As ações da MEI Pharma dispararam em meados de julho. Não foi por causa de um novo medicamento contra o câncer. A empresa anunciou que compraria 100 milhões de dólares em Litecoin para suas reservas de caixa. Depois disso, o preço das ações subiu de 3 para quase 7 dólares.
O que chamou atenção foi que as ações já haviam subido nos dias anteriores ao anúncio, mesmo sem registros na SEC, comunicados à imprensa ou grande movimentação nas redes sociais.
Outras empresas de pequena capitalização também registraram ganhos acentuados pouco antes de revelarem planos de manter criptoativos em seus tesouros corporativos, um padrão que levanta a possibilidade de que alguns participantes do mercado negociaram com informações não públicas.
A atual onda de “crypto treasury” remonta ao bilionário Michael Saylor.
Em 2020, o fundador e presidente da Strategy, anteriormente chamada MicroStrategy, anunciou que a empresa de software manteria Bitcoin como ativo de reserva. Os investidores passaram a tratar as ações como um substituto para o preço do Bitcoin.
Logo surgiram imitadores. Uma operadora de hotéis econômicos no Japão começou a comprar Bitcoin em 2024, e outros seguiram o exemplo.
O ritmo acelerou neste ano. Desde janeiro, 184 empresas listadas divulgaram compras de criptoativos totalizando quase 132 bilhões de dólares, segundo a Architect Partners, uma empresa de consultoria e financiamento em M&A de cripto.
“Chegamos a um ponto de saturação”, disse Louis Camhi em um relatório da Fortune. Ele acrescentou que os investidores agora observam se essas posições vão gerar retornos.
Nem todos os ganhos parecem estar indo para investidores de varejo
Em vários casos, as ações dispararam pouco antes dos anúncios.
SharpLink, uma empresa de marketing que atende casas de apostas esportivas e cassinos, era negociada abaixo de 3 dólares durante abril e início de maio.
Em 27 de maio, anunciou que adicionaria 425 milhões de dólares em Ethereum, fazendo as ações chegarem a quase 36 dólares. No entanto, nos três dias de negociação anteriores ao anúncio, o preço dobrou de 3 para 6 dólares, mesmo sem registros ou comunicados à imprensa.
As regras dos EUA sobre “informações materiais não públicas” exigem controles rigorosos. Pessoas externas com acesso a detalhes sensíveis geralmente são “wall-crossed” e registradas para que os reguladores possam rastrear quem sabia o quê.
Embora acordos de crypto treasury possam levar meses para serem montados, o impulso final de marketing geralmente ocorre pouco antes do anúncio, por meio de roadshows rápidos para investidores. A SharpLink se reuniu com investidores durante três dias antes da mudança; esses mesmos dias coincidiram com a movimentação das ações. O contato de dois dias da Mill City também coincidiu com sua alta.
As proibições de insider trading abrangem mais do que executivos corporativos; também se estendem a qualquer pessoa que negocie após receber informações privilegiadas, disse Elisha Kobre, sócio da Sheppard Mullin e ex-promotor federal no Distrito Sul de Nova York.
Quem está se beneficiando ainda não está claro
Alguns poucos executivos registraram notificações de concessões ou compras antes das mudanças, mas a maioria não vendeu, mostram registros da SEC.
As empresas estão tentando reforçar os processos para evitar vazamentos. “É ruim para todos aqui”, disse Camhi, pedindo soluções rápidas. Mackintosh afirmou que sua equipe reduziu o contato com investidores em uma transação separada para dois dias de negociação.
Algumas empresas foram além. No final de julho, a CEA Industries anunciou que levantou 500 milhões de dólares para manter BNB. Para reduzir negociações antes do anúncio, os negociadores ocultaram o ticker da empresa durante o contato com investidores e só o divulgaram na sexta-feira à noite, após o fechamento do mercado em 25 de julho, segundo o CEO David Namdar. A empresa, agora chamada BNB Network Company, buscava “minimizar o risco de vazamentos ou volatilidade” antes de divulgar a notícia na segunda-feira seguinte.
Uma semana depois, a Verb Technology revelou uma captação de 558 milhões de dólares para manter TON e usou a mesma abordagem, mantendo o ticker em sigilo até após o fechamento da sexta-feira, segundo um investidor que pediu anonimato. Mesmo com essas medidas, as ações subiram quase 60% nas quatro horas antes do anúncio ser publicado na segunda-feira.
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