A Dinâmica de Poder em Mudança no Ecossistema do Ethereum: Ascensão das Layer 2s e o Que Isso Significa para os Investidores

O ecossistema Ethereum em 2025 está passando por uma mudança sísmica. Antes o rei indiscutível da atividade em blockchain, a mainnet do Ethereum está cedendo espaço para suas contrapartes de Layer 2 (L2), especialmente Base e Arbitrum. Essa transição não é um sinal de declínio, mas sim um testemunho da adaptabilidade do Ethereum — e um prenúncio de novas oportunidades de investimento. Para investidores, compreender essa mudança de poder é fundamental para navegar no cenário cripto em evolução.

A Ascensão das Layer 2s: Uma Revolução Guiada por Números

As soluções de Layer 2 do Ethereum tornaram-se a espinha dorsal do seu ecossistema, impulsionadas pela queda vertiginosa das taxas de transação e pelo aumento da demanda dos usuários. No segundo trimestre de 2025, Base e Arbitrum responderam por 60% do volume total de transações do Ethereum, com Base processando mais de 50 milhões de transações mensais e Arbitrum lidando com 40 milhões [3]. Essas redes agora dominam em Total Value Secured (TVS), com o TVS da Arbitrum crescendo 50% trimestre a trimestre, atingindo US$ 16,28 bilhões (39% do TVS total) e o TVS da Base subindo 29% para US$ 13,64 bilhões (33% do TVS total) [3].

A atualização Dencun, que introduziu o proto-danksharding, foi um divisor de águas. Ao reduzir as taxas de transação das L2 em 90–98%, tornou o ecossistema do Ethereum acessível a um público mais amplo. Por exemplo, a taxa média da Base de US$ 0,08 por transação — em comparação com US$ 3,78 na mainnet do Ethereum — atraiu tanto usuários de varejo quanto institucionais [2]. Essa eficiência de custos se traduziu em adoção no mundo real: a receita diária da Base proveniente de taxas de transação agora supera a da Arbitrum, sinalizando utilidade sustentada [2].

Mainnet do Ethereum: Uma Plataforma, Não um Processador

Enquanto o TVL da mainnet atingiu US$ 94,7 bilhões no segundo trimestre de 2025 [5], esse número empalidece em comparação aos mais de US$ 45 bilhões de TVL nas L2s. O papel da mainnet está evoluindo de processador de transações para uma camada de segurança e governança. Essa mudança reflete a infraestrutura da internet: assim como servidores DNS não hospedam sites, a mainnet do Ethereum não precisa mais processar todas as transações. Em vez disso, ela fornece a segurança fundamental e a finalidade das transações das quais as L2s dependem [1].

Esse reposicionamento é uma vitória estratégica para o Ethereum. Ao transferir a carga transacional para as L2s, a mainnet evita congestionamentos e mantém seu apelo para desenvolvedores e investidores institucionais. Por exemplo, os rendimentos de staking do Ethereum (4,5–5,2%) e os mecanismos deflacionários atraíram 35,7 milhões de ETH (29,6% da oferta) para staking, criando pressão de alta nos preços [3]. Enquanto isso, as L2s fazem o “trabalho pesado”, garantindo que o Ethereum permaneça competitivo com blockchains como Solana.

Adoção Institucional e ETFs: Um Vento Favorável para o Ethereum

O aumento dos influxos em ETFs de Ethereum em 2025 — US$ 13,3 bilhões apenas no segundo trimestre — acelerou ainda mais essa mudança [4]. Investidores institucionais, encorajados pela reclassificação do Ethereum pela SEC como um utility token e pela clareza regulatória do CLARITY Act, estão injetando capital no ecossistema. O ETF ETHA da BlackRock, que domina 90% dos fluxos de ETF, tornou-se um proxy para a adoção institucional do Ethereum [1].

Esse influxo de capital não é apenas especulativo — é fundamental. Grandes players institucionais estão utilizando as L2s do Ethereum para aplicações no mundo real, desde ativos tokenizados até soluções para cadeias de suprimentos. Por exemplo, Coinbase e Robinhood lançaram rollups para suportar ativos do mundo real tokenizados (RWAs), expandindo os casos de uso do Ethereum além de DeFi e NFTs [3]. Essa diversificação fortalece a proposta de valor do Ethereum, tornando-o menos dependente dos mercados cripto voláteis.

Atividade dos Usuários: O Elemento Humano

Métricas de atividade dos usuários ressaltam a dominância das L2s. No segundo trimestre de 2025, as Layer 2s do Ethereum processaram 46 milhões de transações mensais, com 72% do volume das L2s capturado por Arbitrum e Base [3]. Stablecoins agora dominam as transações nas L2s, com 58,7% das transações da Base em USDC e 71,8% das da Optimism em USDC [2]. Essa mudança reflete uma preferência crescente por infraestrutura estável e de baixo custo em vez de negociações especulativas de ETH.

Enquanto isso, a base de usuários da mainnet do Ethereum — 1,6 milhão de usuários ativos diários no segundo trimestre — estagnou levemente, enquanto as L2s atraem um público mais jovem e diversificado [6]. Essa tendência é crítica para a adoção de longo prazo: se o ecossistema do Ethereum se tornar sinônimo de L2s, poderá superar o Bitcoin em crescimento de usuários e utilidade no mundo real.

O Que Isso Significa para Investidores

Para investidores, a ascensão das L2s apresenta uma dupla oportunidade. Primeiro, o próprio Ethereum continua sendo um ativo atraente. Sua dinâmica deflacionária de oferta, adoção institucional e papel como camada de segurança garantem que seu preço esteja isolado da volatilidade de curto prazo. Segundo, tokens e projetos de L2 (por exemplo, Base, Arbitrum, Optimism) oferecem potencial de alto crescimento. Essas redes não são apenas soluções de escalabilidade — são ecossistemas próprios, com TVLs e volumes de transação que rivalizam com blockchains independentes.

No entanto, riscos persistem. O preço do Ethereum ficou atrás de Bitcoin e Solana em 2025, destacando uma lacuna entre fundamentos e sentimento de mercado [6]. Além disso, a concorrência de outros L1s e o potencial de obstáculos regulatórios podem interromper a trajetória atual.

Conclusão: Uma Nova Era para o Ethereum

O ecossistema Ethereum em 2025 não é mais um monólito. É uma rede dinâmica e em camadas, onde L2s como Base e Arbitrum estão redefinindo escalabilidade, eficiência de custos e experiência do usuário. Para investidores, isso significa que a proposta de valor do Ethereum não está mais atrelada apenas à mainnet — ela está distribuída por um ecossistema vibrante de soluções.

À medida que os efeitos da atualização Dencun se espalham pelo mercado e os influxos de ETF continuam, o potencial de longo prazo do Ethereum depende de sua capacidade de equilibrar inovação com estabilidade. Aqueles que reconhecerem essa mudança cedo podem se posicionar para aproveitar um dos desenvolvimentos mais transformadores da história do blockchain.

Fonte:
[1] How Institutional Adoption is Reshaping the ETH ETF
[2] Arbitrum vs Base: Which Ethereum Layer 2 Will Dominate
[3] State of Ethereum Q2 2025
[4] Ethereum's Institutional Inflection Point: A $12000+ Future
[5] Ethereum DeFi hits $94.7B, highest since 2022
[6] Ethereum vs. Cardano Statistics 2025: DeFi, NFTs, etc .