já conquistou com sucesso um motor de negociação de alta performance, oferecendo uma experiência de trading que imita exchanges centralizadas para spot e contratos perpétuos, incluindo negociação alavancada e transferências spot, combinadas com uma experiência de usuário de nível consumidor nos canais de distribuição. O EVM, como camada de execução programável, construiu uma camada programável intimamente conectada ao centro de experiência do usuário e liquidez. Em termos de infraestrutura de stablecoin, Hyperliquid atraiu com sucesso 5.6 bilhões de dólares em USDH para seu ecossistema. O futuro ainda reserva amplas oportunidades, como rampas fiat nativas, soluções de pagamento, aplicações de consumo em nível Web2 e motores de gestão de risco. Em relação a tokens e liquidez, o programa de recompra liderado pelo fundo de auxílio já recomprou um total de 28 milhões de HYPE, com fundos provenientes de 54% da receita total, e uma recompra média diária de 2.15 milhões de dólares. Atualmente, 38% do fornecimento total de 1 bilhão de HYPE ainda está reservado para airdrops e incentivos, o que pode impulsionar ainda mais o uso do ecossistema, mas também aumenta o risco de pressão de venda devido ao aumento da oferta circulante. Quanto à entrada de USDC, a Hyperliquid continua crescendo, atualmente com cerca de 4.4 bilhões de dólares em estoque, representando 71,11% do total de USDC bloqueado na Arbitrum. Usando o indicador de volume de negociação não-HLP (acumulado em 4.3