Subavaliação do Bitcoin: Um Caso Estratégico para Alcançar US$ 126.000 até o Final do Ano

O argumento de que o Bitcoin está subvalorizado ganhou força considerável em 2025, impulsionado por uma confluência de normalização da volatilidade, adoção institucional e mudanças estruturais nos mercados de capitais. Os modelos ajustados pela volatilidade do JPMorgan agora sugerem que o valor justo do Bitcoin é de aproximadamente US$ 126.000 — um prêmio de 13% sobre o preço atual — com base em seu perfil de risco cada vez mais próximo ao do ouro. Essa análise se apoia em três pilares: a queda na volatilidade do Bitcoin, o surgimento dos tesouros corporativos como força estabilizadora e a normalização dos criptoativos nas carteiras institucionais.

Normalização da Volatilidade: Um Novo Equilíbrio

A volatilidade do Bitcoin despencou para níveis não vistos em uma década. O índice de volatilidade móvel de seis meses, um barômetro crítico para investidores institucionais, caiu de quase 60% no início de 2025 para cerca de 30% em meados de 2025 [1]. Essa queda trouxe a volatilidade do Bitcoin para apenas o dobro da do ouro, o menor diferencial já registrado [2]. Tal normalização não é acidental, mas resultado de mudanças estruturais deliberadas. A clareza regulatória — exemplificada pelo U.S. CLARITY Act e pelo MiCA Regulation da União Europeia — reduziu a incerteza em torno de custódia e conformidade, enquanto plataformas DeFi e CeFi melhoraram a liquidez e a eficiência das transações [3].

Os modelos do JPMorgan argumentam ainda que o valor de mercado do Bitcoin deveria se alinhar ao mercado de investimento privado em ouro de US$ 5 trilhões, em uma base ajustada pela volatilidade. Nos níveis atuais, o valor de mercado do Bitcoin está US$ 16 trilhões abaixo desse parâmetro, implicando um preço-alvo de US$ 126.000 [4]. Esse cálculo assume a continuidade da compressão da volatilidade, uma tendência reforçada pela crescente participação dos tesouros corporativos.

Tesouros Corporativos: Âncoras de Estabilidade

O papel dos tesouros corporativos na valorização do Bitcoin não pode ser subestimado. No segundo trimestre de 2025, empresas que detinham Bitcoin acumularam mais de 6% de todo o suprimento, com entidades como MicroStrategy, Tesla e Harvard University tratando o ativo como reserva estratégica [5]. Essas participações atuam como força estabilizadora, reduzindo a pressão especulativa e alinhando a valorização do Bitcoin com estratégias de alocação de capital de longo prazo. Por exemplo, o fundo patrimonial de Harvard, que adicionou 10.000 BTC ao seu portfólio em 2025, agora detém uma combinação diversificada de ações, imóveis e cripto, refletindo uma mudança institucional mais ampla em direção à gestão de risco multiativos [6].

A criação da Strategic Bitcoin Reserve pela administração Trump reforça ainda mais essa tendência. Ao tratar o Bitcoin como proteção macroeconômica contra inflação e desvalorização cambial, o governo dos EUA legitimou seu papel no planejamento financeiro nacional [7]. Tais movimentos reduzem o prêmio de risco percebido do Bitcoin, tornando-o mais atraente para investidores institucionais que antes o evitavam por considerá-lo um ativo especulativo.

Fluxos de Capital Institucional: Uma Revolução Silenciosa

A normalização do Bitcoin nas carteiras institucionais foi acelerada pela aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista. O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, por exemplo, atraiu US$ 132,5 bilhões em ativos sob gestão até meados de 2025, com investidores profissionais representando 22,9% do AUM dos ETFs de Bitcoin nos EUA [8]. Esse fluxo foi ainda ampliado pela inclusão da Coinbase Global no índice S&P 500 em maio de 2025, proporcionando exposição indireta ao cripto por meio de fundos de ações tradicionais [9].

Embora os ETFs de Ethereum tenham superado os ETFs de Bitcoin no segundo trimestre de 2025 devido aos rendimentos de staking e melhorias tecnológicas, a adoção institucional do Bitcoin permanece robusta. JPMorgan e outros bancos começaram a alocar em ETFs de Bitcoin, com as participações institucionais crescendo 57%, atingindo US$ 33,4 bilhões no segundo trimestre [10]. Essa tendência não é meramente especulativa; reflete uma recalibração dos perfis risco-retorno em um ambiente de baixo rendimento. O índice de Sharpe ajustado pela volatilidade do Bitcoin agora rivaliza com o do ouro, tornando-o uma alternativa atraente aos ativos tradicionais de proteção [11].

O Caminho para US$ 126.000

O caminho para US$ 126.000 até o final do ano não está isento de riscos. As vantagens estruturais do Ethereum — rendimentos de staking de 4–6% e maior escalabilidade — desviaram parte do capital institucional, e persistem preocupações sobre a concentração de liquidez [12]. No entanto, o contexto macroeconômico mais amplo favorece o Bitcoin. Com bancos centrais globais priorizando o controle da inflação e a preservação de capital a longo prazo, o papel do Bitcoin como proteção contra a desvalorização fiduciária e reserva de valor na era digital torna-se cada vez mais difícil de ignorar.

A meta de US$ 126.000 do JPMorgan não é um capricho especulativo, mas uma projeção fundamentada matematicamente. Ela assume a continuidade da compressão da volatilidade, fluxos institucionais sustentados e uma aceitação mais ampla do Bitcoin como classe de ativo legítima. Para os investidores, a questão já não é mais se o Bitcoin merece um lugar na carteira, mas quanto alocar — e com que rapidez.

Fonte:
[1] JPMorgan Says Bitcoin Is 'Undervalued'—But By How Much?
[2] Bitcoin's Quiet Transformation: Why $126K Feels Inevitable
[3] Bitcoin Institutional Adoption: How U.S. Regulatory Clarity...
[4] JPMorgan Eyes $126K Bitcoin by 2025, Says Price Is Too ...
[5] A New Era of Institutional Adoption and Regulatory Clarity
[6] Inside the 13F Filings of Bitcoin ETFs Q1 2025 ...
[7] The S&P 500 Just Embraced Crypto: Here's How It Affects ...
[8] A Deep Dive into ETF Inflows and Allocation Dynamics
[9] Financial Advisors Become Big Bitcoin Buyers
[10] The Great Rebalance: How Institutional Capital is Shifting
[11] Bitcoin Undervalued Compared To Gold, Fair Value At ...
[12] Institutional Bitcoin Investment Hits New Milestone in 2025