BOK pausa taxas para observar nuvens de tempestade no setor imobiliário e dívidas

O Bank of Korea (BOK) manteve sua taxa básica de juros em 2,5% pela segunda reunião consecutiva, uma decisão que está em linha com as expectativas do mercado e reflete a abordagem cautelosa do banco central ao monitorar a estabilidade financeira em meio a preocupações contínuas sobre o mercado imobiliário e a dívida das famílias [1]. A manutenção da taxa segue uma série de reduções anteriores em 2025, quando o banco central buscou conter pressões inflacionárias e gerenciar o crescimento econômico [2]. Apesar da taxa de política monetária inalterada, o BOK elevou sua previsão de crescimento para 2025 para 0,9%, ante 0,8% em maio, citando o impacto de orçamentos suplementares do governo e a melhora do sentimento do consumidor [3]. Esta revisão marca o primeiro ajuste para cima do banco central neste ano, reconhecendo sinais de uma modesta recuperação econômica após um início de ano lento [4].

O banco central também revisou sua previsão de inflação para 2025 para 2,0%, ante 1,9%, observando que os níveis atuais de inflação permanecem próximos à sua meta de 2%. A decisão de manter as taxas destaca a preferência do BOK por observar os efeitos de suas medidas recentes para estabilizar o mercado imobiliário, especialmente na Grande Seul, onde os preços dos apartamentos continuam subindo apesar do endurecimento das restrições a empréstimos hipotecários [2]. O BOK enfatizou a necessidade de monitorar os níveis de dívida das famílias, que cresceram no ritmo mais rápido desde 2021 no segundo trimestre de 2025, impulsionados principalmente pelo aumento dos empréstimos hipotecários [2].

O governo deve anunciar novas medidas para lidar com os desequilíbrios do mercado imobiliário, com autoridades indicando que estratégias adicionais de oferta estão em fase final de coordenação. Essas ações fazem parte de esforços mais amplos para garantir a estabilidade financeira enquanto apoiam o crescimento econômico [2]. Enquanto isso, o banco central destacou o papel da demanda interna na recuperação, citando o impacto dos orçamentos suplementares destinados a impulsionar o consumo das famílias. O BOK observou que essas medidas fiscais ajudaram a compensar a fraqueza econômica do início do ano, incluindo uma contração de 0,25% no primeiro trimestre, a mais acentuada entre os membros da OCDE [3].

No cenário externo, o BOK reconheceu o impacto positivo do recente acordo comercial entre Coreia do Sul e EUA, que reduziu as tarifas dos EUA sobre as exportações sul-coreanas de 25% para 15%. O acordo, que inclui uma promessa de investimento de 350 bilhões de dólares por parte da Coreia do Sul, deve apoiar o crescimento das exportações no curto e médio prazo. No entanto, o banco central alertou que as políticas tarifárias dos EUA podem gradualmente desacelerar o ritmo das exportações, especialmente em setores-chave como o automobilístico [1]. As exportações representaram 44% do PIB da Coreia do Sul em 2023, com os EUA sendo o segundo maior mercado de exportação do país, atrás apenas da China [1].

Olhando para frente, o BOK sinalizou abertura para cortes de juros nos próximos três meses, com cinco dos seis membros do conselho apoiando a possibilidade de flexibilização da política monetária. Essa postura está alinhada com as previsões de grandes bancos de investimento, incluindo Bank of America e Goldman Sachs, que antecipam reduções de juros no final de 2025 e início de 2026 [1]. A decisão do banco central de adiar cortes de juros reflete um equilíbrio entre apoiar o crescimento econômico e gerenciar riscos inflacionários e de estabilidade financeira, especialmente diante do ambiente econômico global frágil [3].

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