Acumulação Estratégica de Ethereum pela BlackRock: Uma Nova Era para a Alocação Institucional em Criptomoedas

Os investidores institucionais estão remodelando o cenário cripto em 2025, com Ethereum emergindo como a principal classe de ativos em relação ao Bitcoin. A BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, liderou essa mudança por meio da acumulação agressiva de Ethereum via seu ETF ETHA, que atraiu US$ 262,6 milhões em um único dia, em 27 de agosto [1]. Ao longo de cinco dias de negociação, os ETFs de Ethereum registraram coletivamente US$ 1,83 bilhões em entradas, superando amplamente os US$ 800 milhões em saídas dos ETFs de Bitcoin no mesmo período [1]. Essa tendência reflete uma realocação mais ampla do capital institucional em direção ao Ethereum, impulsionada por seus rendimentos de staking, clareza regulatória e avanços tecnológicos.

A Mecânica da Estratégia de Ethereum da BlackRock

O ETF ETHA da BlackRock agora detém US$ 17,19 bilhões em ativos líquidos, representando 57% dos US$ 30,17 bilhões de AUM totais em ETFs de Ethereum [4]. Esse domínio é sustentado por um foco estratégico no modelo de oferta deflacionária do Ethereum e em sua capacidade de gerar rendimentos de staking de 3–6% [1]. Embora o ETF ETHA da BlackRock atualmente não faça staking de seus ethers devido a complexidades regulatórias e operacionais [5], a empresa alocou US$ 313 milhões em compras diretas de ETH juntamente com Bitcoin [2]. Robert Mitchnick, chefe de ativos digitais da BlackRock, chamou o staking de uma potencial “grande mudança de paradigma” para os ETFs de Ethereum assim que os obstáculos regulatórios forem resolvidos [5].

A estratégia da empresa está alinhada com as atualizações pós-merge do Ethereum, incluindo os protocolos Dencun e Pectra, que reduziram as taxas de gas em 90% e aumentaram a escalabilidade para aplicações corporativas e DeFi [1]. Essas melhorias tornaram o Ethereum um ativo de infraestrutura ainda mais atraente, especialmente para instituições em busca de rendimento e utilidade. Enquanto isso, o modelo de oferta fixa do Bitcoin e a ausência de mecanismos de staking o deixaram vulnerável à estagnação, como evidenciado pelo ETF IBIT da BlackRock lutando para reter entradas em comparação ao ETHA [3].

Dinâmica de Oferta e Convicção Institucional

A dinâmica de oferta do Ethereum é um fator crítico em seu apelo institucional. Em agosto de 2025, 36,1 milhões de ETH — quase 30% do fornecimento circulante total — estão em staking, criando um ciclo deflacionário por meio das queimas do EIP-1559 e da redução de emissão [1]. Rendimentos de staking de 4,8% APY [3] posicionam ainda mais o Ethereum como um ativo competitivo gerador de rendimento, superando o modelo desinflacionário, porém sem rendimento, do Bitcoin. A adoção institucional acelerou essa tendência, com ETFs de Ethereum atraindo US$ 9,4 bilhões apenas no segundo trimestre de 2025 [3].

A reclassificação do Ethereum pela SEC dos EUA em 2025 como utility token normalizou seu uso em tesourarias corporativas, viabilizando produtos como ativos do mundo real tokenizados (RWAs) e derivativos de staking líquido (LSDs) [3]. Entidades corporativas como BitMine e SharpLink alocaram porções significativas de suas tesourarias para staking, aproveitando rendimentos de 4–6% [3]. Essa confiança institucional se reflete no mercado de derivativos do Ethereum, onde o open interest atingiu US$ 10 bilhões no terceiro trimestre de 2025, com grandes detentores aumentando de 30 no início de 2024 para 101 no terceiro trimestre de 2025 [4].

O Dilema do Bitcoin

A taxa de emissão do Bitcoin, governada por seu modelo proof-of-work (PoW), foi reduzida em 50% após o halving de abril de 2024 [3]. Embora isso crie um efeito desinflacionário, falta ao Bitcoin a geração de rendimento e a flexibilidade regulatória do modelo proof-of-stake (PoS) do Ethereum. Os ETFs de Bitcoin, apesar de deterem US$ 54,19 bilhões em ativos totais, têm apresentado estagnação em meio a saídas, com o ETF IBIT da BlackRock lutando para competir com o ETHA do Ethereum [3]. Analistas atribuem isso à utilidade limitada do Bitcoin além da especulação como reserva de valor, em contraste com o papel do Ethereum como infraestrutura de liquidação para US$ 146 bilhões em atividade de stablecoins [5].

Uma Nova Pilha Financeira

A adoção institucional do Ethereum está redefinindo seu papel na pilha financeira. Com 68% do crescimento dos ETFs de Ethereum no segundo trimestre de 2025 atribuído a participações institucionais [1], o ativo é cada vez mais visto como um ativo de reserva estratégica. A estratégia de alocação da BlackRock reflete essa mudança, com consultores de investimento direcionando US$ 1,3 bilhão para ETFs de Ethereum no segundo trimestre — um aumento de 68% em relação ao trimestre anterior [2]. O modelo de alocação 60/30/10 da empresa, favorecendo o Ethereum por sua oferta deflacionária e integração com DeFi, destaca sua crença na proposta de valor de longo prazo do Ethereum [5].

Conclusão

A acumulação agressiva de Ethereum pela BlackRock sinaliza uma mudança de paradigma na alocação institucional em cripto. Ao aproveitar os rendimentos de staking, a clareza regulatória e as atualizações tecnológicas do Ethereum, a empresa está se posicionando na vanguarda de uma nova era em ativos digitais. À medida que a taxa de staking do Ethereum se aproxima de 40% do fornecimento total até 2026 [1], e metas institucionais de preço como a projeção de US$ 12.000 de Tom Lee ganham força [5], o domínio do ativo sobre o Bitcoin parece cada vez mais consolidado. Para os investidores, isso representa um momento crucial na evolução dos mercados cripto — onde utilidade e rendimento superam escassez e especulação.

**Fonte:[4] Ethereum's Derivatives Surge: A New Institutional Bull [https://www.bitget.com/news/detail/12560604937298]