Jeff Yan acusa CEXs de subnotificar liquidações em massa

• As CEXs podem subestimar as liquidações em até 100 vezes
• Binance relata uma liquidação por segundo
• Hyperliquid oferece liquidação transparente on-chain

Jeff Yan, cofundador da plataforma Hyperliquid, afirmou que algumas exchanges centralizadas (CEXs) estão deliberadamente ocultando o verdadeiro volume de liquidações durante períodos de alta volatilidade. Yan acredita que esse tipo de prática pode mascarar o risco real no mercado de criptomoedas.

Em uma publicação no X, ele destacou que certas CEXs — incluindo a Binance — relatam apenas uma ordem de liquidação por segundo, mesmo quando centenas ou milhares ocorrem nesse intervalo. “Como as liquidações acontecem em rajadas, isso pode facilmente ser uma subnotificação de 100 vezes em algumas condições”, disse Yan, citando a documentação pública da Binance.

As liquidações totalmente on-chain da Hyperliquid não podem ser comparadas com as liquidações subnotificadas das CEXs

Hyperliquid é uma blockchain onde cada ordem, negociação e liquidação acontece on-chain. Qualquer pessoa pode verificar, sem permissão, a execução da cadeia, incluindo todas as liquidações e seus… pic.twitter.com/K5sv74LJgO

— jeff.hl (@chameleon_jeff) 13 de outubro de 2025

A acusação veio logo após uma onda recorde de liquidações no mercado, desencadeada por fortes oscilações de preço. De acordo com dados agregados, mais de 1,6 milhão de traders foram liquidados, totalizando US$ 19,1 bilhões em perdas em um único dia. No entanto, a plataforma de dados de derivativos Coinglass observou que o valor real pode ser ainda maior — “provavelmente muito maior” — já que “a Binance relata apenas uma ordem de liquidação por segundo”.

O maior evento de liquidação da história das criptomoedas.

Nas últimas 24 horas, 1.618.240 traders foram liquidados, com um valor total de liquidação de US$ 19,13 bilhões.

O total real provavelmente é muito maior — #Binance relata apenas uma ordem de liquidação por segundo.… pic.twitter.com/tvMCILVgU0

— CoinGlass (@coinglass_com) 10 de outubro de 2025

Yan contrastou esse modelo com o da Hyperliquid, que opera com registros totalmente on-chain. Para ele, “as liquidações totalmente on-chain da Hyperliquid não podem ser comparadas com as liquidações subnotificadas das CEXs.” Segundo o executivo, na rede on-chain, cada ordem, negociação e liquidação pode ser verificada por qualquer pessoa em tempo real, reforçando a transparência operacional.

Com essa crítica, Yan sugere que o verdadeiro tamanho dos eventos de liquidação nas CEXs pode estar sendo subestimado — um fato que reduz a visibilidade do risco sistêmico e limita a compreensão real do impacto no mercado de criptomoedas.

A publicação de Jeff Yan também menciona que tais práticas refletem um descompasso entre o que as exchanges divulgam e o que realmente ocorre durante períodos de estresse no mercado. Esse alerta alimenta o debate sobre a integridade e confiabilidade dos dados em ambientes de negociação centralizados.

Ainda não há uma declaração oficial da Binance ou de outras exchanges criticadas sobre as alegações. A controvérsia, no entanto, provavelmente irá estimular discussões mais profundas sobre a padronização dos relatórios e a necessidade de maior transparência entre dados on-chain e off-chain.