Império de IA da Nvidia cresce, mas nuvens da China pairam

A Nvidia Corporation (NVDA) divulgou os resultados do segundo trimestre, superando as expectativas ao gerar US$ 46,7 bilhões em receita, um aumento de 56% em relação ao ano anterior e bem acima das projeções de Wall Street de US$ 46,2 bilhões [1]. Os resultados destacam a demanda sustentada por infraestrutura de IA, com a receita do segmento de data center atingindo US$ 41,1 bilhões no trimestre, representando uma parcela significativa das vendas totais [1]. No entanto, a receita de computação de data center caiu 1% sequencialmente devido a uma redução de US$ 4 bilhões nas vendas de seus chips H20 de menor potência para a China, um segmento anteriormente excluído da orientação do último trimestre [1]. A receita de jogos, o segundo maior segmento da empresa, superou as estimativas com US$ 4,3 bilhões em vendas [1].

O lucro por ação (EPS) ajustado da Nvidia ficou em US$ 1,05, superando a previsão dos analistas de US$ 1,01 [1]. A empresa também elevou sua perspectiva para o terceiro trimestre, projetando uma receita entre US$ 54 bilhões, mais ou menos 2%, ligeiramente acima dos US$ 53,4 bilhões esperados pelos analistas [1]. Essa previsão exclui as vendas do H20, e a administração da empresa sinalizou cautela quanto à inclusão de receitas provenientes da China nas orientações futuras devido a incertezas regulatórias e geopolíticas em andamento [3]. Apesar dos fortes lucros, as ações caíram mais de 3% no after market, sinalizando a sensibilidade do mercado a uma possível moderação do crescimento [1].

Os negócios da empresa permanecem fortemente concentrados no segmento de data center, que agora responde por 88% de suas vendas totais [2]. Essa concentração foi impulsionada pelo boom da IA desencadeado por tecnologias de IA generativa como o ChatGPT da OpenAI, que transformou a Nvidia de uma empresa focada em jogos para um pilar da indústria de infraestrutura de IA [2]. No trimestre atual, 34% das vendas totais da Nvidia vieram de três clientes não identificados, amplamente considerados como grandes provedores de nuvem como Microsoft, Google, Amazon e Meta [2]. Analistas observaram que cerca de metade de todos os investimentos de capital relacionados à IA acabam na Nvidia, reforçando sua posição dominante no mercado [2].

Desenvolvimentos geopolíticos adicionaram complexidade aos negócios da Nvidia na China. A empresa chegou a um acordo com o governo Trump para retomar as vendas de seus chips H20 para a China em troca de um acordo de compartilhamento de receita de 15% [3]. No entanto, a pressão do governo chinês sobre empresas locais para adotar alternativas desenvolvidas domesticamente limitou a aceitação do H20 no mercado [3]. Em resposta, a Nvidia mudou o foco para o desenvolvimento de um novo chip de IA baseado na arquitetura Blackwell, que deve atender tanto aos controles de exportação dos EUA quanto às demandas do mercado chinês. O avanço do Blackwell é uma parte crítica da estratégia de crescimento da Nvidia, com a empresa relatando US$ 27 bilhões em vendas dessa linha de produtos no trimestre anterior [2]. O poder computacional superior do Blackwell deve aprimorar ainda mais as capacidades dos modelos de IA para grandes usuários como OpenAI e Anthropic.

Apesar de sua dominância, surgiram preocupações sobre uma bolha de investimentos em IA, com alguns analistas alertando que o entusiasmo do mercado pode não ser sustentável [3]. No entanto, muitos permanecem otimistas quanto às perspectivas de longo prazo da Nvidia, observando que a indústria de IA ainda está nos estágios iniciais de desenvolvimento de infraestrutura e que a demanda por GPUs de alto desempenho dificilmente diminuirá no curto prazo [3]. O CEO da Nvidia, Jensen Huang, enfatizou a necessidade de os investidores ampliarem sua visão sobre IA além do data center, destacando oportunidades em automotivo, robótica e edge computing como áreas-chave de crescimento [3]. Recentemente, a empresa aprovou uma recompra adicional de ações no valor de US$ 60 bilhões, sinalizando ainda mais confiança em sua estabilidade financeira [1].

Os resultados da Nvidia têm implicações mais amplas para o mercado de ações, já que a empresa agora representa 7,5% do valor de mercado do índice S&P 500 [4]. Seu desempenho tornou-se um termômetro para o sentimento dos investidores em relação às ações de IA e tecnologia de forma geral. Se a Nvidia continuar superando as expectativas e fornecendo orientações sólidas, poderá consolidar ainda mais o papel do setor de IA como motor do desempenho do mercado. Por outro lado, quaisquer sinais de desaceleração da demanda ou obstáculos regulatórios podem desencadear uma reavaliação das avaliações relacionadas à IA [3]. Com o avanço do roteiro do Blackwell e movimentos estratégicos no mercado chinês, a Nvidia permanece como um player fundamental no cenário de IA.