Como obter um retorno de 220 vezes usando um robô de market making na Hyperliquid?

Título original: How to Turn $6,800 into $1.5M With a Maker Rebate Bot on HyperLiquid

Autor original: The Smart Ape, sócio da LBank
Tradução: Saoirse, Foresight News

Este é um caso excelente que ilustra a importância de "aprender programação" — com programação, você pode, em apenas duas semanas, aumentar US$ 6.800 para US$ 1,5 milhão na plataforma de exchange de criptomoedas Hyperliquid.

Recentemente, um trader da Hyperliquid conseguiu exatamente isso.

O mais impressionante é que esse trader praticamente não assumiu nenhum risco. Ele não apostou na direção do mercado, nem seguiu a especulação de ativos populares, confiando apenas em uma estratégia de market making precisa — cuja lógica central gira em torno do "rebate para market makers", combinando operações automatizadas e um rigoroso controle de risco.

Mecanismo de market making da plataforma Hyperliquid

Antes de analisar a estratégia, precisamos entender a lógica de market making da Hyperliquid. A Hyperliquid é uma exchange baseada em livro de ordens, onde os usuários podem inserir dois tipos de ordens:

· Ordem de compra: ou "buy order" (por exemplo, "quero comprar SOL por US$ 100")

· Ordem de venda: ou "sell order" (por exemplo, "quero vender SOL por US$ 101")

Essas ordens pendentes compõem o "livro de ordens". Os traders que inserem ordens de compra ou venda são chamados de "market makers" (fazedores de mercado).

· O papel central do market maker é "fornecer liquidez": ao inserir ordens limitadas antecipadamente, eles aumentam o volume de ordens disponíveis no mercado.

· O oposto são os "takers": esses traders executam ordens já existentes no livro (por exemplo, comprando um token pelo melhor preço de venda disponível).

Os market makers são essenciais para o mercado: é graças à liquidez que eles fornecem que o spread entre compra e venda permanece baixo; sem market makers, os traders podem enfrentar "preços injustos" e "altos custos de slippage".

Ponto chave: rebate para market makers

O núcleo de uma exchange é a "liquidez" — para incentivar os usuários a se tornarem market makers e aumentarem a liquidez, a Hyperliquid oferece "rebates por execução": sempre que uma ordem de market maker é executada, a plataforma devolve uma pequena quantia como rebate.

Na Hyperliquid, a taxa de rebate por transação é de cerca de 0,0030% — ou seja, para cada US$ 1.000 negociados, você recebe US$ 0,03 de rebate.

É justamente esse rebate aparentemente pequeno que permitiu ao trader transformar US$ 6.800 em US$ 1,5 milhão. O núcleo da sua estratégia é a "cotação unilateral": ele insere ordens limitadas apenas de um lado do livro (apenas compra ou apenas venda); quando o preço de mercado muda, ele rapidamente cancela as ordens antigas ou muda para o outro lado.

Resumindo, sua lógica operacional é: fornecer liquidez apenas de um lado para ganhar rebates, enquanto um robô ajusta a direção das ordens em tempo real, evitando exposição de posição e risco. No final, graças ao "trading automatizado de alta frequência" e ao enorme volume de negociações, os pequenos rebates se acumulam e se transformam em grandes lucros.

Dor central dos market makers tradicionais

A maioria dos market makers insere ordens tanto do lado de compra quanto do lado de venda do livro.

Por exemplo: você insere duas ordens — uma buy order para comprar 1 SOL a US$ 100 e uma sell order para vender 1 SOL a US$ 101.

Se ambas forem executadas, você lucra US$ 1 com a diferença de preço ("comprar barato, vender caro").

Mas esse modelo tem um problema chave: risco de posição.

· Se a ordem de compra for executada e a de venda não: você fica com SOL em carteira;

· Se a ordem de venda for executada e a de compra não: você fica com stablecoins (como USDT).

Se o preço de mercado se mover contra você, esses ativos em carteira podem gerar grandes prejuízos.

É por isso que o trader da Hyperliquid optou pela "cotação unilateral": ao operar apenas de um lado, ele controla melhor a exposição, evitando manter ativos desnecessários. No entanto, esse modelo implica maior risco de "ser arbitrado".

O que significa "ser arbitrado"?

Exemplo prático: você insere uma ordem de compra de SOL a US$ 100. De repente, uma notícia negativa faz o preço do SOL cair para US$ 90.

· Sua ordem de compra a US$ 100 ainda está no livro;

· Um trader mais rápido vende SOL para você a US$ 100 (executando sua ordem);

· Resultado: você pagou 10% a mais pelo SOL, e mesmo com o rebate, terá um grande prejuízo.

Esse fenômeno é chamado de "seleção adversa", ou, como dizemos, "ser arbitrado".

Portanto, ao usar a estratégia de "cotação unilateral", "precisão" e "velocidade" são cruciais — a eficácia depende totalmente da eficiência e precisão do robô.

Infraestrutura de trading de alta frequência

Para evitar "ser arbitrado", o trader construiu um "sistema de execução ultrarrápido", incluindo:

· Serviço de colocation: o servidor de trading é fisicamente instalado próximo ao servidor da Hyperliquid, minimizando a latência de rede;

· Operação automatizada: o robô pode ajustar milhares de cotações por segundo, acompanhando o preço em tempo real;

· Controle de risco em tempo real: liquidação automática ou ajuste de posição antes que o risco saia do controle.

Construir essa infraestrutura exige alto custo e grande complexidade técnica — por isso, apenas alguns market makers profissionais conseguem implementá-la.

Do ponto de vista técnico, o robô provavelmente foi programado em C++ ou Rust (ambas conhecidas por "alta velocidade" e "baixa latência"); o servidor é hospedado próximo ao "motor de matching de ordens" da Hyperliquid, garantindo prioridade na execução das ordens.

O robô utiliza WebSocket ou gRPC para obter dados do livro de ordens em tempo real, realizando operações de "inserir ordem - cancelar ordem - mudar direção" em milissegundos — garantindo rebates constantes e evitando que as ordens fiquem "obsoletas" devido a mudanças de preço.

Como manter "Delta neutro"?

O mais impressionante é que o trader sempre manteve uma posição "Delta neutra": apesar de um volume total de negociação de vários bilhões de dólares, o risco líquido de posição nunca excedeu US$ 100.000.

Como ele conseguiu isso?

1. O robô monitora em tempo real as mudanças de posição em SOL;

2. Define um limite de risco rigoroso (risco líquido nunca acima de US$ 100.000);

3. Quando o risco se aproxima do limite, o robô para de operar daquele lado e muda para o lado oposto, reequilibrando a posição via operações inversas.

Ele não usou arbitragem entre spot e futuros, operando totalmente no mercado de "perpetual contracts" — como todas as operações são no mesmo mercado, o hedge e o controle de risco são mais simples.

No entanto, essa estratégia exige "disciplina" e "precisão" extremas: até mesmo o menor erro pode causar grandes perdas.

Lógica matemática por trás

A lógica de cálculo dos lucros da estratégia é clara:

· Em duas semanas, o volume total negociado foi de US$ 1,4 bilhões;

· O rebate para market makers é de 0,003% por transação;

· Lucro apenas com rebates = US$ 1,4 bilhões × 0,003% ≈ US$ 420.000.

Além disso, ele adotou a estratégia de "reinvestimento dos lucros" — cada rebate era imediatamente reinvestido, ampliando os ganhos pelo "efeito de juros compostos". No final, o lucro total chegou a US$ 1,5 milhão.

E tudo começou com apenas US$ 6.800 de capital inicial.

Por que você não pode simplesmente copiar essa estratégia?

Você pode pensar: "Se é assim, basta copiar as operações dele e ganhar o mesmo dinheiro, certo?" Mas, na prática, essa estratégia é quase impossível de replicar, pelos seguintes motivos:

1. Você não tem a mesma "velocidade de execução": a combinação de servidores profissionais e código de baixa latência está fora do alcance do trader comum;

2. Você não tem o mesmo "tamanho de capital": embora o capital inicial fosse de US$ 6.800, com o efeito dos juros compostos, o volume de negociação depois atingiu nível profissional;

3. Você não tem "código e robô precisos": o robô dele foi ajustado exaustivamente para se adaptar a cada pequena variação do livro de ordens, algo difícil para desenvolvedores comuns replicarem;

4. Você não tem "infraestrutura e monitoramento 24/7": o mercado cripto opera 24/7, exigindo sistemas de monitoramento em tempo real para lidar com riscos inesperados.

Resumindo, trata-se de um "sistema profissional de trading de alta frequência", impossível de ser copiado por traders de varejo.

Riscos potenciais da estratégia

Mesmo para robôs altamente sofisticados, ainda existem riscos consideráveis:

1. Falha do servidor: se o servidor cair, o robô pode não conseguir cancelar ordens a tempo, ficando exposto a grandes riscos;

2. Falha da exchange: embora raro, se a Hyperliquid sair do ar ou apresentar problemas, pode desorganizar a lógica do robô em segundos;

3. Volatilidade extrema do mercado: movimentos bruscos podem quebrar o equilíbrio da "cotação unilateral", tornando a estratégia ineficaz e gerando prejuízos;

4. Mudança na estrutura de taxas: se a Hyperliquid alterar o rebate ou as taxas, a lucratividade da estratégia pode cair drasticamente.

Apesar de engenhosa, essa estratégia não é "infalível".

Conclusão

Aumentar US$ 6.800 para US$ 1,5 milhão em duas semanas pode soar como "ganhar na sorte com meme coins", mas, na verdade, por trás disso estão habilidades técnicas sólidas, disciplina rigorosa e design de sistema preciso.

É um excelente estudo de caso mostrando como "escalar rebates de market maker", "manter Delta neutro" e minimizar o "risco direcional".

A principal lição deste caso é: trading não é só "prever preços". Às vezes, as estratégias mais lucrativas vêm de entender profundamente as regras do mercado e construir sistemas que criam valor nos "cantos ignorados" pelos outros.