DeepThink de uma exchange: O mercado cripto entra em uma "jogada de baixa liquidez", a queda pode estar perto do fim, mas o apetite por risco ainda precisa ser recuperado

BlockBeats News, em 24 de novembro, Chloe, autora da coluna DeepThink de uma exchange e pesquisadora da área de Research de uma exchange, apontou que o mercado dos EUA apresenta nesta semana, antes do feriado, uma característica de “divulgação intensiva de dados”, com vários indicadores econômicos centrais sendo publicados entre segunda e quarta-feira. Dados de emprego de alta frequência (especialmente os pedidos iniciais de subsídio de desemprego de quarta-feira) serão fatores-chave que influenciarão o apetite ao risco. O mercado cripto ainda está digerindo o ajuste desde outubro, com o bitcoin recuando cerca de 30% em relação ao pico, ETF com saídas líquidas contínuas e o prêmio da exchange enfraquecendo, mantendo o sentimento geral em baixa. Apesar das expectativas de “parar a redução do balanço + antecipar cortes de juros” sustentarem a perspectiva de médio prazo, o momento atual está mais próximo de uma fase de reequilíbrio antes da mudança de liquidez, com as posições institucionais focadas em redução e hedge.

A precificação dos derivativos reflete uma postura defensiva do mercado: o prêmio dos futuros de BTC na CME recuou para menos de 4%, a estrutura a termo está mais plana; a volatilidade implícita de curto prazo está acima da de longo prazo; o skew de 25-delta para puts está negativo em todos os prazos; a IV sobe em sincronia com a queda dos preços.

No geral, a fase de queda pode estar próxima do fim, mas o apetite ao risco ainda não se recuperou. Se os dados de consumo e emprego desta semana apresentarem uma leve fraqueza, o mercado pode passar por uma recuperação técnica; se os dados vierem mais fortes e suprimirem as expectativas de corte de juros, ainda pode haver uma correção de curto prazo devido à liquidez reduzida típica do feriado. A análise sugere que a faixa próxima dos 80 mil dólares pode ser um intervalo de observação para demanda de alocação de médio a longo prazo.