Potencial de queda do dólar canadense: avaliando a perspectiva pessimista do ING e estratégias de hedge

O dólar canadense (CAD) tornou-se um ponto focal para traders e investidores de moedas em 2025, já que a perspectiva pessimista do ING destaca uma confluência de riscos econômicos, geopolíticos e de política monetária. Com o CAD apresentando desempenho inferior em relação aos pares do G10 e enfrentando obstáculos estruturais, compreender os fatores que impulsionam seu declínio — e como se proteger contra eles — é fundamental para navegar neste ambiente volátil.

Fundamentos Econômicos em Deterioração

As perspectivas econômicas do Canadá escureceram significativamente, com o ING citando um déficit recorde em conta corrente e exportações em queda para os Estados Unidos como principais culpados [1]. Essas tendências levantaram alertas sobre uma possível contração anualizada de 0,7% no PIB do segundo trimestre, sinalizando o enfraquecimento de uma economia dependente de exportações [1]. O Bank of Canada (BoC) agora deve cortar as taxas antes do previsto, com duas reduções esperadas em 2025 e uma taxa terminal de 2,25% até 2026 [1]. Essa mudança dovish contrasta com o ciclo de cortes de juros adiado do Federal Reserve dos EUA, criando uma divergência de políticas que pressiona ainda mais o CAD [1].

Tensões Comerciais e Incerteza Política

O risco de uma guerra comercial entre EUA e Canadá paira fortemente, com possíveis tarifas de 25% sobre as exportações canadenses ameaçando agravar o declínio do CAD [1]. Tais tarifas, se implementadas, poderiam desencadear um ciclo autorreforçador de depreciação e retórica protecionista, especialmente sob uma administração Trump [1]. Embora um governo Conservador no Canadá sob Pierre Poilievre possa aliviar as tensões, a ligação setorial entre recursos naturais e o CAD significa que quaisquer interrupções comerciais podem amplificar a volatilidade da moeda [3].

Estratégias de Hedge para Traders

Diante desses riscos, os traders estão adotando estratégias dinâmicas de hedge para mitigar a exposição. Contratos a termo permitem que empresas travem taxas de câmbio, protegendo-se contra oscilações do CAD/USD [1]. Por exemplo, produtores canadenses com contratos denominados em dólares americanos podem usar futuros de CAD/USD para se proteger contra uma valorização do CAD [2].

Títulos denominados em CAD também surgiram como um ativo estratégico, aproveitando os diferenciais de rendimento com os Treasuries dos EUA para compensar a depreciação do CAD [1]. Enquanto isso, posições vendidas agressivas em CAD/USD via futuros ou ETFs inversos estão ganhando força, com uma meta de 0,72 USD/CAD até o final de 2025 [3].

Para hedge de longo prazo, transferir a exposição em USD para Treasuries dos EUA ou ações que pagam dividendos oferece proteção contra a fraqueza do CAD [3]. Além disso, o posicionamento especulativo vendido em futuros de CAD/USD atingiu níveis recordes, sugerindo potencial de queda adicional no curto prazo [1].

O Caminho à Frente

A análise do ING destaca que os desafios do CAD são estruturais, não cíclicos. Embora um CAD totalmente depreciado possa aliviar temporariamente as tensões comerciais, os ventos contrários econômicos e políticos mais amplos sugerem uma pressão baixista sustentada. Os traders devem permanecer ágeis, equilibrando hedge de curto prazo com posicionamento de longo prazo em ativos não correlacionados à volatilidade do CAD.

Fonte:

[1] ING mantém uma perspectiva pessimista para o dólar canadense.
[2] From Field to Forex: Hedging Your Harvest from Exchange ...
[3] CAD Outlook: Trade turbulence offers contrarian opportunity to hedge USD exposure