Ethena entra na corrida do USDH com apoio da BlackRock BUIDL, Anchorage e Securitize

A Ethena Labs submeteu uma proposta em 9 de setembro para se tornar a emissora da stablecoin nativa USDH da Hyperliquid, entrando em uma corrida cada vez mais competitiva.

A proposta consiste em lastrear totalmente a USDH com USDtb, uma stablecoin respaldada pelo fundo BUIDL da BlackRock, com o apoio da Anchorage Digital.

A Ethena se compromete a devolver 95% da receita líquida gerada pelas reservas de USDH diretamente para a comunidade Hyperliquid por meio de compras do token HYPE e desenvolvimento do ecossistema.

A Hyperliquid iniciou o processo de seleção competitiva para a USDH após o anúncio de 5 de setembro de que o protocolo introduziria sua stablecoin nativa na próxima atualização da rede.

A iniciativa tem como alvo os US$ 5,5 bilhões em depósitos de USDC que atualmente servem como principal moeda de liquidação na exchange descentralizada.

A seleção traz implicações financeiras significativas para a Hyperliquid, que atualmente registra quase US$ 1,3 bilhão em receita anualizada estimada, de acordo com dados da DefiLlama. Além disso, a rede atingiu um volume mensal recorde de negociação de US$ 405,8 bilhões em contratos perpétuos durante agosto.

Abordagem diferente

A proposta da Ethena se diferencia por meio de parcerias institucionais e infraestrutura de segurança proposta.

A empresa planeja estabelecer uma rede de guardiões eleitos entre os validadores da Hyperliquid para supervisionar as operações da USDH, eliminando o controle de um único emissor sobre a gestão de segurança da stablecoin.

Além da emissão básica da stablecoin, a Ethena delineou planos para lançar a hUSDe, uma variante nativa da Hyperliquid de seu produto dólar sintético, e comprometeu US$ 75 milhões em incentivos para apoiar o desenvolvimento do mercado HIP-3.

A empresa também anunciou parcerias com a Securitize para implantar ativos do mundo real tokenizados na HyperEVM e integração nativa do USDtb.

Propostas concorrentes

Propostas concorrentes oferecem abordagens distintas para o lastro e a governança da USDH. A Paxos propõe o lastro por meio de contas protegidas pelo Departamento de Serviços Financeiros de Nova York, com atestados mensais da KPMG.

A Frax Finance planeja o lastro do frUSD por meio de parcerias de tesouraria com a BlackRock e a Superstate. A Agora oferece títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo com prova de reservas fornecida pela Chaos Labs.

A Sky propõe um lastro colateral flexível por meio de sua estrutura de gerenciamento de risco com interoperabilidade LayerZero.

O processo de seleção conduzido por validadores exige aprovação da proposta por meio de governança comunitária antes de prosseguir para um leilão de gas para os direitos finais de implantação.

Omar Kanji, da Dragonfly, estima que a transição pode gerar US$ 220 milhões em receita anualizada adicional para os detentores de HYPE, enquanto reduz o fornecimento de USDC da Circle em 7%.

A Ethena enfatizou seu histórico de gestão de mais de US$ 23 bilhões em ativos tokenizados em dólar e se posicionou como a maior contraparte capaz de apoiar a expansão da Hyperliquid em swaps perpétuos de ações por meio dos mercados HIP-3.

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