Respeite o PUMP: A nova temporada de memes das criptomoedas

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Com os ativos de risco voltando ao modo de alta, o mercado cripto está apostando fortemente na narrativa de flexibilização. Dados de inflação mais amenos aumentaram as expectativas de cortes de juros pelo Fed, impulsionando as principais moedas e reacendendo fluxos especulativos. Nesse ambiente, os protocolos estão utilizando todas as ferramentas disponíveis para atrair atenção e sustentar as avaliações, desde a compra de memes do ecossistema pelo pump.fun até a possibilidade de Lido experimentar recompras como forma de fortalecer o desempenho do token.

Atualização do Mercado

Hoje o mercado está em alta, com BTC, ETH e SOL subindo 2,3%, 1,7% e 2,7%, respectivamente, nas últimas 24 horas. Isso ocorre após o PPI surpreender para baixo, caindo 0,1% mês a mês em comparação com a previsão de +0,3%. Os traders interpretaram isso como prova de que as tarifas de Trump não estão alimentando a inflação.

Agora, todas as atenções se voltam para a divulgação do CPI desta noite para confirmar a tendência e abrir caminho para futuros cortes de juros. As probabilidades atuais mostram 82% de chance de um corte de 25 pontos-base na próxima semana, com até 17% de chance de um corte de 50 pontos-base. As expectativas para três cortes este ano dobraram desde a semana passada. A antecipação de um ciclo de flexibilização tornou o sentimento otimista, com Pump sendo o destaque, subindo 46% nos últimos sete dias. 

O ciclo de flexibilização iniciado em setembro do ano passado desencadeou a temporada de memes da Solana, atingindo o pico em dezembro de 2024, quando o Fed sinalizou cortes mais lentos à frente. Possíveis airdrops de Meteora, Seeker e talvez até Pump no quarto trimestre podem alimentar a próxima onda. Historicamente, projetos de infraestrutura como Raydium e Solana foram os mais beneficiados pelo trading de memes, mas atualmente os fluxos se inclinam para Pump como uma aposta mais direta. Em agosto, pump.fun foi responsável por 31% da receita dos aplicativos Solana e atualmente domina 92% do volume das launchpads.

Inicialmente criticado por ser extrativo, pump.fun desde então enfatizou o alinhamento com a comunidade. Sua Glass Full Foundation injeta liquidez em tokens do ecossistema, enquanto o Project Ascend aumentou os ganhos dos criadores em 12 vezes. Apostar contra um projeto com PMF é uma negociação perdedora, e Pump continua imprimindo resultados.

— Kunal  

Lido: Recompre sem lucros

Contribuidores da Lido e Steakhouse propuseram o NEST (Network Economic Support Tokenomics), um mecanismo de recompra que utiliza stETH reservado pelo DAO para comprar LDO. O mecanismo funciona da seguinte forma:

1. Financiamento: O DAO abastece o NEST com uma quantidade escolhida de stETH via votações no Aragon.
2. Frequência de execução: Para qualquer stETH mantido no NEST, pelo menos uma ordem CowSwap deve ser criada a cada ~7.000 blocos (aproximadamente uma vez por dia), com um tamanho máximo de ordem calibrado para manter o slippage abaixo de 1%.
3. Incentivo ao keeper: Quem acionar uma ordem elegível recebe dois pontos-base do tamanho da ordem em stETH como recompensa.

Dois fatores tornam esta proposta particularmente interessante. Primeiro, o Lido DAO será responsável por abastecer e reforçar o contrato NEST com stETH, o que significa que as recompras são descorrelacionadas dos ganhos diretos do protocolo, em contraste com a maioria dos programas que se financiam com receita. Com o tesouro da Lido detendo 26.816 stETH (US$ 115 milhões), embora não haja indicação de quanto será utilizado, é provável que os detentores apreciem qualquer forma de engenharia financeira que possa apoiar a valorização do preço.

No entanto, a ironia é que o Lido DAO ainda não obteve lucro. O protocolo acumulou US$ 345,4 milhões em perdas acumuladas desde 2021, apesar de processar mais de US$ 2,68 bilhões em recompensas brutas de staking. Embora 2025 mostre uma melhora com as perdas se reduzindo para apenas US$ 200 mil (próximo do ponto de equilíbrio), a economia fundamental continua desafiadora.

Curiosamente, o tema já foi amplamente discutido antes, especialmente em 2024 após a proposta de switch de taxas da Uniswap ter iniciado uma meta de recompras entre projetos DeFi 1.0. Hasu contestou, argumentando que as receitas são insuficientes para cobrir o runway e que o protocolo deveria esperar pela lucratividade antes de implementar recompras.

Mas com o LDO sendo negociado 78% abaixo de sua máxima histórica, a US$ 1,26, talvez o DAO tenha se cansado de esperar. Vendo todo o mercado subir, a perspectiva de utilizar ativos do tesouro para apoiar o preço do token pode ser mais atraente do que enfrentar mais um ano de desempenho inferior. 

— Shaunda

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