Ascensão de Waller: Professor de cidade pequena se torna favorito para presidente do Federal Reserve, com probabilidade de até 30%

Autor: Ethan (@ethanzhang_web3), Odaily

Título original: Probabilidade chega a 30%, professor de cidade pequena Waller se torna o principal candidato à presidência do Federal Reserve

Na manhã de 12 de setembro, horário do Leste Asiático, o mercado de taxas dos fundos federais dos EUA enviou um sinal altamente claro: a probabilidade de o Federal Reserve cortar a taxa de juros em 25 pontos-base na reunião deste mês já atingiu 93,9%. Após cinco reuniões consecutivas de “manter a taxa”, o mercado finalmente testemunhou uma mudança direcional na política monetária. Ao mesmo tempo, outra aposta que envolve o rumo do Fed nos próximos dois anos está silenciosamente em andamento: quem substituirá Powell como o próximo presidente do Federal Reserve?

No Polymarket, uma plataforma de previsão descentralizada, até o mesmo dia, o atual diretor do Fed, Christopher Waller, liderava com 30% de probabilidade, à frente de outros dois concorrentes do “grupo Kevin” — Hassett (16%) e Warsh (15%). No entanto, o mercado também mantém uma possibilidade mais dramática: a probabilidade de “Trump não anunciar o sucessor até o final do ano” ainda é a maior, chegando a 41%.

Esses dados indicam que o mercado está apostando em duas direções ao mesmo tempo: uma é o caminho de corte de juros já consensual, e a outra é a disputa ainda incerta pelo comando da política monetária. Entre esses dois cenários, o nome de Waller aparece repetidamente no radar de negociações e nas disputas políticas.

Por que o mercado começou a “acreditar em Waller”?

A história de um “diretor atípico do Fed”: como um professor de cidade pequena foi levado ao centro das atenções?

A origem e o currículo de Waller destoam do padrão do Federal Reserve. Ele não veio da Ivy League, nem ocupou cargos de destaque no Goldman Sachs ou JPMorgan; nasceu em uma pequena cidade de Nebraska com menos de 8.000 habitantes, e se formou em economia pela Bemidji State University. Em 1985, obteve o doutorado em economia pela Washington State University e iniciou uma longa carreira acadêmica, lecionando e pesquisando por 24 anos em universidades como Indiana University, University of Kentucky e University of Notre Dame.

Depois, ele passou 24 anos pesquisando teoria monetária no meio acadêmico, com foco em independência do banco central, sistema de mandatos e mecanismos de coordenação de mercado. Só em 2009 deixou o campus para se tornar diretor de pesquisa do Federal Reserve de St. Louis. Em 2019, foi indicado por Trump para o conselho do Fed, uma nomeação polêmica e de confirmação difícil, mas que acabou sendo aprovada pelo Senado em 3 de dezembro de 2020, por uma margem apertada de 48 a 47 votos. Só entrou para o alto escalão do Fed aos 61 anos, mais velho que a maioria dos diretores, mas isso virou uma vantagem: não tem muitos compromissos, não deve favores a Wall Street e, tendo passado pelo Fed de St. Louis, sabe que o Federal Reserve não é uma instituição monolítica — vozes divergentes não só são toleradas, como às vezes incentivadas.

Esse caminho lhe confere tanto julgamento técnico quanto liberdade de expressão, sem ser rotulado como representante de qualquer facção. Na visão de Trump, talvez seja alguém mais fácil de “usar”; para o mercado, um candidato assim significa “menos incerteza”.

No entanto, em um jogo de sucessão onde burocracia e vontade política se entrelaçam, Waller não é naturalmente o favorito do mercado. Sua trajetória é acadêmica e técnica, não é conhecido por discursos públicos nem aparece com frequência na mídia financeira.

Mas é justamente esse perfil que o fez se tornar o “candidato de consenso” citado em diversas ferramentas de mercado e análises políticas. O motivo está em sua tripla compatibilidade:

Primeiro, seu estilo de política monetária é flexível, mas não especulativo.

Waller não é um típico “falcão da inflação”, nem um defensor do afrouxamento monetário. Defende que a política deve se adaptar às condições econômicas: em 2019, apoiou cortes de juros para antecipar uma recessão; em 2022, foi a favor de aumentos rápidos para conter a inflação; e em 2025, diante de desaceleração econômica e queda da inflação, foi um dos primeiros diretores a votar por cortes de juros. Esse estilo “não ideológico” se destaca na atual configuração altamente politizada do Fed.

Segundo, suas relações políticas são claras e sua imagem técnica é extremamente limpa.

Waller foi indicado ao Fed por Trump em 2020, sendo um dos poucos oficiais de política monetária dentro do Partido Republicano capazes de manter “neutralidade técnica” e “compatibilidade política”. Não é visto como “aliado de Trump”, nem rejeitado pelo establishment do partido, o que lhe dá mais espaço de manobra em meio à intensa competição partidária.

Diferente de Hassett, de posição política clara, e de Warsh, com fortes laços com Wall Street, Waller apresenta características mais puras de tecnocrata. É mais facilmente visto como “um profissional confiável”, e, no contexto de polarização política nos EUA, essa imagem desideologizada e baseada em competência técnica faz dele um nome estável e aceitável para todos os lados.

Terceiro, sua postura em relação à tecnologia cripto é de “tolerância” dentro do sistema.

Waller não é um “crente em cripto”, mas é um dos que mais se manifestou no Fed sobre stablecoins, pagamentos com IA, tokenização, entre outros temas. Não defende inovação liderada pelo governo, é contra CBDC, mas apoia stablecoins privadas como ferramentas para aumentar a eficiência dos pagamentos, sugerindo que “o governo deve construir a infraestrutura básica, como faz com rodovias, e deixar o resto para o mercado”.

Entre as finanças tradicionais e os ativos digitais, comparado aos outros dois candidatos, ele talvez seja o único alto funcionário do Fed a emitir um claro sinal de “colaboração público-privada”.

Faros e senso de timing: ele sabe quando falar e quando ficar em silêncio

Em julho deste ano, o Fed realizou a reunião de verão do FOMC. Apesar da expectativa geral de “manter as taxas”, ocorreu uma cena rara: Waller e Michelle Bowman votaram contra, defendendo um corte imediato de 25 pontos-base.

Esse tipo de “voto dissidente” é incomum dentro do Fed. A última vez que algo semelhante aconteceu foi em 1993.

Duas semanas antes da votação, Waller já havia manifestado sua posição em um seminário do banco central na New York University. Em seu discurso público, defendeu claramente que “os dados econômicos atuais apoiam um corte moderado de juros”. À primeira vista, foi uma “comunicação antecipada” técnica; mas, em termos de timing, foi um sinal político. Na época, Trump estava em conflito com Powell, criticando-o repetidamente no Truth Social e exigindo “corte imediato de juros”. O voto e o discurso de Waller não se alinharam totalmente ao presidente, mas também não deram cobertura a Powell. Ele se posicionou de forma precisa entre “ajuste de política” e “independência técnica”.

Num ambiente altamente politizado do Fed, um diretor que sabe medir as palavras e escolher o momento certo para se manifestar acaba demonstrando mais perfil de liderança.

Trump critica Powell por “péssima e incompetente” gestão da construção do prédio do Federal Reserve

Se ele assumir, como o mercado cripto deve reagir?

Para o mercado cripto, “quem comanda o Fed” nunca é apenas fofoca, mas um reflexo triplo das expectativas de política, do sentimento de mercado e do caminho regulatório. Se desta vez for realmente Waller a assumir a presidência, precisamos pensar seriamente em como três tipos de agentes vão reprecificar o futuro.

Primeiro, para emissores de stablecoins e o setor de compliance, será uma “janela de diálogo regulatório” em larga escala

Waller já deixou claro em vários discursos que se opõe à moeda digital do banco central (CBDC), dizendo que ela “não resolve as falhas de mercado do sistema de pagamentos atual”, e enfatizando as vantagens das stablecoins privadas (como USDC, DAI, PayPal USD, etc.) em eficiência de pagamentos e liquidação internacional. Ele defende que a regulação deve vir do “Congresso, não de expansão de poderes das agências”, e pede que “essas novas tecnologias não sejam estigmatizadas”.

Isso significa que, se ele se tornar presidente, projetos como Circle, MakerDAO, Ethena, entre outros, podem entrar em um “período de definição institucional”, deixando de estar sempre na zona cinzenta entre SEC e CFTC. Mais importante, a filosofia de Waller de “mercado liderando, governo construindo infraestrutura” pode levar o Tesouro, FDIC e outras agências a colaborarem para criar um arcabouço regulatório para stablecoins, promovendo políticas de “licenciamento, padronização de reservas e transparência de informações”.

Segundo, para ativos principais como BTC e ETH, será um “guarda-chuva de proteção de médio prazo: sentimento positivo + regulação mais branda”

Embora Waller nunca tenha elogiado publicamente bitcoin ou ethereum, em 2024 ele afirmou: “O Fed não deve escolher lados no mercado”. Apesar de breve, essa frase significa que o Fed não buscará ativamente “reprimir sistemas não dolarizados”, desde que não ameacem a soberania dos pagamentos ou causem riscos sistêmicos.

Isso dará a BTC e ETH uma janela de “ciclo regulatório relativamente brando”. Mesmo que a SEC ainda questione seu status de valores mobiliários, se o Fed não pressionar por CBDC, não bloquear pagamentos cripto e não intervir em atividades on-chain, o sentimento especulativo e o apetite ao risco do mercado tendem a melhorar naturalmente.

Em resumo, na “era Waller”, o bitcoin talvez não receba “apoio oficial”, mas terá um “alívio regulatório” natural.

Terceiro, para desenvolvedores e inovadores nativos de DeFi, será uma “janela rara de diálogo com o banco central”

Waller mencionou em vários eventos deste ano “pagamentos com IA”, “contratos inteligentes” e “tecnologia de registro distribuído”, dizendo: “Não precisamos necessariamente adotar essas tecnologias, mas precisamos entendê-las”. Essa postura contrasta fortemente com a de muitos reguladores que evitam ou depreciam a tecnologia cripto.

Isso abre um espaço extremamente importante para desenvolvedores: não é obrigatório ser aceito, mas pelo menos não será mais rejeitado.

De Libra a USDC, de EigenLayer a Visa Crypto, gerações de desenvolvedores e reguladores centrais viveram um “universo paralelo” de comunicação. Se Waller assumir, o Fed pode se tornar o primeiro banco central disposto a dialogar com os “nativos de DeFi”.

Em outras palavras, desenvolvedores cripto podem estar diante do momento inaugural de “direito de negociação política” e “voz financeira”.

Conclusão: mercado de previsões precifica o futuro, escolha do presidente define a direção

“Waller será o novo presidente?” — ainda não há resposta definitiva. Mas o mercado já está negociando “como o futuro será precificado se ele assumir”. E a aposta de 31% no mercado de previsões continua subindo, bem acima dos concorrentes.

Nesse ponto de inflexão, é certo que a expectativa de corte de juros está se concretizando; a indústria cripto busca uma brecha regulatória; e os ativos em dólar estão no meio de um triângulo global de “emissão de títulos do Tesouro dos EUA – juros altos – recuperação do apetite ao risco”. Waller, como um “sucessor” politicamente aceitável, previsível em política e imaginável pelo mercado, naturalmente se torna o foco das apostas.

Mas talvez haja outra questão a observar: se ele não se tornar presidente do Fed, como o mercado vai reajustar essas expectativas? E se ele realmente assumir — talvez a corrida pelo “sistema do dólar de próxima geração” esteja apenas começando.