De "quem dá dinheiro para quem" a "dar apenas para as pessoas certas": a próxima geração de Launchpad precisa ser reformulada

A próxima geração de Launchpads pode ajudar a resolver o problema de lançamento de comunidades no setor de criptomoedas, algo que os airdrops nunca conseguiram solucionar.

Autor: Nishil Jain

Tradução: Block unicorn

Introdução

Com o surgimento de várias plataformas de Launchpad, a concorrência no mercado está cada vez mais acirrada.

Em outubro, a Coinbase adquiriu a Echo e lançou sua própria plataforma de venda de tokens no início deste mês; em setembro, a Kraken firmou uma parceria com a Legion. Ao mesmo tempo, a Binance mantém uma relação próxima com a Buildlpad, enquanto a PumpFun tenta emitir tokens utilitários através do Spotlight.

Esses avanços ocorrem num momento em que o interesse e a confiança dos investidores no mercado cripto estão a recuperar.

A Umbra Privacy, na MetaDAO, tinha como objetivo angariar 750 mil dólares, mas acabou por captar 156 milhões de dólares, enquanto a Yieldbasis, na Legion, foi subscrita 98 vezes acima do objetivo em menos de um dia. O Aria Protocol, na Buildpad, foi subscrito 20 vezes, atraindo mais de 30 mil utilizadores.

À medida que os projetos de tokens começam a angariar fundos a múltiplos do preço de emissão, filtrar o ruído torna-se ainda mais importante.

No nosso artigo anterior, “Formação de Capital no Setor de Criptomoedas”, Saurabh explicou como a formação de capital no setor cripto tem evoluído. Ele explorou como novos modelos de financiamento, como o investimento Flying Tulip e a emissão de tokens pela MetaDAO, tentam resolver potenciais conflitos de interesse entre equipas, investidores e utilizadores. Cada novo modelo afirma conseguir equilibrar melhor os interesses das partes envolvidas.

Embora o sucesso destes modelos ainda esteja por ser comprovado, vemos que cada Launchpad tenta resolver os conflitos entre investidores, utilizadores e equipas de formas diferentes. Eles permitem que os projetos escolham os seus próprios investidores durante as vendas públicas de tokens, selecionando cuidadosamente o cap table.

No artigo de hoje, vou explicar por que e como ocorre a seleção de investidores.

De “primeiro a chegar, primeiro a ser selecionado” para detentores de tokens escolhidos

Entre 2017 e 2019, o investimento em projetos iniciais era, na sua maioria, feito por ordem de chegada, com investidores a correrem para entrar a avaliações baixas, geralmente para obter lucros rápidos logo após o lançamento do projeto. Um estudo com mais de 300 projetos de tokens mostrou que 30% dos investidores saíam no primeiro mês após o lançamento.

Embora o retorno rápido seja sempre tentador para os investidores, as equipas dos projetos não são obrigadas a aceitar qualquer carteira que queira investir. Equipas verdadeiramente visionárias devem ser capazes de escolher os seus participantes, selecionando aqueles comprometidos com o desenvolvimento a longo prazo.

Segue-se um excerto de Ditto, da Eigencloud, discutindo a transição do modelo de vendas “primeiro a chegar, primeiro a ser servido” (FCFS) para sistemas de venda centrados na comunidade.

Um dos problemas das recentes ondas de financiamento é que acabaram por cair na armadilha do “mercado de limões”. Muitos projetos surgiram, incluindo esquemas fraudulentos, tornando difícil distinguir projetos de qualidade dos maus.

Os Launchpads não conseguem fazer uma auditoria rigorosa de todos os projetos listados, o que reduz a confiança dos investidores. Como resultado, o número de projetos disparou, mas o capital disposto a apoiá-los não acompanhou esse crescimento.

Agora, parece que o cenário está novamente a mudar.

Desde o seu lançamento, a plataforma de captação de recursos Echo, da Cobie, já angariou 200 milhões de dólares para mais de 300 projetos. Ao mesmo tempo, em alguns projetos independentes, vimos milhões de dólares serem captados em poucos minutos. A Pump.fun angariou 500 milhões de dólares em menos de 12 minutos; a Plasma, no seu projeto XPL, captou 373 milhões de dólares para um objetivo de 50 milhões.

Esta mudança não se reflete apenas na emissão de tokens, mas também nos próprios Launchpads. Plataformas emergentes como Legion, Umbra e Echo prometem maior transparência, mecanismos mais claros e estruturas mais robustas para fundadores e investidores. Estão a eliminar a assimetria de informação, permitindo aos investidores distinguir projetos bons de maus. Agora, os investidores podem conhecer claramente a avaliação, o montante angariado e outros detalhes dos projetos, reduzindo o risco de ficarem presos em projetos problemáticos.

Isso faz com que o capital volte a fluir para investimentos em tokens, com subscrições muito acima do esperado.

A nova geração de Launchpads também está a construir uma comunidade de investidores alinhada com a visão de longo prazo dos projetos.

Após adquirir a Echo, a Coinbase anunciou o lançamento da sua própria plataforma de venda de tokens, enfatizando a seleção de utilizadores com base na sua afinidade com a plataforma. Atualmente, isso é feito rastreando o padrão de venda de tokens dos utilizadores: quem vende os tokens nos primeiros 30 dias após a venda recebe uma alocação menor, e outros critérios de afinidade serão anunciados em breve.

Esta mudança para uma distribuição centrada na comunidade é evidente no design cuidadoso do plano de airdrop da Monad e no plano de distribuição da MegaETH, ambos centrados nos membros da comunidade.

A subscrição da MegaETH foi cerca de 28 vezes superior ao objetivo. O projeto exigiu que os utilizadores associassem os seus perfis de redes sociais e carteiras ao histórico on-chain, para selecionar uma lista de detentores de tokens que melhor se alinhem com a filosofia do projeto.

Esta é a mudança que estamos a observar: quando o capital volta a ser abundante nos projetos de tokens, as equipas precisam de escolher a quem distribuir esses fundos. A nova geração de Launchpads foi criada precisamente para resolver este problema.

A próxima geração de Launchpads

Atualmente, plataformas como Legion, Buildlpad, MetaDAO e Kaito estão a surgir como representantes dos novos Launchpads. O primeiro passo é auditar os projetos para garantir a confiança dos investidores na plataforma; o passo seguinte é auditar os próprios investidores, para assegurar que a distribuição de fundos cumpre os padrões do projeto.

A Legion adota uma filosofia de distribuição orientada para o desempenho, oferecendo o sistema de classificação de membros da comunidade mais abrangente. A plataforma já realizou 17 emissões de tokens com sucesso, sendo que a mais recente teve uma subscrição cerca de 100 vezes superior ao objetivo.

Para garantir que os tokens cheguem às mãos certas em vendas com excesso de procura, cada participante recebe uma pontuação Legion, que considera o histórico e atividade on-chain em vários protocolos, qualificações de desenvolvedor (como contribuições no GitHub), influência social, alcance de rede e uma declaração qualitativa sobre a contribuição pretendida para o projeto.

Os fundadores que lançam produtos na Legion podem escolher os critérios de ponderação, como envolvimento de desenvolvedores, influência social, participação de KOLs (líderes de opinião) ou contribuições para a educação da comunidade, e atribuir pesos em conformidade.

A Kaito adota uma abordagem mais direcionada, alocando parte das quotas a “oradores” que participam ativamente em discussões no Twitter. O envolvimento é ponderado com base na reputação de voto e influência das intervenções dos utilizadores, quantidade de $KAITO em staking e raridade do NFT Genesis. Os projetos podem escolher entre estes tipos de apoiantes prioritários.

O modelo da Kaito ajuda os projetos a atrair participantes influentes nas redes sociais como investidores iniciais. Esta estratégia é especialmente útil para projetos que dependem fortemente da exposição inicial.

O conceito central da Buidlpad é a distribuição baseada em capital. Quanto mais fundos o utilizador colocar em staking, mais tokens receberá na venda. No entanto, isso significa que apenas carteiras com capital podem participar.

Para equilibrar este sistema baseado em capital, a Buidlpad introduziu o “sistema de equipas”, atribuindo pontos de ranking e recompensas adicionais por comportamentos comunitários como criação de conteúdo, promoção educativa e promoção social.

Entre estes quatro Launchpads, a MetaDAO é a mais singular. Os fundos angariados pela MetaDAO são colocados numa tesouraria on-chain e utilizam um mecanismo de governação de mercado chamado Futarchy. Essencialmente, a Futarchy é negociação de futuros do token subjacente, mas baseada em decisões de governação e não em preço.

Todos os fundos angariados são mantidos na tesouraria on-chain, e cada despesa é validada por mercados condicionais. A equipa deve apresentar um plano de utilização dos fundos, e os detentores de tokens apostam se essas ações criarão valor. Só quando o mercado chega a consenso é que a transação é realizada.

Os investidores da MetaDAO participam sem necessidade de permissão e de forma totalmente aberta, recebendo tokens proporcionalmente ao capital investido. No entanto, a construção da comunidade de detentores de tokens e o alinhamento de interesses ocorrem após a distribuição. Cada proposta na Futarchy é um mercado: os traders podem vender tokens se a proposta for aprovada ou comprar mais. Assim, o grupo de detentores de tokens forma-se com base nas decisões finais.

Embora este artigo se concentre em esquemas de distribuição selecionada, do ponto de vista dos projetos, há muitos outros fatores a considerar antes do lançamento, como critérios de seleção de projetos, flexibilidade dos fundadores, taxas da plataforma e suporte pós-lançamento. A tabela comparativa abaixo pode ajudar a visualizar todos estes fatores.

A Web3 pode reunir utilizadores, traders e contribuidores através de mecanismos de incentivo baseados em sistemas de reputação verificável. Sem mecanismos para eliminar maus atores ou atrair os participantes certos, a maioria das vendas comunitárias de tokens continuará numa fase imatura, repleta de uma mistura de crentes e não crentes. Os Launchpads atuais oferecem às equipas uma oportunidade de melhorar a tokenomics e dar o primeiro passo na direção certa.

Os projetos precisam de ferramentas para identificar os utilizadores certos no ecossistema e recompensar as suas contribuições reais. Isso inclui utilizadores influentes com comunidades ativas por trás, bem como fundadores ou construtores que criam aplicações e experiências úteis para outros. Estes grupos de utilizadores desempenham um papel fundamental no desenvolvimento do ecossistema e devem ser incentivados a permanecer a longo prazo.

Se a tendência atual se mantiver, a próxima geração de Launchpads poderá ajudar a resolver o problema de lançamento de comunidades no setor de criptomoedas, algo que os airdrops nunca conseguiram solucionar.