Ação da Strategy derrete 60%, mas Saylor diz que ‘não vai recuar’ da aposta em Bitcoin

A Strategy vive um dos períodos mais difíceis desde que adotou o Bitcoin como principal estratégia corporativa.

A ação acumula queda de quase 60% em um ano e já perde mais de 40% em 2025.

O papel chegou a negociar perto de US$ 300 em outubro, mas agora está ao redor de US$ 170.

Mesmo assim, a narrativa de que o modelo estaria ‘exposto’ não resiste a uma análise de longo prazo.

A empresa ainda registra lucros expressivos em suas compras de BTC e supera gigantes da tecnologia no desempenho acumulado.

Strategy ainda está no lucro com Bitcoin — e vence Apple e Microsoft no longo prazo

Segundo o BitcoinTreasuries.net, a Strategy adquiriu seus BTC por um preço médio de US$ 74.430.

Com o Bitcoin perto de US$ 86 mil, a companhia continua com ganho aproximado de 16% nas compras.

O desempenho das ações também impressiona no horizonte ampliado.

Nos últimos cinco anos, os papéis da Strategy acumulam alta de mais de 500%. No mesmo período, a Apple avançou 130% e a Microsoft 120%.

Em dois anos, a vantagem se mantém.

A Strategy subiu 226%, enquanto a Apple ganhou 43% e a Microsoft 25%.

As ações da Strategy ainda acumulam alta de mais de 500% nos últimos cinco anos. Fonte: Google Finance

Queda da ação pode estar ligada a hedge institucional, não ao Bitcoin

Analistas apontam que o movimento de baixa pode ter menos relação com fundamentos do Bitcoin e mais com uma dinâmica de hedge usada por grandes investidores.

Em entrevista à CNBC , Tom Lee, chairman da BitMine, explicou que a Strategy virou a ferramenta preferida para hedge de posições compradas em cripto.

Segundo ele, a liquidez da cadeia de opções da empresa facilita a operação.

Em suas palavras: ‘O jeito mais conveniente de alguém proteger uma posição comprada é shortear MicroStrategy ou comprar puts.’

Assim, essa prática transformou a Strategy em um ‘válvula de escape involuntária’ para a volatilidade do mercado.

Shorts, hedges e ansiedade macro acabam sendo absorvidos pela ação — mesmo quando isso pouco tem a ver com a tese da empresa para o Bitcoin.

O analista Kyle Rodda, da Capital.com, alertou que uma queda acentuada do BTC poderia forçar a Strategy a vender parte do estoque.

Esse movimento pressionaria tanto o Bitcoin quanto as ações.

Ele reforçou que comprar MSTR é, no longo prazo, ‘potencialmente inferior a possuir Bitcoin’, já que a empresa pode desaparecer, enquanto ‘um Bitcoin sempre valerá um Bitcoin’.

Saylor reafirma compromisso e amplia compras de BTC

Apesar da turbulência, Michael Saylor mantém a estratégia intacta.

No X , ele afirmou que ‘não vai recuar’.

Em 17 de novembro, a Strategy anunciou outra compra relevante.

A empresa adquiriu 8.178 BTC por US$ 835,6 milhões, bem acima do ritmo das últimas semanas, que variava entre 400 e 500 BTC.

Com isso, o estoque total da companhia subiu para 649.870 BTC, avaliados em cerca de US$ 56 bilhões.

Liquidez dos DATs despenca e agrava o cenário para o setor

Ademais, a queda do mercado também atingiu os Digital Asset Treasuries (DATs), categoria da qual a Strategy faz parte.

Em 6 de novembro, a Wintermute destacou que stablecoins, ETFs e DATs representam as principais fontes de liquidez do setor.

E todas elas estão esfriando ao mesmo tempo.

Segundo a DefiLlama , as entradas em DATs começaram a desacelerar em outubro.

Entradas de DAT nos últimos três meses. Fonte: DefiLlama

Após US$ 20 bilhões em liquidações, os fluxos caíram de US$ 11 bilhões para apenas US$ 2 bilhões, redução de 80%.

Em novembro, a queda continuou.

Por fim, até esta segunda-feira, as entradas somavam apenas US$ 500 milhões, retração de 75% em relação a outubro.