Novo rei do DeFi está chegando?

O fundador da Curve Finance, @newmichwill, está lançando o @yieldbasis, uma plataforma de liquidez AMM de Bitcoin sem perda impermanente (nota Deep Tide: IL, perda impermanente, refere-se à perda potencial que um provedor de liquidez pode sofrer ao fornecer fundos para um AMM em comparação com simplesmente manter esses tokens);

Ao mesmo tempo, o fundador da @yearnfi e “Deus do DeFi”, @AndreCronjeTech, está construindo o @flyingtulip_, uma exchange unificada AMM+CLOB (nota Deep Tide: Automated Market Maker + Central Limit Order Book, onde o AMM fornece liquidez contínua e precificação automática, e o CLOB oferece descoberta de preços mais precisa e execução de ordens).

Duas tentativas diferentes para resolver o mesmo problema — como fazer a liquidez on-chain realmente funcionar:

• Yield Basis ($YB): Um AMM nativo da Curve, que elimina a perda impermanente para provedores de liquidez de BTC ao manter um pool de liquidez BTC-crvUSD com alavancagem constante de 2x (o valor do LP permanece 1:1 com o BTC, enquanto ganha taxas de negociação). Os usuários podem cunhar ybBTC (BTC de rendimento).
• Flying Tulip ($FT): Uma exchange unificada on-chain (incluindo spot, empréstimos, contratos perpétuos, opções e rendimento estruturado), baseada em uma arquitetura híbrida AMM+CLOB sensível à volatilidade, combinando um mecanismo de empréstimo sensível ao slippage e tendo o ftUSD (um equivalente em dólar delta neutro) como núcleo de incentivos.

Yield Basis

• Os AMMs tradicionais fazem com que provedores de liquidez de BTC vendam quando o preço sobe ou comprem quando o preço cai (exposição √p, nota Deep Tide: exposição ao risco de mercado medida pela raiz quadrada do preço), resultando em perda impermanente que geralmente supera as taxas de liquidez recebidas.
• O mecanismo específico do Yield Basis será detalhado posteriormente, mas o núcleo é: o usuário deposita BTC na plataforma, o protocolo toma emprestado uma quantidade igual de crvUSD, formando um pool de liquidez Curve 50/50 BTC-crvUSD, operando com alavancagem composta de 2x.
• Um AMM re-alavancado e um pool virtual mantêm a dívida aproximadamente igual a 50% do valor do pool de liquidez; os arbitradores lucram mantendo a alavancagem constante.
• Isso faz com que o valor do pool de liquidez varie linearmente com o BTC, enquanto ganha taxas de negociação.
• Os provedores de liquidez possuem ybBTC, um token de recibo de BTC de rendimento, que compõe automaticamente as taxas de negociação denominadas em BTC.
• A plataforma também oferece o token de governança $YB, que pode ser bloqueado como veYB para votação (por exemplo, escolha de distribuição de recompensas dos pools de liquidez).
• Yield Basis é voltado principalmente para detentores de BTC que desejam liberar BTC produtivo em protocolos que resolvem o problema da perda impermanente e ganhar taxas.

Flying Tulip

• A experiência do usuário e a configuração de risco dos DEXs tradicionais geralmente são estáticas. O Flying Tulip visa trazer ferramentas de nível CEX para on-chain, ajustando a curva AMM conforme a volatilidade e o LTV dos empréstimos conforme a execução real/slippage.
• Seu AMM ajusta a curvatura com base na volatilidade medida (EWMA) — ou seja, tende a ser mais plano (próximo à soma constante) em baixa volatilidade para comprimir slippage e perda impermanente; e mais multiplicativo em alta volatilidade para evitar esgotamento de liquidez.
• O ftUSD tokeniza posições delta neutras em pools de liquidez e é usado para mecanismos de incentivo e planos de liquidez.
• O token da plataforma $FT pode ser usado para recompra de receitas, incentivos e planos de liquidez.
• Flying Tulip é um super app DeFi: uma exchange que suporta spot, empréstimos, contratos perpétuos e opções simultaneamente.
• A qualidade da execução depende de sinais precisos de volatilidade/impacto e de um controle de risco robusto em ambientes de estresse.

Perspectivas dos dois projetos

Yield Basis espera se tornar a plataforma de liquidez de BTC; enquanto Flying Tulip busca ser a plataforma para todas as negociações nativas on-chain. No atual momento em que exchanges descentralizadas de contratos perpétuos (Perp DEX) são predominantes, o lançamento do Flying Tulip é oportuno. Francamente, se conseguir oferecer a melhor execução, o Flying Tulip pode até direcionar o fluxo futuro de BTC para pools como o YB.

Se o Yield Basis for bem-sucedido, o ybBTC pode se tornar o “stETH” do Bitcoin: exposição ao BTC + taxas de negociação de LP, sem perda impermanente.

Flying Tulip tem potencial para lançar sua stack integrada, oferecendo aos usuários ferramentas de nível CEX; tentando ser “one-stop shop” para todas as operações DeFi.

Apesar do otimismo cauteloso em relação a esses dois projetos, não se pode ignorar que esses fundadores veteranos e equipes de alto nível ainda não testaram esses projetos, e os fundadores ainda precisam equilibrar o desenvolvimento de outros protocolos (como Curve e Sonic).