O lançamento de novos ETFs de criptomoedas atrelados ao Ripple’s XRP e Dogecoin (DOGE) sofreu atrasos, expondo os obstáculos enfrentados por ativos digitais fora do Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH).
Embora ambos os fundos fossem esperados como marcos para suas respectivas comunidades, o tratamento dado a eles pela U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) mostra o abismo entre produtos experimentais e os ETFs spot de BTC e ETH mais consolidados, que já são negociados no país.
SEC Estende Prazos do ETF de XRP enquanto Fundo de DOGE Enfrenta Pequeno Atraso
Em 10 de setembro, a SEC estendeu sua análise sobre o Franklin XRP ETF, movendo o prazo final de decisão de 15 de setembro para 14 de novembro de 2025. O órgão regulador citou a necessidade de mais tempo para avaliar comentários e riscos potenciais.
Esta é a segunda extensão desde que o produto foi protocolado pela primeira vez em março, deixando 15 solicitações de ETF de XRP em situação indefinida. No entanto, mesmo com o atraso, apostadores na Polymarket atribuíram mais de 90% de chance de aprovação até o final do ano, sugerindo que investidores ainda estão confiantes de que Ripple garantirá seu próprio ETF antes do fim de 2025.
Enquanto o XRP aguarda clareza, a atenção se voltou para Dogecoin. Segundo o analista de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, o Rex-Osprey DOGE ETF (DOJE), inicialmente previsto para chegar ao mercado em 12 de setembro, agora está programado para ser lançado no meio da próxima semana, provavelmente em 18 de setembro.
Dados recentes da Santiment mostram que baleias vêm acumulando a OG meme coin na expectativa do ETF, com as carteiras contendo entre um e dez milhões de DOGE atingindo o maior nível em quatro anos.
Diferentes Estruturas, Diferentes Resultados
A abordagem da SEC destaca uma divisão fundamental em como os ETFs de cripto chegam ao mercado. Por exemplo, os ETFs spot de Bitcoin e Ethereum são organizados como grantor trusts sob o Securities Act de 1933. Essa estrutura do ‘33 Act agora é o padrão da indústria para produtos de cripto com lastro físico, mas envolve um processo de revisão demorado que inclui um período formal de comentários.
Enquanto isso, de acordo com o especialista do setor James Seyffart, o produto de Dogecoin é estruturado sob o Investment Company Act de 1940, permitindo o uso de uma estrutura única como Registered Investment Company (RIC), diferente do modelo padrão utilizado pelos ETFs de cripto mais estabelecidos.
Sua estratégia envolve obter exposição ao mercado spot por meio de uma subsidiária nas Ilhas Cayman, uma inovação legal projetada para ajudar a contornar restrições regulatórias. Essa estrutura alternativa pode permitir um tempo de lançamento mais rápido e diferentes mecânicas operacionais, como a possibilidade de manter derivativos juntamente com ativos spot.
A arbitragem regulatória explica por que um fundo para Dogecoin, um ativo originalmente criado como uma piada, pode ser negociado nos EUA antes de um para XRP, que possui um ecossistema mais desenvolvido e precedentes legais.
