Pulso do Mercado BTC: Semana 3

Visão Geral

As condições do mercado à vista permanecem frágeis. O volume de negociação se recuperou modestamente dos mínimos do ciclo, apontando para sinais iniciais de reconstrução de liquidez; no entanto, o CVD à vista deteriorou-se, sinalizando o aumento da dominância do lado vendedor e uma postura mais defensiva no curto prazo. O posicionamento em derivativos está misto. O open interest de futuros aumentou, refletindo uma leve reconstrução no engajamento especulativo, enquanto o funding do lado comprador subiu acentuadamente, indicando uma renovada disposição em pagar por exposição otimista. Em contraste, o CVD de perpétuos tornou-se fortemente negativo, destacando uma agressividade elevada do lado vendedor nos mercados alavancados.

Os mercados de opções continuam precificando uma incerteza elevada. O open interest em opções aumentou consideravelmente, enquanto o spread de volatilidade se ampliou muito além de sua faixa estatística superior, sinalizando que a volatilidade implícita continua superando materialmente os níveis realizados. O skew de 25-delta também mostrou tendência de alta, refletindo uma demanda crescente por proteção contra quedas.

Os fluxos líquidos dos ETFs à vista dos EUA se inverteram para fortes saídas além dos extremos estatísticos, sinalizando uma desmobilização institucional pronunciada. Apesar disso, o volume de negociação dos ETFs aumentou, destacando um reposicionamento ativo. A lucratividade dos detentores de ETFs permanece elevada, mantendo um risco aumentado de realização de lucros.

Os endereços ativos diminuíram modestamente, enquanto o volume de transferências disparou, indicando uma realocação de capital intensificada. As taxas da rede caminharam para mínimos estatísticos, refletindo um cenário transacional mais calmo. Os fluxos de capital mostram sinais iniciais de estabilização, enquanto a parcela da oferta detida por participantes de curto prazo permanece elevada, reforçando a sensibilidade especulativa intensificada.

No geral, o mercado permanece em uma fase frágil de consolidação. Embora sinais iniciais de reconstrução do engajamento estejam surgindo, o elevado desinvestimento institucional, o posicionamento defensivo em opções e a persistente sensibilidade especulativa sugerem que uma nova demanda liderada pelo mercado à vista permanece necessária para restabelecer uma tendência de alta sustentável.

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