Aave aposta em RWA: Horizon será o próximo motor de crescimento?

Após resolver controvérsias, Aave Labs lança o mercado Ethereum RWA Horizon.

Autor: ChandlerZ, Foresight News

Em 28 de agosto, a Aave Labs anunciou oficialmente o lançamento do mercado Ethereum RWA Horizon. Instituições e usuários qualificados podem tomar empréstimos de stablecoins usando RWA como garantia, com suporte para colaterais da Circle, Superstate e Centrifuge. As instituições parceiras incluem Ant Digital Technologies, Chainlink, Ethena, KAIO, OpenEden, Ripple, Securitize, VanEck e WisdomTree.

A proposta deste projeto foi apresentada pela primeira vez em março. A empresa afirmou que espera criar novas fontes de receita para a Aave DAO e fortalecer a utilidade do GHO no DeFi.

No entanto, a página da proposta também mostra que, caso um novo token seja criado, a Aave DAO poderá receber 15% da alocação, além de um acordo de compartilhamento de receita. Muitos usuários contrários acreditam que o novo token pode diluir o valor do token AAVE existente, prejudicando o status do AAVE como o único token de governança e utilidade. Após intensos debates, o fundador da Aave, Stani Kulechov, declarou que não será criado um novo token para o produto Horizon proposto pela Aave.

O que é o Horizon? Ele pode trazer novo crescimento para a Aave?

O que é o Horizon?

De acordo com a definição da Aave Labs, o Horizon é um mercado de empréstimos dedicado a RWA. Investidores institucionais podem depositar títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, fundos do mercado monetário ou até mesmo dívidas AAA como garantia e, em seguida, tomar empréstimos em stablecoins para manter a liquidez. Usuários comuns podem participar sem barreiras, depositando stablecoins para ganhar juros.

Tecnicamente, o Horizon ainda é construído sobre o protocolo Aave v3.3, mantendo uma arquitetura não custodial e automatizada. O NAVLink da Chainlink fornece o valor patrimonial líquido dos colaterais, enquanto Llama Risk e Chaos Labs realizam avaliações de risco. Parece muito amigável para instituições, mas também mantém a transparência e execução automática do DeFi.

Investidores qualificados que atendam aos requisitos das instituições emissoras de RWA podem depositar RWA como garantia no Horizon. Cada instituição emissora define seus próprios requisitos e gerencia as permissões de acesso aos tokens.

Quando os tokens RWA são fornecidos, o Horizon emite um aToken intransferível, representando a posição de garantia. Os usuários podem tomar empréstimos de stablecoins em uma proporção do valor de sua garantia, sendo que cada tipo de garantia possui seu próprio parâmetro de Loan-to-Value (LTV).

Fornecer stablecoins ao Horizon não requer permissão. Qualquer pessoa pode fornecer RLUSD, USDC ou GHO para empréstimos institucionais. Os usuários recebem um aToken representando seu depósito, que pode gerar rendimento e ser resgatado a qualquer momento.

Parceiros e ativos de lançamento

O projeto já começou com vários parceiros. No lançamento do Horizon, as opções de colateral RWA incluem Superstate (USTB e USCC) e Centrifuge (JRTSY e JAAA). O USYC da Circle também será lançado em breve. As instituições de empréstimo de stablecoins podem fornecer GHO, RLUSD e USDC.

• O USYC da Circle oferece a oportunidade de ganhar rendimento em dólares por meio de um portfólio diversificado de títulos do Tesouro dos EUA de alta qualidade e curto prazo.
• O USTB e USCC da Superstate oferecem a oportunidade de obter rendimento por meio de títulos do governo dos EUA de curto prazo e estratégias de arbitragem em criptomoedas.
• O JRTSY e JAAA da Centrifuge oferecem a oportunidade de obter rendimento por meio de investimentos tokenizados em títulos do Tesouro dos EUA e dívidas hipotecárias AAA.

Outras instituições na rede Horizon incluem Ant Digital Technologies, Ethena, KAIO (anteriormente Libre), OpenEden, Securitize, VanEck e WisdomTree.

Por que a Aave está fazendo isso?

Nos últimos anos, a Aave tem sido uma das líderes em empréstimos DeFi, mas um problema real é que o crescimento do mercado nativo cripto atingiu um limite. O volume de empréstimos de ETH, USDC e DAI, esses velhos conhecidos, basicamente se estabilizou, enquanto os ativos de cauda longa, embora numerosos, apresentam riscos mais altos e não conseguem sustentar um novo crescimento.

Ao mesmo tempo, RWA tornou-se a nova tendência do setor. O volume de títulos do Tesouro tokenizados multiplicou-se várias vezes em dois anos, com gigantes tradicionais como BlackRock e Franklin Templeton entrando no mercado. A Aave acredita que atualmente já existem mais de 2.5 bilhões de dólares em ativos RWA on-chain, mas a maioria ainda está dispersa em infraestruturas tradicionais. O Horizon permite que esses ativos sejam usados como garantia em tempo real para empréstimos em stablecoins, liberando maior utilidade. Para a Aave, esta é uma oportunidade que não pode ser perdida. Se conseguir atrair RWA, não só pode captar novos fundos, como também encontrar cenários de uso mais sólidos para sua stablecoin GHO.

Quando a Aave anunciou o plano Horizon em março, a intenção era trazer RWA para o DeFi, oferecendo uma entrada de empréstimos colateralizados compatível para instituições. No entanto, um ponto do design da proposta rapidamente gerou controvérsia dentro da DAO: se deveria ser emitido um novo token para o Horizon.

Segundo o plano inicial, se o Horizon lançasse um token independente, a AaveDAO receberia cerca de 15% da alocação, além de direitos de compartilhamento de receita. Mas essa proposta foi imediatamente alvo de muita oposição. Muitos membros da comunidade temiam que um novo token diluísse o valor do AAVE e prejudicasse seu status como único token de governança e utilidade. Marc Zeller, da Aave Chan Initiative, declarou publicamente que não apoiaria tal proposta.

Com o aumento das discussões, o fundador da Aave, Stani Kulechov, veio a público em meados de março para esclarecer que não será criado um novo token para o Horizon, e que a equipe de desenvolvimento respeitará o consenso da DAO, afirmando: "O consenso geral é que a DAO não tem interesse em introduzir um novo token, e esse consenso será respeitado. AaveDAO é uma verdadeira DAO." Essa declaração aliviou parte da comunidade, que viu isso como uma proteção ao valor e ao sistema de governança do AAVE. A controvérsia sobre a tokenização do Horizon foi finalmente encerrada.

O lançamento do Horizon significa que a Aave já está indo além de um protocolo de empréstimos cripto-nativo, buscando um caminho mais ambicioso. Claro, os desafios ainda existem. O Horizon não é a primeira tentativa de RWA, mas coloca a Aave nessa competição cada vez mais acirrada.