A corrida da ETH contra o BTC: acabou ou está apenas começando?

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Ontem focamos na trajetória do bitcoin. Mas eu não queria deixar de fora o ether e como o interesse institucional no ativo impulsionou o recente momento.

Basta observar o ritmo em que as empresas estão comprando ETH e o influxo simultâneo de capital nos ETFs que detêm o ativo, especialmente em comparação ao BTC.

Os ETFs de bitcoin dos EUA restauraram a ordem na semana passada, por assim dizer — registrando cerca de 2.3 bilhões de dólares em entradas líquidas, em comparação com aproximadamente 640 milhões de dólares para os ETFs de ether. Isso representa uma reviravolta em relação às últimas semanas, durante as quais os ETFs de ETH surpreendentemente receberam a maior parte do novo dinheiro em produtos de investimento em cripto.

Dados da Blockworks Research mostram como as entradas nos ETFs de ETH dispararam em julho e agosto — com esses produtos vendo mais entradas (ou menos saídas) do que os ETFs de bitcoin por seis semanas consecutivas:

As entradas nos ETFs de ETH ocorreram enquanto várias empresas de tesouraria cripto estavam comprando ether em grande escala. 

Dentro de aproximadamente o mesmo período do impulso de entradas nos ETFs de ETH, as empresas compraram mais ETH do que BTC em nove das últimas dez semanas completas (ainda estamos no início da semana mais recente exibida):

Quem ostenta a maior tesouraria de ETH é a BitMine Immersion Technologies, que afirmou na segunda-feira que agora detém mais de 2.1 milhões de ETH (no valor de quase 10 bilhões de dólares). Não é difícil encontrar o presidente da BitMine, Tom Lee, na televisão falando sobre o potencial do ETH. Para quem não sabe o que é televisão, você também pode assistir às entrevistas dele na CNBC pela internet.

Claro, empresas como BitMine e SharpLink Gaming estão comprando o próprio ETH, não os ETFs. Então, por que exatamente estamos vendo entradas nos ETFs e compras corporativas de ETH coincidirem?

Talvez seja tão simples quanto existir uma narrativa mais clara para o Ethereum agora, disse James Seyffart, da Bloomberg Intelligence. Ele destacou as entrevistas de Tom Lee como provavelmente contribuindo para a demanda. 

“Combinado com o fato de que o ETH atingiu o fundo e decolou como um foguete e as pessoas estão entrando em peso,” disse Seyffart. “Junte a narrativa das [empresas de tesouraria de ativos digitais] e tudo isso está contribuindo para o preço e os fluxos do ETH e dos ETFs de ETH.”

O ETH mantém a vantagem de retorno no acumulado do ano sobre o BTC, 35% contra 25%. Veja o que o preço do ETH fez no último mês, às 14h ET:

Mas os ETFs de bitcoin provavelmente continuarão dominantes na categoria de fluxos no longo prazo, dada sua proposta mais simples como reserva de valor digital, acrescentou Seyffart. Mesmo com o recente impulso dos ETFs de ETH, os produtos globais de BTC têm a vantagem de entradas líquidas em 2025: cerca de 24 bilhões de dólares contra aproximadamente 12 bilhões de dólares.

“Dito isso, se [ETH] chegar a um ponto em que seu valor de mercado supere o do bitcoin, é provável que o lado dos ETFs siga o mesmo caminho,” observou. 

Atualmente, são 2.3 trilhões de dólares para o BTC e 540 bilhões de dólares para o ETH, o que exigiria muito. 

Expectativas para o ETH no curto e longo prazo  

Já escrevi como os observadores do setor esperam um corte de 25 pontos-base na taxa pelo Fed amanhã, dado os dados fracos do mercado de trabalho. Taxas mais baixas geralmente favorecem ativos de risco como BTC e ETH. 

Dito isso, o patamar para uma surpresa positiva agora é alto, disse Joel Kruger, do LMAX Group.

“Com uma flexibilização agressiva do Fed já precificada, qualquer indicação de que o comitê está menos dovish do que o esperado pode decepcionar os mercados, elevando os rendimentos e pressionando tanto as ações quanto as criptos,” ele me disse.

No longo prazo, o CIO da Hashdex, Samir Kerbage, escreveu que o papel do ETH como “infraestrutura global” se fortalece à medida que a infraestrutura escala e a tokenização explode. Ele espera que o ETH ultrapasse 10.000 dólares “assim que começarmos a ver soluções de stablecoin sendo implementadas para pagamentos nos EUA.”

Como de costume, o tempo dirá.

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